Каков прогноз для юаня в 2026 году? Руководство по инвестициям в обменный курс доллара США к юаню

Важное для ознакомления перед приобретением активов в юанях: оценка текущих инвестиционных возможностей

Многие инвесторы интересуются: «Стоит ли сейчас покупать валютные пары, связанные с юанем», — ответ зависит от своевременности рынка. В текущих условиях, ожидается, что юань в краткосрочной перспективе сохранит тенденцию к укреплению, однако вероятность резкого и значительного роста цен ограничена. Вероятность того, что курс доллара США к юаню опустится ниже 7.0 до конца 2025 года, невысока, рынок скорее будет демонстрировать диапазонные колебания.

Инвесторам необходимо сосредоточиться на отслеживании трех ключевых переменных: динамики индекса доллара, сигналов регулировки центрального курса юаня и степени реализации политики стабильного роста Китая. Эти факторы напрямую определят торговые возможности в ближайшие месяцы.

Запуск цикла укрепления юаня? Удивительный разворот с 2025 года

С 2025 года наблюдается явный поворот в динамике юаня. Курс доллара к юаню колеблется в диапазоне 7.04–7.3, с приростом за год примерно 3%; на внебиржевом рынке курс колеблется в диапазоне 7.02–7.4, что отражает большую чувствительность юаня к международным факторам.

Самое заметное — под влиянием снижения ставок ФРС и рыночных настроений, 15 декабря юань резко пробил уровень 7.05, а затем продолжил рост до 7.0404, установив новый 14-месячный максимум. Это разрушило тенденцию девальвации юаня, которая шла три года подряд с 2022 года, и рынок в целом считает, что цикл девальвации завершился, а новая волна укрепления формируется.

В первой половине года юань испытывал давление, пробив уровень 7.40, а курс доллара к юаню достиг новых рекордов с 2015 года после «8.11 валютной реформы». Однако во второй половине года, по мере продвижения торговых переговоров между Китаем и США и ослабления индекса доллара, юань постепенно стабилизировался и начал укрепляться. На фоне общего укрепления основных неамериканских валют, таких как евро и фунт, юань к доллару также демонстрирует умеренное укрепление.

Четыре движущие силы курса доллара к юаню

Индекс доллара: от сильных позиций к коррекции

В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до около 98, что составляет почти 10% падения — самое слабое за первую половину десятилетия. Во второй половине ожидания снижения ставок ФРС усилились, и в ноябре индекс поднялся выше 100.

Однако после реализации политики снижения ставок в декабре и возможного смещения в сторону мягкой политики, индекс доллара снова снизился, достигнув минимума 97.869, и колеблется в диапазоне 97.8–98.5. Важно отметить, что умеренное укрепление доллара обычно оказывает давление на юань, однако позитивные новости по сделкам между Китаем и США временно компенсируют негативное влияние краткосрочного роста доллара.

Торгово-экономический диалог между Китаем и США: умеренность и неопределенность

В последней серии торговых переговоров стороны достигли соглашения о торговом перемирии — США снизили пошлины на китайские товары, связанные с фентанилом, с 20% до 10%, а также приостановили введение равных пошлин в 24% до ноября 2026 года. Также стороны договорились о временном приостановлении экспортных ограничений на редкоземельные металлы и сборов за порты, а также расширили закупки американской сои и других сельскохозяйственных товаров.

Но долгосрочная неопределенность сохраняется. Аналогичные соглашения, достигнутые в Гааге в мае 2025 года, быстро распались, что служит напоминанием о необходимости осторожности. Поэтому направление развития торговых отношений между Китаем и США — важнейший внешний фактор при прогнозировании курса доллара к юаню. Если текущая ситуация сохранится, юань останется стабильным; при обострении трений рынок снова окажется под давлением.

Монетарная политика ФРС: неопределенность в темпах снижения ставок

Политика Федеральной резервной системы критически важна для курса доллара. Во второй половине 2024 года уже были признаки снижения ставок, однако в 2025 году темпы и объемы снижения могут зависеть от инфляционных данных, ситуации на рынке труда и политики администрации Трампа. Если инфляция останется выше целевого уровня, ФРС может замедлить снижение ставок или сохранить высокие ставки для поддержки доллара. В обратном случае, при замедлении экономики, снижение ставок ускорится и ослабит доллар. Курс юаня и индекс доллара обычно движутся в противоположных направлениях.

Политика центрального банка Китая и международизация юаня

Китайская денежно-кредитная политика ориентирована на поддержание мягкой политики для стимулирования восстановления экономики. В условиях слабого рынка недвижимости и недостаточного внутреннего спроса Народный банк Китая может снизить ставки или снизить обязательные резервы, что оказывает давление на юань. Но если мягкая политика сочетается с сильной фискальной стимуляцией и экономическая ситуация стабилизируется, это в долгосрочной перспективе поддержит юань.

Рост использования юаня в международных расчетах и расширение соглашений о валютных свопах с другими странами могут в долгосрочной перспективе стабилизировать юань. В краткосрочной же ситуации роль доллара как основной резервной валюты остается доминирующей.

Мнение международных инвестиционных банков: явное ожидание укрепления

Общий консенсус рынка — курс юаня находится на переломном этапе, и цикл девальвации 2022 года, возможно, завершился, — юань может войти в новый среднесрочный и долгосрочный цикл укрепления. В прогнозах на конец 2025 и 2026 годов выделяются три фактора поддержки: устойчивый рост экспорта Китая, восстановление притока иностранных инвестиций в юань и структурное ослабление индекса доллара.

Дойче банк отмечает, что укрепление юаня по отношению к доллару может означать начало долгосрочного цикла роста, и прогнозирует, что к концу 2025 года курс достигнет 7.0, а к концу 2026 — снизится до 6.7.

Голдман Сакс, руководитель глобальной валютной стратегии, в своем отчете произвел сенсацию, повысив прогноз курса доллара к юаню на 12 месяцев с 7.35 до 7.0, предвещая, что «пробитие 7» произойдет быстрее, чем ожидает рынок. Основная логика — что реальный эффективный курс юаня по отношению к доллару недооценен примерно на 12% по сравнению с десятилетней средней, а по отношению к доллару — примерно на 15%. Учитывая прогресс в переговорах и текущую недооценку, ожидается, что в течение 12 месяцев юань достигнет 7.0. Также, по мнению Goldman Sachs, сильный экспорт Китая и предпочтение правительства использовать другие инструменты стимулирования экономики, а не девальвацию валюты, будут поддерживать курс.

Исторический обзор за пять лет: циклы укрепления и ослабления юаня

2020: в начале года колебания в диапазоне 6.9–7.0, из-за напряженности между США и Китаем и пандемии, юань снизился до 7.18. После контроля пандемии и экономического восстановления, а также снижения ставок ФРС до нуля, юань к концу года укрепился до 6.50, прирост около 6%.

2021: экспорт Китая продолжает расти, ЦБ придерживается умеренной политики, индекс доллара остается в низких пределах, курс в диапазоне 6.35–6.58, среднее значение около 6.45, что свидетельствует о сравнительно сильной позиции.

2022: курс вырос с 6.35 до более чем 7.25, снижение примерно на 8%. Агрессивное повышение ставок ФРС подняло индекс доллара, а строгие меры по борьбе с пандемией и кризис в недвижимости замедлили рост экономики.

2023: колебания в диапазоне 6.83–7.35, к концу года — около 7.1. Замедление восстановления после пандемии, продолжающийся кризис в недвижимости и высокие ставки США оказали давление на юань.

2024: ослабление доллара снизило давление на юань, фискальные стимулы Китая повысили доверие. Курс вырос с 7.1 до 7.3 к середине года, а в августе внебиржевой юань превысил 7.10, достигнув полугодового максимума.

Инвестиционная рамка для оценки курса юаня

Вместо пассивного ожидания лучше активно учиться определять тенденции курса. Ниже представлены четыре ключевых аспекта, охватывающих основные логические факторы влияния на юань:

Направление политики Народного банка Китая

Политика ЦБ напрямую влияет на предложение валюты и курс. Мягкая политика (снижение ставок, снижение резервных требований) увеличивает предложение и ослабляет юань; жесткая политика (повышение ставок, увеличение резервов) сдерживает ликвидность и способствует укреплению юаня.

Например, в ноябре 2014 года Народный банк Китая шесть раз снижал ставки по кредитам, а резервные требования для малых и средних банков снизились с 18% до менее 8%, что привело к росту курса USD/CNY до почти 7.4, что показывает глубокое влияние монетарной политики на курс.

Экономические показатели Китая

При стабильном росте экономики или превосходстве над другими развивающимися рынками, привлекается иностранный капитал, спрос на юань растет, и он укрепляется; при замедлении экономики или снижении привлекательности — приток капитала сокращается, и юань ослабевает.

Ключевые показатели: ВВП (квартальные данные, отражают макроэкономическую ситуацию), PMI (месячные, для крупных и средних предприятий, а также для малого бизнеса по версии Caixin), CPI (месячные, уровень инфляции), инвестиции в городскую недвижимость (месячные, отражают деловую активность).

Индекс доллара и динамика ФРС

Динамика доллара напрямую влияет на курс USD/CNY. Монетарная политика ФРС и ЕЦБ — важнейшие факторы. Например, в начале 2017 года, после сильного восстановления экономики еврозоны, превышающего рост США, и сигналов о завершении жесткой политики, евро вырос. После пробития отметки 100 индекс доллара начал слабеть, снизившись на 15% за год, и курс USD/CNY также снизился.

Регулирующие механизмы курса

Юань с 1978 года прошел через множество реформ управления. В мае 2017 года модель определения центральной цены USD/CNY была изменена с «закрытой цены + корзина валют» на «закрытая цена + корзина валют + контрциклический фактор», что снизило влияние рыночных колебаний. В последние годы эта модель оказывает заметное влияние на краткосрочные колебания, однако долгосрочный тренд зависит от общего направления валютного рынка.