Дефляктар: Как защитить свою покупательную способность от инфляции и оптимизировать свою инвестиционную стратегию

Инфляция 2022 года оставила ясный урок: ваши деньги уже не стоят столько, сколько год назад. В Испании она достигла 6,8% в ноябре, и вместе с этим появился термин, который всё чаще слышат инвесторы: дефляция. Но что на самом деле означает дефляция и как она влияет на ваши инвестиции?

Реальная проблема: инфляция маскирует ваши доходы

Когда вы сравниваете свои доходы за один год с другим, вы, вероятно, считаете, что у вас стало лучше, если цифра выше. Ошибка. Инфляция искажает эту реальность. Экономисты хорошо это знают: нельзя просто сравнивать цифры за разные периоды, не учитывая, как менялись цены.

Представьте, что ВВП страны вырос с 10 миллионов евро в первый год до 12 миллионов во второй. На первый взгляд, кажется рост на 20%. Но если за тот же период цены выросли на 10%, реальность иная. Реальный ВВП вырос всего на 10%, а не на 20%. Эта разница между номинальными и реальными цифрами и есть дефляция: корректировка значений для устранения эффекта изменения цен и выявления реального изменения объема.

Эта корректировка не академическая. Она имеет прямое значение для понимания вашего финансового положения и для решений, которые вы принимаете как инвестор.

Что такое дефляция? Больше, чем теория

Дефлятор — это инструмент, сравнивающий базовый период с последующими, показывающий, как изменялись цены за этот интервал. Когда вы применяете дефлятор к цифре, вы получаете «дефляционированную» меру, отражающую реальные, а не инфляционные изменения.

Этот концепт постоянно используется в экономике: при анализе ВВП, продаж компаний, зарплат работников. Без дефляции вы сравниваете яблоки с апельсинами — цифры из разных эпох с разными уровнями цен.

Дефляция НДФЛ: налоговая мера, вызывающая споры

В Испании обсуждение дефляции (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas) усилилось. Предлагается просто: корректировать прогрессивные налоговые ставки НДФЛ в соответствии с инфляцией, чтобы налогоплательщики не теряли покупательную способность при повышении зарплаты.

Без такой корректировки может произойти следующее: если ваша зарплата выросла на 5%, а инфляция — на 6%, технически вы заработали больше, но потеряли покупательную способность. Кроме того, этот номинальный рост переводит вас в более высокий налоговый диапазон, и вы платите больше налогов с дохода, который в реальности не улучшился.

Как это работает в других странах? США ежегодно дефляцируют, как и Франция и страны Северной Европы. Германия делает это раз в два года. В Испании на национальном уровне этого не делается с 2008 года, хотя некоторые автономные сообщества объявили о планах внедрения.

Две стороны медали

Защитники утверждают, что это законная защита от потери покупательной способности. Критики предупреждают, что это непропорционально выгодно высоким доходам (из-за прогрессивности налога) и может снизить необходимые для финансирования социальных услуг поступления.

Есть более тонкий аргумент: если повышать покупательную способность во времена высокой инфляции, можно стимулировать спрос и, следовательно, еще больше поднимать цены. Это реальная экономическая дилемма.

Инвестиционные стратегии в условиях инфляции и высоких ставок

Если НДФЛ дефляцируют, у инвесторов будет больше доступных доходов. Но как их правильно инвестировать в условиях инфляции и жесткой налоговой политики?

Товары: классическая защита

Золото — традиционное убежище. Когда инфляция растет и деньги теряют ценность, золото обычно сохраняет или даже увеличивает свою стоимость, потому что не привязано к какой-либо валюте или экономике. В периоды высоких ставок по облигациям многие инвесторы переходят к золоту, потому что облигации уже не дают прежних доходов, а золото хотя бы сохраняет покупательную способность в долгосрочной перспективе.

Предупреждение: в краткосрочной и среднесрочной перспективе золото очень волатильно. Исторически оно растет, но терпение — ключ.

Акции: игра на избирательность

Инфляция и высокие ставки — враги фондового рынка. Они снижают покупательную способность инвесторов и значительно удорожают кредиты для компаний. В результате — меньшая прибыль и более низкие цены акций. 2022 год — тому подтверждение.

Но есть нюанс: не все акции ведут себя одинаково. Компании, продающие товары или услуги с неэластичным спросом (независимые от цен) или выигрывающие от инфляции (например, энергетические компании, показавшие рекордную прибыль в 2022), могут процветать, тогда как сектора, такие как технологии, падают.

Во время рецессии, если у вас есть ликвидность и долгосрочный горизонт, рынок акций может стать возможностью. Исторически рецессии сменялись восстановлением. Покупать дешево, когда другие боятся продавать — классическая стратегия ценности.

Валюты: экстремальная волатильность

Рынок форекс чувствительно реагирует на изменения инфляции и ставок. Высокая инфляция обычно ослабляет национальную валюту, делая привлекательным покупку иностранных валют. Но будьте осторожны: этот рынок очень волатилен и поддерживает кредитное плечо, что означает возможность быстро потерять значительные суммы.

Диверсификация: ваш лучший союзник

Инфляция влияет по-разному на разные активы. Поэтому создание сбалансированного портфеля — устойчивых акций, защитных товаров, облигаций, валют — важно для того, чтобы не утонуть.

Повлияет ли дефляция на ваши инвестиции?

Финансовая реальность убедительна: налоговые сбережения за счет дефляции НДФЛ составят всего сотни евро в год для среднего человека. Это полезно, да, но не панацея, которая движет рынки.

Больше доступных доходов может повысить спрос на инвестиции, особенно те, что приносят доход (акции, недвижимость). Конкретные сектора — зеленая энергетика, технологии — могут получить дополнительные потоки, если структура налоговых стимулов их поддержит.

Но учитывая, что налоговое влияние невелико, надеяться, что дефляция НДФЛ кардинально изменит уровень инвестиций в стране, — наивно. Это лишь незначительное улучшение общей схемы.

Итоговое размышление

Дефляция — по сути, это умение видеть реальную экономическую ситуацию без инфляционного шума. В вопросах налогов, зарплат или инвестиций важно мыслить за рамками номинальных цифр. В условиях устойчивой инфляции и высоких ставок это не роскошь — необходимость защищать свое имущество и принимать рациональные инвестиционные решения.