Выходы из ETF Bitcoin и Ethereum продолжаются по мере ужесточения ликвидности

Источник: CoinEdition Оригинальный заголовок: Продолжаются оттоки ETF из Bitcoin и Ethereum по мере ужесточения ликвидности Оригинальная ссылка:

• Чистые потоки ETF для Bitcoin и Ethereum остаются отрицательными с ноября, что свидетельствует о снижении участия институциональных инвесторов.
• Цены на Ethereum и Bitcoin в 2025 году тесно следили за изменениями в притоках и оттоках спотовых ETF в США.
• Данные на блокчейне показывают повышенное напряжение, значительные нереализованные убытки и продолжающееся распределение долгосрочных держателей.

Институциональные потоки средств в спотовые биржевые фонды Bitcoin и Ethereum в США остаются под давлением с ноября, что подтверждает признаки более широкого сокращения ликвидности на рынке цифровых активов, согласно данным на блокчейне и потокам ETF.

Данные показывают, что 30-дневная скользящая средняя (30D-SMA) чистых потоков ETF для обоих активов стала отрицательной с начала ноября и остается ниже нуля с тех пор. Устойчивость отрицательных потоков свидетельствует о снижении участия и частичном отказе институциональных инвесторов, а не о краткосрочном изменении настроений.

Эта тенденция совпала с падением ценового импульса обоих активов к концу года, что подчеркивает роль спроса на ETF в формировании рыночной структуры в течение 2025 года.

Цена Ethereum тесно отслеживает циклы потоков ETF

Движение цены Ethereum в 2025 году отражало изменения в активности спотовых ETF в США. В начале года ETH торговался в диапазоне от $4,000 до $4,500, пока потоки ETF были положительными. Эта динамика изменилась в марте и апреле, когда активность ETF стала отрицательной.

В этот период Ethereum пережил один из самых глубоких продолжительных периодов оттока по 30-дневной скользящей средней, совпавший с падением цены до диапазона $1,500–$2,000. Данные показывают снижение институционального спроса в этот период.

С конца мая по август потоки ETF снова изменились и перешли в положительную зону, достигнув пика выше 50 000 ETH по скользящему 30-дневному показателю. Этот период притока совпал с сильным восстановлением цены, подняв ETH выше $4,500 и к отметке $5,000. Однако в октябре потоки ETF снова стали отрицательными на несколько дней, а затем вернулись к положительным значениям, а в ноябре и декабре они снова стали отрицательными, и ETH откатился к диапазону около $3,000.

Bitcoin отражает аналогичную структуру, обусловленную ETF

Bitcoin следовал аналогичной модели. В начале 2025 года BTC торговался ниже $100 000, при этом потоки ETF оставались положительными, поддерживая восходящий импульс. Эта поддержка ослабла в марте и апреле, когда усилились устойчивые оттоки ETF, и 30-дневная SMA достигла самых низких отрицательных значений за год. В этот период Bitcoin снизился до диапазона середины $70 000–$80 000.

Потоки ETF восстановились с мая по октябрь, превысив 2 000 BTC по скользящему 30-дневному показателю. Bitcoin ответил возвращением к уровню $100 000, но затем импульс снова ослаб, и в четвертом квартале начались новые оттоки ETF, в результате чего BTC снова опустился к диапазону $90k до $80k .

Метрики стрессовых показателей на блокчейне остаются повышенными

Дополнительные показатели на блокчейне показывают, что прибыльное распределение долгосрочных держателей составило примерно 3,8 миллиона BTC с момента, когда цены поднялись выше рекордных максимумов 2021–2022 годов. Хотя темпы распределения замедлились, нереализованные убытки остаются стабилизированными выше примерно 5% рыночной капитализации.

Избыточные расходы долгосрочных держателей (LTH) продолжают оказывать давление на поглощение рынка, при этом примерно 3,8 миллиона BTC находятся в реализованной прибыли с момента пробоя ценой уровня 2021–2022 годов. В последнее время темпы распределения LTH замедлились. Постоянное снижение прибыли LTH — важный показатель для отслеживания.

При текущем уровне около $90 000, примерно 20%–30% циркулирующего предложения Bitcoin находится в убытке, что в целом соответствует рыночным условиям, наблюдавшимся в начале 2022 года, согласно приведенным данным.