Восхождение борьбы за власть

Вчера вечером после открытия американских акций рынок кратковременно снизился, затем резко вырос до внутридневного максимума, а сектор драгоценных металлов вырос во всех направлениях. Прямым катализатором этого движения стал резкий рост ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой, за которым стоят три ключевых сигнала, заслуживающих внимания.

**Двухуровочный смысл министра финансов**

Недавняя речь министра финансов США Бейзента скрывает двойной смысл. Первый уровень — предложение изменить целевой показатель инфляции — он выступает за переход от фиксированной цели в 2% к диапазону, например, 1,5%-2,5% или 1%-3%. На первый взгляд это техническая корректировка, но на самом деле она имеет далеко идущие последствия. Ранее Федеральная резервная система ориентировалась на два показателя: уровень безработицы и инфляцию. Но теперь, когда инфляционная цель становится широкой зоной, стандарт теряет смысл. Потому что большую часть времени инфляция колеблется внутри этого диапазона, что означает, что инфляция больше не является основным фактором, ограничивающим снижение ставок.

Второй уровень — более откровенный — Бейзент намекает на ослабление независимости Федеральной резервной системы, включая замену точечной цели по инфляции на диапазон, а также сокращение вмешательства центрального банка в экономику. Это фактически борьба за контроль над дискурсом власти, передача решений от ФРС к Министерству финансов (Белый дом). Внешне это выглядит как ослабление влияния центрального банка, но по сути — усиление административной власти в управлении денежно-кредитной политикой.

**Настроения нового председателя ФРС**

Глава Национального экономического совета Белого дома Хаскет недавно заявил, что темпы снижения ставок в США значительно отстают от других центральных банков мира. Интересно, что Хаскет — один из фаворитов на пост следующего председателя ФРС (второй — Кевин Вош). Его слова фактически выражают позицию руководства. Кто бы ни занял этот пост, направление на ускорение снижения ставок уже очевидно.

**Политическое давление и рынок**

Трамп недавно высказался резко: любой, кто не согласен с ним, не станет председателем ФРС. Он хочет, чтобы новый глава снижал ставки при хороших рыночных условиях, а не «без причины» разрушал рынок. Иными словами, ФРС должна стать инструментом достижения политических целей.

Трампу важно, чтобы в следующем году продолжался бычий рынок акций, чтобы угодить избирателям. В этом процессе ФРС — лишь инструмент реализации этой политической стратегии. Текущая политика уже ясно показывает: рынок движется под воздействием политического цикла, а не фундаментальных факторов.

**Долгосрочные риски для рынка**

В краткосрочной перспективе (до середины 2026 года, до промежуточных выборов) такая манипулятивная модель может продолжать функционировать. Глобальные финансовые рынки должны сохранять относительно стабильную среду. Но проблема в том, что у рынка есть внутренняя логика функционирования. В долгосрочной перспективе такие искусственные искажения политики рано или поздно вызовут обратную реакцию рынка, хотя и вопрос времени.

Для трейдеров окно возможностей перед промежуточными выборами в следующем году может быть относительно безопасным, но после этого ситуация действительно может измениться. Наблюдение за реакцией рынка и постоянная корректировка стратегии — более надежный подход.