Концепция стейблкоина звучит загадочно, но на самом деле это цифровой актив с относительно стабильной ценой. Однако это не значит, что он никогда не колеблется, а скорее, что его создатели намеренно привязывают его к какому-то стабильному ориентиру — обычно к фиатной валюте, такой как доллар США.

Многие люди легко путают, полагая, что стейблкоин является единственной сущностью. На самом деле это вовсе не так. На рынке существуют различные модели выпуска, и логические различия за ними весьма значительны.

**фиат залоговый — самый популярный выбор**

USAT, USDC такие стейблкоины относятся к этой категории. Они выпускаются частными компаниями, такими как Tether и Circle. Рабочий процесс очень прост: пользователи или учреждения вносят эквивалентные доллары США, и эмитент создает соответствующее количество стейблкоинов в сети. Хотите выкупить? Просто выполните обратную операцию.

Важно понять, что ваш USDT не равен настоящим долларам США. Строго говоря, это свидетельство о праве требования к эмитенту на эту сумму долларов — эквивалент долговой расписки. Поэтому кредитная основа таких стейблкоинов имеет большое значение, эмитент должен иметь банковский счет, депозитарные учреждения и регулярные аудиты.

**Криптоактивы с залогом — децентрализованный эксперимент**

DAI является самым успешным представителем в этом направлении, управляемым системой DAO MakerDAO. Его механика совершенно отличается: пользователи закладывают такие волатильные активы, как ETH и BTC с избыточным залогом, после чего система создает DAI в соответствии с определенной пропорцией. Если цена залогового актива резко падает, смарт-контракт автоматически активирует механизм ликвидации.

По сути, это алгоритмический кредитный сертификат. Нет централизованной компании, все управляется кодом и сообществом. Звучит круто, но риски тоже немалые.

**Алгоритмический стейблкоин — учебник, которому научил рынок**

UST когда-то пользовался популярностью, но затем рухнул. Такие стейблкоины не зависят от реального залога, а регулируют баланс спроса и предложения с помощью алгоритмов программистов — эмиссии или сжигания. На теоретическом уровне это звучит неплохо, но на практике, столкнувшись с системным шоком, поддерживать привязку становится очень сложно. Уроки Terra уже хорошо известны.

Таким образом, понимание стейблкоинов заключается в понимании их механизма выпуска и способов переноса рисков. Фиатное обеспечение относительно консервативно, но зависит от централизованного кредита; криптообеспечение более децентрализовано, но чувствительно к рыночным колебаниям; алгоритмические стейблкоины в основном были отвергнуты рынком. Какой из этих типов выбрать, зависит от вашей оценки рисков и уровня децентрализации.