Снижение ставок на снижение процентной ставки повышает стоимость Доллара на фоне улучшения торговли

Доллар продемонстрировал заметное ралли в среду, индекс доллара вырос на 0.65%, достигнув двухнедельного максимума — движение было вызвано изменением рыночных ожиданий относительно политики выпуска Федеральной резервной системы. Катализаторы были двухсторонними: BLS неожиданно отменил публикацию отчета по занятости за октябрь, устранив важные данные о трудозанятости перед заседанием FOMC в декабре, и ястребиные комментарии из протокола заседания ФРС 28-29 октября сигнализировали о том, что “многие” чиновники предпочли бы сохранить ставки на прежнем уровне до конца 2025 года. Эти события значительно изменили шансы на снижение ставки в декабре, упав с 70% вероятности на предыдущей неделе до всего лишь 28%, поскольку рынок пересмотрел свои ожидания.

Помимо сигналов политики ФРС, торговые потоки оказали поддержку ценности доллара. Торговый дефицит в августе значительно сократился до -59,6 миллиарда долларов с -78,2 миллиарда долларов в июле, превысив прогнозы экономистов в -60,4 миллиарда долларов. Это улучшение торгового дефицита подчеркнуло более высокую конкурентоспособность США и обеспечило фундаментальную поддержку валюте, поскольку инвесторы переоценили привлекательность доллара на реальной экономической основе.

Слабость конкурирующих валют усилила рост доллара. Йена упала до 10-месячного минимума по отношению к доллару после того, как Гоши Катаока, советующий японскому премьер-министру Такаичи, предположил, что Банк Японии, вероятно, удержит ставки до марта 2025 года. Более значимо, Катаока сообщил, что Япония планирует дополнительный бюджет примерно в 20 триллионов иен ($129 миллиард)—существенно больше, чем стимул в 13,9 триллиона иен в прошлом году—вызывая опасения относительно устойчивости долгов Японии. Эти мягкие сигналы и опасения по поводу фискального расширения оказали давление на йену, с USD/JPY, который вырос на 0,95% за сессию.

EUR/USD снизился на 0.46% до 1.5-недельного минимума, под давлением более сильного доллара, но поддерживался различиями в прогнозах центральных банков. Рынки сейчас придают всего 4% вероятность снижения ставки ЕЦБ на заседании в декабре, поскольку Европейский центральный банк в значительной степени завершил свой цикл смягчения, в то время как ФРС сохраняет несколько ожидаемых снижений до конца 2026 года. Это расхождение оказало некоторую умеренную поддержку евро и ограничило снижение.

Драгоценные металлы показали смешанную динамику, так как противоречивые силы боролись за цены. Декабрьские фьючерсы на золото выросли на 0,40%, а декабрьские фьючерсы на серебро поднялись на 0,66%, частично восстановившись после резкой распродажи на неделе. Довольно мягкие комментарии Банка Японии изначально поддержали спрос на активы-убежища, однако металлы в конечном итоге уступили свои приобретения, так как доллар укрепился, а вероятности снижения ставок ФРС сократились. Покупки центрального банка оставались поддерживающим фактором, при этом резервы Народного банка Китая достигли 74,09 миллиона тройских унций в октябре, что стало двенадцатым подряд месяцем накопления, в то время как глобальные центральные банки приобрели 220 миллионов тонн в третьем квартале, что на 28% больше по сравнению со вторым кварталом.

Данные поддержки поступили из Японии, где заказы на основное оборудование в сентябре выросли на 4,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что является крупнейшим скачком за шесть месяцев и превысило прогноз в 2,0%. Между тем, показатели ипотеки в США ослабли: заявки MBA упали на 5,2% за неделю, заканчивающуюся 14 ноября, индекс покупок снизился на 2,3%, а индекс рефинансирования упал на 7,3%. 30-летняя фиксированная ставка ипотеки выросла на 3 базисных пункта до 6,37%, что отражает смещение от ценовой политики снижения ставок. С улучшением торговой динамики и ожиданиями более жесткой политики выпуска, краткосрочная траектория доллара, похоже, поддерживается, хотя геополитическая неопределенность и вмешательство центрального банка продолжают создавать основную волатильность на валютных и товарных рынках.