Fundstrat обсуждает прогнозы по Биткойну: разные рамки, разные клиенты

Контроверсия возникла из-за сравнения комментариев, сделанных для различных целей: защитная структура управления рисками на уровне портфеля Шона Фаррелла против долгосрочной макро- и ликвидностной циклической перспективы Тома Ли.

Осторожная позиция Фаррелла по первой половине 2026 года сосредоточена на оценке, потоках и рисках снижения, а не на медвежьем взгляде на долгосрочное принятие Биткойна или его структурную роль.

Фондстрата подчеркнул, что несколько аналитиков работают независимо, чтобы удовлетворить разные профили инвесторов, при этом все же в целом ожидая, что Биткойн и Эфириум имеют потенциал для того, чтобы бросить вызов историческим максимумам в более длительной перспективе.

Исполнительные директора Fundstrat уточнили, что очевидное расхождение во взглядах на будущее Биткойна отражает различные аналитические подходы и клиентские мандаты, а не противоречивые прогнозы, при этом взгляды на управление рисками в краткосрочной перспективе сосуществуют с долгосрочными бычьими структурными ожиданиями.

На выходных обсуждение в социальных сетях обострилось по поводу того, высказывали ли аналитики инвестиционно-исследовательской фирмы Fundstrat противоречивые мнения о прогнозе цены на Биткойн, что вызвало реакции соучредителя Тома Ли и других руководителей. Замечания Ли, похоже, соответствовали объяснению, которое требует более тонкого понимания различных точек зрения.

Обсуждение началось, когда пользователь X, известный как “Хейзенберг” (@Mr_Derivatives), поделился двумя скриншотами, утверждая, что они показывают четкие различия в том, как старшие фигуры Fundstrat оценивают перспективы Биткойна. Один комментарий, от руководителя стратегии цифровых активов Fundstrat Шона Фаррелла, описывал базовый сценарий, в котором Биткойн может вернуться в диапазон от 60 000 до 65 000 долларов США в первой половине 2026 года. В отличие от этого, недавние публичные комментарии Тома Ли предполагали, что Биткойн может достичь нового рекорда как можно раньше в начале 2026 года.

Глава стратегии цифровых активов Fundstrat, Шон Фаррелл, говорит $BTC как базовый сценарий, 1H 2026.

Глава Fundstrat Том Ли говорит, что $60k до ATH, даже до $200k, к концу января 2026 года.

Это нормально, когда средства противоречат друг другу?

Честный вопрос. pic.twitter.com/KETNygLEtu

— Хейзенберг $BTC @Mr_Derivatives( 20 декабря 2025 года

Это сопоставление быстро привлекло внимание в X, пользователи задавались вопросом, была ли компания Fundstrat непоследовательной или предоставляла неясные инвестиционные рекомендации клиентам. В ответ пользователь X, идентифицирующий себя как клиент Fundstrat, «Кассиан», утверждал, что спор вводит в заблуждение. Кассиан отметил, что разные старшие руководители компании отвечают за разные мандаты и не все говорят с единой, согласованной точки зрения. Их мнения сосредоточены отдельно на долгосрочных макрооценках, управлении рисками на уровне портфеля и техническом анализе.

Согласно Кассиану, комментарии Фаррелла отражают более защитную позиционную структуру, сосредоточенную на риске снижения, капитальных потоках и ценах на основе затрат, а не на долгосрочной медвежьей позиции по отношению к Биткойну. Кассиан отметил, что Фаррелл действительно снизил крипто-алокации в модельных портфелях Fundstrat по причинам управления рисками, но остается позитивным в отношении долгосрочных тенденций принятия, выходящих за рамки начала 2026 года.

В отличие от этого, роль Ли описывается как более сосредоточенная на макроциклах ликвидности и структурных изменениях на рынке, включая мнение о том, что институциональное принятие и торгуемые на бирже продукты )ETPs( изменяют традиционный четырехлетний цикл Биткойна. В статье также отмечается, что технический аналитик Марк Ньютон также работает независимо, высказывая мнения, основанные исключительно на структурах графиков, а не на макронаративах.

ОТВЕТ FUNDSTRAT

Том Ли, который также является председателем компании BitMine, управляющей казной Ethereum, появился в X, чтобы поддержать объяснение Кассиана, ответив просто: “Хорошо сказано.”

Хорошо сказано @ConvexDispatch 👌

— Томас )Том( Ли )не барабанщик( FSInsight.com )@fundstrat( 20 декабря 2025 года

Шон Фаррелл впоследствии сам прокомментировал эту контроверсию, заявив, что рынок неправильно понял его взгляды. Он подчеркнул, что Fundstrat объединяет множество аналитиков, которые используют различные аналитические рамки и временные горизонты для удовлетворения различных типов инвестиционных целей, а не предлагает единый, унифицированный прогноз рынка.

Фаррелл объяснил, что его исследования и инвестиционные рекомендации в основном нацелены на портфели с более высокими крипто-распределениями и более активными стратегиями управления, где основной целью является управление рисками и улучшение долгосрочной производительности через динамические корректировки и ребалансировку на протяжении рыночных циклов. Напротив, исследования Тома Ли более ориентированы на крупных управляющих активами, которые распределяют Биткойн и Эфириум в относительно небольших долях ) около 1% до 5% ( и поэтому должны принимать более долгосрочную, более структурированную точку зрения на макро-тенденции.

1/ Крипторынки, судя по реакциям на приведенный ниже пост, могут входить в стадию гнева рыночного цикла.

Но позвольте мне объяснить, почему это недоразумение процесса @fundstrat и почему вам следует получить первое слово pic.twitter.com/AsShjrVgzI

— Шон Фаррел )@SeanMFarrell( 20 декабря 2025 года

ФАРРЕЛЛ ПОДТВЕРДИЛ СВОЮ ПОЗИЦИЮ

Фаррелл подчеркнул, что его осторожный взгляд на первую половину 2026 года отражает соображения по управлению рисками в краткосрочной и среднесрочной перспективе, а не переход к пессимистичному долгосрочному прогнозу для криптоактивов.

Он заявил: “Рынки в настоящее время закладывают в цены нечто похожее на оптимистичный сценарий, однако риски сохраняются в условиях узких спредов по высокодоходным кредитам и низкой волатильности на различных активах — такими как закрытие правительства, торговые сбои, неопределенность вокруг капитальных расходов на ИИ и переход председателя Федеральной резервной системы.”

Фаррелл добавил, что краткосрочные потоки фондов также смешанные, оставляя Биткойн в диапазоне оценки, который не является особенно дешевым или дорогим. В долгосрочной перспективе ожидается, что спрос на Биткойн ETF улучшится по мере того, как основные брокерские каналы постепенно начнут работать. Однако в ближайшей перспективе Биткойн все еще испытывает давление от продаж ранних держателей, ликвидаций майнеров, потенциального исключения индекса MSCI стратегии )MSTR( и выкупа фондов. Его базовый сценарий: “первоначальный рост в начале года, за которым последует еще одно снижение в первой половине года, что создаст более привлекательные инвестиционные возможности перед концом года.”

Он написал: “Если я ошибаюсь, я предпочел бы дождаться подтверждающих сигналов — таких как прорыв тренда, более сильные потоки,Momentum или четкий катализатор. Крипторынки рефлексивны, и для моих целей терпение в «нейтральной зоне» важно.”

Он заключил, сказав, что все еще ожидает, что Биткойн и Эфириум могут потенциально бросить вызов своим историческим максимумам до конца года, подразумевая, что традиционный четырехлетний цикл может подходить к концу, а будущие медвежьи рынки будут становиться короче и падения более умеренными.

Читать далее:

Биткойн ETF: от институциональных испытаний к долгосрочному распределению

Центральные банки и Биткойн: внутри революционного эксперимента по хранению Чешского национального банка

〈Fundstrat отвечает на дебаты о перспективах биткоина: разные фреймворки, разные клиенты〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。