Глобальная реакция на рынке капитала ускоряется. На прошлой неделе Центральный банк Японии объявил о самом значительном изменении политики за последние тридцать лет — повышении бенчмарка с 0,5% до 0,75%, что является самым высоким уровнем с 1995 года. Это, казалось бы, спокойное изменение цифры может изменить направление глобальных потоков капитала.

Логика за этим весьма проста: за последние тридцать лет сверхнизкие процентные ставки в Японии сделали йену самой дешевой валютой для финансирования в мире. Это породило огромный рынок арбитражных сделок — инвесторы занимают йены в Японии по ставке, близкой к нулю, конвертируют их в доллары, евро и другие высокодоходные валюты, а затем вкладывают в акции США, облигации США или другие высокодоходные активы. На первый взгляд, незначительная процентная разница, в сочетании с использованием кредитного плеча, превращается в на вид стабильный доход.

Вопрос в том: как только сигнал о повышении процентной ставки Центрального банка Японии будет установлен, вся игра изменится. Большому количеству трейдеров, которые полагаются на низкозатратное финансирование в иенах, необходимо будет пересмотреть свои позиции, что означает, что средства могут быть выведены из высокорисковых активов (включая криптовалюту) и переведены в более стабильные активы-убежища. Те розничные и институциональные инвесторы, которые вошли на рынок через арбитражные сделки, сейчас переоценивают свои затраты.

Криптовалютный рынок особенно чувствителен к этому. Исторически каждый раз, когда иена укрепляется, это сопровождается корректировкой рискованных активов. Трейдеры уже начали внимательно следить за дальнейшими действиями Центрального банка Японии — когда наступит следующий поворот в политике? Это может стать важной отправной точкой для рыночной волатильности на следующем этапе.