Глобальный рынок сахара сталкивается с понижательным давлением, поскольку крупные производители увеличивают объемы производства

Рынок сахара столкнулся с серьезными препятствиями в понедельник, когда Международная сахарная организация (ISO) представила существенно пересмотренный прогноз на сезон 2025-26. Организация теперь прогнозирует избыток в 1,625 миллиона тонн, что является резким изменением по сравнению с прогнозом на август, который предсказывал дефицит в 231,000 тонн. Этот сдвиг отражает нарастающую производственную мощность в ключевых экспортирующих регионах, при этом мартовский сахар NY #11 (SBH26) closing down 1.07% and March London ICE white sugar #5 (SWH26) снизился на 1,81% в ответ на обновленный прогноз.

Расширение производства в Индии меняет динамику рынка

Сахарный сектор Индии готов сыграть центральную роль в сценарии избытка 2025-26 годов. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) недавно повысила свою оценку производства до 31 ММТ с предыдущего прогноза в 30 ММТ, что представляет собой увеличение на 18,8% по сравнению с подавленным уровнем 2024-25 годов в 26,1 ММТ. Это восстановление последовало за сильной засухой, которая сократила производство до пятилетнего минимума.

Критическое развитие связано с корректировкой экспортной политики Индии. Министерство продовольствия страны объявило, что оно позволит мельницам экспортировать всего 1,5 млн тонн в сезоне 2025-26, что ниже предыдущей квоты в 2 млн тонн. Парадоксально, но это сокращение может оказаться недостаточным для поглощения прогнозируемого производства Индии, так как обильные монсунные дожди — зарегистрированные на уровне 937,2 мм на конец сентября, на 8% выше среднего пятилетнего значения — создали идеальные условия для роста. ISMA одновременно снизила свою оценку производства этанола до 3,4 млн тонн с 5 млн тонн, что потенциально может освободить дополнительные запасы для экспортного рынка.

Выход Бразилии достигает рекордных уровней

Роль Бразилии как крупнейшего в мире производителя сахара остается доминирующим фактором в глобальной картине предложения. Conab, агентство прогнозирования урожая правительства Бразилии, повысило свой прогноз производства на 2025-26 годы до 45 ММТ с 44,5 ММТ в начале ноября. Более подробные данные от Unica показали, что объем производства в Центре-Юге во второй половине октября увеличился на 16,4% по сравнению с прошлым годом и составил 2,068 ММТ, в то время как доля сахарного тростника, переработанного на сахар, увеличилась до 46,02% с 45,91% в аналогичный период прошлого года. По состоянию на октябрь совокупное производство в Центре-Юге достигло 38,085 ММТ, что на 1,6% выше, чем в прошлом году.

Служба иностранных сельскохозяйственных услуг USDA (FAS) прогнозирует, что производство в Бразилии вырастет на 2,3% до рекордных 44,7 миллиона тонн, подчеркивая устойчивую динамику производства. Эта траектория производства оказала постоянное давление на международные цены на сахар, при этом фьючерсы на сахар в Лондоне на ICE достигли четырехлетних минимумов в прошлом месяце, а сахар в Нью-Йорке показал пятилетние минимумы в этом месяце.

Тайланд и более широкие глобальные тенденции поставок

Таиланд, третий по величине производитель и второй по величине экспортер в мире, значительно способствует уравнению избыточного предложения. Корпорация тайских сахарных мельниц прогнозирует увеличение производства на 5% до 10,5 ММТ в 2025-26 годах, основываясь на производстве 2024-25 годов в 10,00 ММТ. FAS оценивает, что производство в Таиланде достигнет 10,3 ММТ, увеличившись на 2% по сравнению с прошлым годом.

В совокупности, эти региональные расширения способствуют тому, что прогноз ISO по глобальному производству вырастет на 3,2% по сравнению с прошлым годом, достигнув 181,8 миллиона МТ. Майский отчет USDA прогнозировал еще более крупные объемы глобального производства в 189,318 ММТ, что представляет собой рост на 4,7% по сравнению с прошлым годом. В условиях этой тенденции поставок ожидается, что глобальное потребление вырастет всего на 1,4%, создавая структурное давление на цены. Глобальные конечные запасы прогнозируются на уровне 41,188 ММТ, увеличившись на 7,5% по сравнению с прошлым годом.

Рыночные последствия и прогноз цен

Слияние рекордного или почти рекордного производства в основных регионах-поставщиках, увеличенные глобальные запасы и умеренный рост спроса предполагает, что рынок сахара останется под постоянным продавливанием. Частные трейдеры соответственно скорректировали свои оценки; Czarnikow повысила свою оценку глобального избытка на 2025-26 годы до 8,7 млн тонн в начале ноября, по сравнению с сентябрьской оценкой в 7,5 млн тонн. Эта комбинация растущего производства и достаточных запасов указывает на то, что восстановление цен сталкивается с значительными структурными препятствиями в краткосрочной перспективе.