Биткойн被困8.1万-8.9万区间，宏观不确定性打破降息 Бычий рынок логика

【токен界】Текущие проблемы крипторынка заключаются в том, что его зажали макронаративы и политические переменные.

С одной стороны, Федеральная резервная система в этом году уже трижды снизила процентные ставки, опустив ставку федеральных фондов до 3.5%-3.75%, а также на точечной диаграмме намекает на возможность дальнейшего снижения ставок в следующем году. С другой стороны, Трамп открыто призывает следующего председателя “сразу же снизить ставки” и склоняется к более ястребиному кандидату, что непосредственно затрагивает самую чувствительную нервную систему рынка — насколько еще остается независимости у Федеральной резервной системы.

Возникает вопрос: как изменятся процентные ставки в следующие два года? Нужно учитывать не только данные по инфляции и экономическому росту, но и политические факторы, а также решения Верховного суда по тарифам и полномочиям независимых учреждений. Таким образом, старая логика “снижение ставок равно бычьему рынку” полностью утратила свою силу.

С диверсификацией цен на активы это видно: ожидания снижения процентных ставок + ожидания девальвации валюты накладываются, золото особенно востребовано, и учреждения в целом ожидают, что в первой половине 2026 года золото достигнет 4400 долларов. В то же время американские акции, “рождественский рынок”, не так успешны — инвестиционная доходность в AI-центрах данных была переосмыслена, высоко оцененные технологические акции под давлением, а вместо этого транспорт, финансы и малые акции получают дополнительные доходы, в целом это ротация секторов и боковая волатильность, без плавного одностороннего роста.

Биткойн сейчас также попал в такое же состояние “зависания”. Судя по данным цепочки, BTC в последнее время застрял в диапазоне 81 000 - 89 000 долларов — внизу около 81 000 постоянно есть поддержка покупок, но как только цена приближается к 90 000, её сдерживают продажи. В целом структура описывается одной фразой: “хрупкий, но не рухнувший”.

ETF капиталы продолжают незначительно выходить, CVD на спотовом рынке снижается, открытый интерес по фьючерсам падает, а стоимость финансирования близка к нейтральной. Все эти сигналы указывают на один и тот же факт: это не большой кризис, а отсутствие новых определённостей. Рынок опционов также не даёт оптимистичных сигналов — около 84 тыс. по пут-опционам наблюдается большой объём открытых позиций, обеспечивающих защиту снизу, в то время как интерес к колл-опционам около 100 тыс. начинает угасать.