Министерство труда США опубликовало данные по индексу потребительских цен (CPI) за ноябрь 2025 года в середине декабря. Этот отчет привлекает внимание, поскольку это первый полный индикатор инфляции, полученный на рынке с момента закрытия работы правительства в октябре. Результаты довольно интересны — заграничная инфляция действительно ниже ожидаемых, но у этих данных есть свои проблемы.

**Цифры выглядят хорошо, но детали душераздирают**

Годовой темп роста ИПЦ снизился до 2,7% в ноябре, превзойдя ожидания рынка примерно на 3%. По сравнению с 3,0% в сентябре, он действительно снизился. Базовый CPI (без учёта продуктов питания и энергетики) также составил 2,6%, что также демонстрирует признаки замедления.

Однако здесь есть неловкая часть — поскольку ИПЦ в октябре не удалось полностью собрать из-за закрытия работы правительства, ноябрьский отчет напрямую не содержал месячных данных (MoM). Без ссылок на предыдущий месяц, даже если годовой темп роста снизится, трудно понять, действительно ли это тенденция к снижению цен или просто изменение статистического уровня. Другими словами, это скорее «сломанный снимок инфляции», чем последовательное продолжение тренда.

**Официальные данные остывают, но кошелёк этого не чувствует**

Хотя данные по ИПЦ показывают замедление инфляции, проблема в том, что цены всё ещё значительно превышают долгосрочную цель ФРС в 2%. В реальной жизни это чувство улучшения не очевидно:

Затраты на энергию и транспорт по-прежнему повышают общие цены. Цены на аренду, медицинское обслуживание и различные услуги по-прежнему очень стабильные и не могут быть снижены. Давление на ежедневное питание, путешествия и стоимость жизни не ослабло одновременно с падением ИПЦ.

Для инвесторов это означает, что у ФРС может быть меньше возможностей для снижения процентных ставок, как ожидается. Хотя инфляция уже на подходе, она ещё не полностью исчезла.