Банк Японии подает сигнал "без действий": глобальный рынок в конце года меняет сценарий?

Когда "самый ястребиный" центральный банк решает наблюдать, означает ли это, что "темные времена" рискованных активов уже закончились заранее?

Вчера вечером из Токио поступил тонкий сигнал, который тихо меняет картину глобальных рынков в конце года. Особенно ожидаемое заседание Банка Японии в декабре внезапно переключилось с "жесткой политики повышения ставок" на "высокую неопределенность и наблюдение". Этот поворот сам по себе может оказаться более впечатляющим, чем любое реальное решение.

Рынок ожидает "экстренного торможения": за 72 часа — от паники к облегчению

Всего неделю назад трейдеры опасались "взрыва" йены, заложенного в опционах. Рынок свопов по ставкам зафиксировал вероятность повышения более чем 80%, как будто председатель Банка Японии Уэда уже держит в руках документ о повышении ставки — и остается только объявить на пресс-конференции 19 числа.

Но поворот случился вчера —

• Цена на рынке ставок резко изменилась: вероятность повышения ставок по ночным индексным свопам(OIS) резко снизилась до менее 35%

• Позиции по длинной йене начали закрываться: USD/JPY быстро отскочил с 151 на 154 и выше

• Индекс волатильности Nikkei рухнул: индекс VIX-style снизился за один день на 15%

Это не просто корректировка ожиданий, а преддверие классического "предвосхищения ожиданий" в виде ярмарки трейдинга.

Почему это — сигнал "бычьего разворота" и "завершения бычьего тренда"?

1. "Последняя доминошная" пауза

Япония — единственная крупная экономика, которая все еще придерживается отрицательных ставок. Каждое изменение политики там считается "последним ударом" в глобальном цикле сжимающих мер ликвидности. Когда этот мощный удар останавливается, это означает:

• Конец дополнительного притока ликвидности: новые меры не предпринимаются

• Взгляд на арбитражные сделки: возможность спокойно завершить триллионный carry trade по йене

• Значительное снижение давления на закрытие рискованных фондов: вероятность худших сценариев для акций и облигаций снижается

2. "Тренд на перерасход ожиданий" и ловушка быков

Рынок уже почти два месяца нервничает из-за темы "повышения ставок в Японии". За это время:

• Доходность 10-летних облигаций США выросла еще на 20 бп из-за опасений выхода японских инвесторов

• В конце ноября на коррекцию Nasdaq повлияли неопределенности в японской денежно-кредитной политике — около 30% волатильности

• Золото колебалось около уровня 2000 долларов из-за опасений возвращения азиатских капиталов

Когда худший сценарий не реализуется, эти "превентивные продажи" превращаются в "отплатные покупки" на обратной волне.

3. "Идеальный шторм" в временном окне

После заседания 19 декабря до середины января 2024 года рынок войдет в классический "период вакуума политики + сезонное смягчение":

• Федеральная резервная система войдет в "период молчания": после декабрьского решения — почти 6 недель без новых мер

• Требуется ребалансировка фондов: в конце года крупные институционалы корректируют позиции, стартует новый цикл инвестиций

• Эффект сезонных настроений: за последние 20 лет вероятность роста S&P 500 в последние две недели декабря достигала 73%

Если Банк Японии выберет в этот момент "ничего не делать", он устранит главный "черный лебедь" — переменную, способную сильно повлиять на сезонный сценарий.

Три возможных сценария после переписывания сценария

Сценарий 1: бычья позиция — "голуби" остаются нейтральными (вероятность 50%)

• Решение: оставить YCC и отрицательные ставки без изменений

• Заявление: подчеркнуть "необходимость больше времени для наблюдения за циклом зарплат и инфляции"

• Реакция рынка: краткосрочный сильный падение йены на 1-2%, Nikkei поднимается до 34000, глобальные рисковые активы растут

Сценарий 2: техническое повышение ставок + голуби против (вероятность 30%)

• Решение: отменить отрицательные ставки, оставить гибкость YCC

• Заявление: обещание "крайне постепенного" подхода и расширения программы покупки облигаций

• Реакция рынка: реализуется стратегия "покупать ожидания, продавать факт", после волатильности — восстановление роста

Сценарий 3: неожиданный ястребиный повышательный цикл (вероятность 20%)

• Решение: повысить ставки и дать ясный план дальнейших мер сжатия

• Реакция рынка: краткосрочная нестабильность, но после "снятия негативных ожиданий" — быстрое восстановление

Общий вывод: независимо от сценария 1 или 2, "неопределенность" в конце года значительно снизится, что уже является существенной благоприятной новостью для рискованных активов.

Новые вопросы трейдеров: от "защиты" к "повторной инфляции"

Когда внешние угрозы исчезнут, рынок быстро переключится на внутренние драйверы:

• Кривая доходности по облигациям США: разница 2s10s может выйти из минуса в сторону -20 бп, вновь начнется игра на инфляцию

• Оценка технологического сектора: исправление дисконта ликвидности Nasdaq 100, конец года — около 17000 пунктов

• Инвестиции в развивающиеся рынки: опасения вывода капитала из Японии снизятся, валюты EM получат передышку

Ключевая смена логики: рынок переходит от торговли "риск сжимающих мер" к торговле "отложенного восстановления после сжатия".

Что вы думаете о этой "загадочной постановке о повышении ставок" Банка Японии? Это настоящее временное приостановление или "тишина перед штормом"?

Как вы считаете, если Япония не повысит ставки, какие рынки — A-акции, гонконгские или американские — среагируют первыми?

Не забудьте —

🔔 Подписывайтесь на нас, чтобы первыми получать сигналы о глобальных разворотах рынка

↗️ Перешлите это своим инвесторам, следящим за йеной

❤️ Поставьте лайк, чтобы больше трейдеров увидели этот важный фактор

💬 Оставляйте комментарии — ваше мнение может стать ценнейшим активом!

Рынок всегда награждает тех, кто первым понял сценарий. А вы готовы к этому? #比特币活跃度走高 $BTC