Тенденции, доминировавшие на рынке биткоинов в 2025 году

В 2025 году рынок Биткоина в разные периоды доминировали различные тренды

Однако среди всех есть один, который был настоящим главным героем года, особенно с учетом того, что многие из других трендов касались в целом криптовалютного рынка, а не именно Биткоина

Напротив, доминирующий тренд касался именно BTC и в гораздо меньшей степени других криптовалют. Это так называемое институциональное внедрение, или скорее тренд казначейств

Институциональное внедрение Биткоина

Институциональное внедрение Биткоина не относится к внедрению государственными учреждениями. Вместо этого оно означает использование BTC так называемыми институциональными инвесторами.

Термин «институциональные инвесторы» относится ко всем инвесторам, которые выделяют значительные финансовые ресурсы от имени других, осуществляя инвестиции систематически и профессионально.

Это профессиональные инвесторы, которые не инвестируют для себя, как обычные граждане (известные как розничные инвесторы), а от имени своих клиентов, используя их ресурсы и не обязательно свои собственные средства

Например, ныне знаменитый ETF на Биткоин от BlackRock (IBIT) относится к этой категории, который со временем привлек более 62 миллиардов долларов от инвесторов и приобрел более 770 000 BTC

В то же время частные лица, инвестирующие свои собственные средства от своего имени, просто называются розничными, независимо от суммы инвестиций, хотя в подавляющем большинстве случаев (но не во всех) это средние или небольшие суммы

В частности, институциональные инвесторы — это те, кто обязан работать в соответствии с жесткими этическими и регуляторными стандартами, обеспечивая прозрачность и действуя в наилучших интересах своих клиентов

Действительно, институциональное внедрение Биткоина среди крупных институциональных инвесторов — это явление, которое возникло в большом масштабе только в прошлом году, с дебютом крупных ETF на бирже, и укрепилось в этом году

В частности, 2025 год ознаменовался массовым входом институциональных инвесторов на рынок Биткоина, что, возможно, даже удалось снизить волатильность цены BTC на 40% по сравнению с 2021 годом

Основным следствием этого стало превращение Биткоина в достаточно «зрелый» актив, подходящий даже для многих диверсифицированных портфелей.

Казначейства

Среди основных институциональных инвесторов — компании, которые стали настоящими казначействами BTC, то есть покупают Bitcoin просто для хранения в своем портфеле в надежде, что это повысит их стоимость

Самая известная — Strategy (ранее MicroStrategy), которая владеет более чем 660 000 BTC. Хотя это меньше, чем IBIT, они находятся в той же величине

Несколько других компаний также начали приобретать BTC исключительно для хранения в своих портфелях, и хотя Strategy начала пять лет назад, 2025 год стал годом бумов казначейств Bitcoin

На сегодняшний день в кошельках десятков частных компаний по всему миру находится более 1,3 миллиона BTC, что чуть менее, чем 1,6 миллиона BTC, удерживаемых ETF

Стоит отметить, что даже у Соединенных Штатов Америки есть свое казначейство Bitcoin, называемое стратегическим резервом, в котором накоплено более 300 000 BTC, изъятых за годы департаментом юстиции

Регуляторные изменения

Еще одним важным трендом, который повлиял на криптовалютный рынок в целом, являются изменения в публичных регуляциях

Фактически, в 2025 году, особенно благодаря новой администрации Трампа в США, регулирование перешло от препятствия к трамплину, до такой степени, что США приняли специальный закон GENIUS, который создал рамки для стейблкоинов, а закон CLARITY классифицирует BTC как товар, освобождая его от правил SEC 204A-1 и уменьшая перекрытие с CFTC.

На самом деле этот тренд в первую очередь связан со стейблкоинами, а уже потом с криптовалютами, но он имеет такую историческую важность, что игнорировать его даже в отношении Bitcoin невозможно

Честно говоря, у этого было и обратное, а именно — предполагаемое увеличение затрат на соблюдение требований примерно на 13%, но для целей этого анализа важно, что 2025 год стал годом законодательного прорыва.

Технологические инновации

Маленький, но важный тренд был связан с технологическими инновациями

Честно говоря, тренд технологических инноваций доминировал на финансовых рынках и оказал значительное влияние и на криптовалютные рынки, но оказал меньшее влияние на Биткоин

Дело в том, что на техническом уровне Bitcoin меняется очень мало, несмотря на то, что поверх медленно развивающегося слоя-1 продолжается развитие протоколов слоя-2 и выше

В 2025 году действительно произошли разработки, которые повысили полезность Биткоина, хотя ни одна из них прямо не касается основного протокола. Это дополнительные решения, которые все еще могут оказать значительное влияние

Корреляция с акциями

Тренд, который значительно повлиял на движение цены BTC — его связь с динамикой фондового рынка, особенно рынка США

На самом деле, технически это просто возникновение корреляции с трендом других активов с высоким уровнем риска, которая уже проявлялась ранее, но в этом году она стала намного более прочной

Если еще несколько лет назад существовало довольно распространенное мнение, что ценовой тренд Биткоина может следовать другим логикам по сравнению с рынком акций, то в 2025 году стало очевидно, что его природа риска делает его по своей сути очень похожим на другие активы с высоким уровнем риска, и существенно отличающимся от активов с низким риском, таких как золото

И таким образом, сами институциональные инвесторы начали рассматривать Биткоин не просто как «цифровое золото», а, что важнее, как компонент диверсификации с высокой доходностью, сравнимый с асимметричным «коллом» на цифровое будущее.

Следовательно, цена Биткоина все больше связана не только с внутренней динамикой спроса и предложения на рынке криптовалют, но и, что еще важнее, с фискальной, монетарной и геополитической политикой в США и по всему миру.

Новый цикл

Один из наиболее обсуждаемых трендов, особенно в последней части года, — это нарратив так называемого «длинного цикла» или вариации цикла

Биткоин имеет цикл примерно 4 года (точнее 3 года и 10 месяцев), связанный с халвингом

На сегодняшний день прошло четыре халвинга (2012, 2016, 2020 и 2024), каждый из которых сопровождался бычьим рынком в следующем году (2013, 2017, 2021 и 2025)

Однако факт в том, что бычий рынок этого года был другим — он был значительно менее выраженным, и также отсутствовала настоящая крупная спекулятивная пузырь, как в предыдущих трех случаях

Эту разницу многие интерпретируют как конец классического 4-летнего цикла или как грандиозное изменение, в то время как это всего лишь аномалия

Сатоши и доллар США

Изначально Сатоши Накамото предполагал, что халвинги будут происходить точно раз в четыре года, именно в январе. На самом деле он намайнил первый блок Биткоина 3 января 2009 года, ожидая, что последующие халвинги произойдут в январе 2013, январе 2017, январе 2021, январе 2025 и так далее

Вместо этого майнинг BTC развивался быстрее ожидаемого, сократив среднее время между халвингами до 3 лет и 10 месяцев. В результате первый халвинг произошел не в январе 2013, а в ноябре 2012, второй — в июле 2016, третий — в мае 2020, а четвертый — в апреле 2024

Вероятно, что выбор Сатоши в пользу 4 лет был не случайным, и не было совпадением, что он намайнил первый блок как раз в начале января 2009 года

Любопытно, что протокол Bitcoin был опубликован Nakamoto 31 октября 2008 года, но он подождал более двух месяцев, чтобы намайнить первый блок

Еще один любопытный факт — в январе 2009 года вступил в должность новый президент США (Барак Обама), избранный в ноябре предыдущего года, а президентские выборы в США проводятся каждые четыре года в ноябре, а новый президент официально занимает должность в январе следующего года. На самом деле, в январе 2013 начался второй срок Обамы, в январе 2017 — первый срок Трампа, в январе 2020 — срок Байдена, а в январе 2025 — второй срок Трампа

Эти любопытности могут иметь объяснение, если предположить, что Сатоши Накамото был осведомлен о цикле доллара США и стремился связать ценовую динамику Bitcoin с этим циклом. В конце концов, он создал его именно как инструмент защиты от потери покупательной способности фиатных валют, среди которых доллар — главный мировой, а для достижения этого использовал именно халвинг

Действительно, в последующие годы, особенно после 2017 и еще более после 2020, тренд цены Bitcoin в долларах (BTCUSD) начал коррелировать с отношением USCPI/DXY, то есть индексом потребительских цен в США (USCPI) и индексом доллара (DXY)

Следует отметить, что USCPI почти всегда растет, в то время как DXY часто следует за четырехлетним циклом, связанным с президентскими выборами, повышаясь в год выборов и снижаясь на следующий год

Модифицированный цикл или нет?

Ну, цикл индекса DXY не изменился, настолько, что в 2025 году он демонстрирует очень похожую на 2017 тенденцию. Однако в 2021 году он выходил из крупнейшего QE в истории, который временно изменил его цикл

Следовательно, цикл, который должен был определять ценовой тренд Bitcoin, а именно тренд отношения USCPI/DXY, не изменился, но ценовой тренд Bitcoin в последние месяцы 2025 заметно отличается от 2017

Проблема в том, что на BTCUSD сформировались два огромных аномальных события, в октябре 2017 и октябре 2025, делающие тренды этих двух месяцев несравнимыми.

На самом деле, в октябре 2017 года, когда DXY немного рос, BTCUSD должен был снижаться, однако в совершенно аномарной манере раздувался колоссальный спекулятивный пузырь, который затем лопнул через пару месяцев. Эта аномалия не повторилась в этом году, но на самом деле нормально, что аномалии не повторяются

Кроме того, в октябре 2025 года США пережили самое долгое в истории закрытие правительства, оказавшее значительное негативное влияние на BTCUSD, особенно в ноябре. Это тоже аномалия, поскольку ранее такие остановки правительства длились значительно меньше, поскольку Bitcoin уже существует

На этом этапе два цикла Bitcoin (тот, завершившийся в 2017, и тот, завершившийся в 2025) — несравнимы, тогда как цикл, лежащий в основе тренда BTCUSD, не только сравним, но и по сути одинаков.