UniCredit и CDP запускают первый в Италии токенизированный миниоблигацию на публичном блокчейне

Рынки капитала Италии приближаются к полной цифровизации благодаря запуску токенизированного миниоблигации UniCredit и CDP, демонстрирующего потенциал секьюритизации на базе блокчейн-технологий.

Первая полностью токенизированная миниоблигация Италии на публичном блокчейне

UniCredit и Cassa Depositi e Prestiti (CDP) структурировали первую в Италии миниоблигацию, полностью токенизированную на публичном блокчейне, для E4 Computer Engineering, в соответствии с ФинТех-декретом. Сделка представляет собой значительное нововведение в финансовой инфраструктуре страны, при этом сохраняя классические характеристики этого альтернативного долгового инструмента.

Эмиссия, объявленная в Милане 11 декабря 2025 года, составляет 5 миллионов евро и полностью подписана UniCredit и CDP. Более того, миниоблигация получает гарантию SACE в размере 50%, что укрепляет кредитный профиль эмитента из Скандьяно, работающего в Реджио-Эмилия.

E4 — признанный европейский поставщик решений и лидер в сегментах высоких технологий, таких как суперкомпьютинг (HPC) и искусственный интеллект. Тем не менее, операция также ориентирована на будущее и в области квантовых вычислений, где E4 уже активна и спрос на масштабируемые цифровые инструменты финансирования быстро растет.

Структура сделки, срок погашения и использование средств

Облигация номиналом 5 миллионов евро, гарантированная на 50% SACE, была подписана поровну UniCredit и CDP. Инструмент имеет срок погашения шесть лет, включая один год предамортизации. Однако, помимо срока, ключевым нововведением является способ выпуска, управления и записи секьюрити на блокчейне.

Полученные средства пойдут на стратегические инвестиции для E4, включая расширение своего завода в Рубьере для размещения нового дата-центра. Также средства будут использованы для покупки и установки современного оборудования и систем, что укрепит позиции компании в инфраструктуре HPC и AI.

Эта сделка также примечательна как 250-я структурированная миниоблигация UniCredit, подчеркивая долгую историю банка в развитии этого сегмента для итальянских малых и средних предприятий. Более того, она подтверждает, что цифровизация может сосуществовать с традиционными инструментами кредитного повышения, такими как гарантии и структурированная документация.

Полный цифровой жизненный цикл через блокчейн и BlockInvest

Операция вводит полную цифровизацию процесса выпуска и управления с использованием технологии блокчейн, реализованной на платформе BlockInvest. Вместо бумажного процесса жизненный цикл секьюрити управляется в цифровом виде, от выпуска до возможных вторичных передач, что повышает эффективность и прослеживаемость.

Токенизация секьюрити и его регистрация на публичном блокчейне Polygon POS обеспечивают, с одной стороны, значительное упрощение и большую прозрачность при выпуске, а с другой — более быстрые последующие передачи, при этом каждая транзакция нотариально зафиксирована и не может быть изменена, что повышает безопасность и операционную надежность.

В этом контексте первая итальянская токенизированная миниоблигация на публичном блокчейне является практическим примером того, как технология распределенного реестра может поддерживать МСП. Более того, она демонстрирует, как банки и государственные учреждения могут сотрудничать для развития новых каналов финансирования, соответствующих существующим нормативам.

Шаг вперед в сфере токенизации активов и финансирования МСП

Проект обозначает еще один шаг в цифровой эволюции финансовых рынков в направлении токенизации активов, позволяя быстрее, более прослеживаемые и интегрированные процессы. Более того, он показывает, как инфраструктуры на базе токенов могут применяться не только к крупным корпоративным выпускам, но и к инструментам, предназначенным для малых и средних предприятий.

В этом контексте UniCredit и CDP стремятся внедрять инновации для поддержки МСП, расширяя их доступ к капиталу с помощью более эффективных и полностью цифровых инструментов. Партнеры считают блокчейн ключевым уровнем для новых финансовых продуктов, включая будущие применения цифровых валют и рабочих процессов на базе смарт-контрактов.

По мнению сторон, такой подход может помочь итальянским компаниям финансировать рост, исследования и разработки в таких секторах, как суперкомпьютинг, искусственный интеллект и квантовые вычисления, где скорость и надежность финансирования становятся все более стратегическими.

Стратегические заявления от UniCredit, E4 и CDP

Ремо Тарикани, заместитель руководителя итальянского отделения UniCredit, подчеркнул стратегическую важность инициативы. Он напомнил, что банк был одним из первых, кто в 2017 году внедрил миниоблигации как альтернативный инструмент финансирования инвестиций МСП и с тех пор поддержал примерно 250 МСП на сумму около 1,4 миллиарда евро, экспортируя продукт в другие страны.

Тарикани отметил, что эта новая стадия развития инструмента обусловлена цифровизацией и распределенными технологиями, а также потенциалом использования цифровых валют. Однако он подчеркнул, что инновации внедряются, сохраняя основную функцию миниоблигаций как долгосрочного канала финансирования для реальной экономики.

Козимо Дамьяно Джанфреда, генеральный директор E4 Computer Engineering, охарактеризовал операцию как источник большого удовлетворения для компании. Он подчеркнул, что сотрудничество с UniCredit продолжается уже много лет, характеризуясь доверием и общей стратегией роста в области суперкомпьютинга и AI.

Джанфреда добавил, что участие в этой инициативе в области токенизированных миниоблигаций считается важным развитием для финансового сектора. Более того, он ожидает, что сделка поможет E4 укрепить текущие позиции и справиться с быстрыми изменениями и высокой динамикой, характерной для индустрии.

Андреа Нуззи, руководитель бизнес-направления CDP, охарактеризовал проект как еще одно подтверждение внимания CDP к финансовым инновациям. Он отметил, что инвестиции в первую токенизированную миниоблигацию Италии на публичном блокчейне — это этап пути, начатого в 2024 году, когда CDP начал исследовать преимущества блокчейн-технологий на рынках капитала.

Нуззи подчеркнул, что сделка, проведенная совместно с UniCredit, укрепляет приверженность CDP поддержке бизнеса с помощью современных инструментов и подтверждает его лидерство в сегменте альтернативного финансирования. Он также отметил, что структуры на базе блокчейн должны оставаться доступными и понятными для эмитентов и инвесторов.

Роли ключевых партнеров в сделке

Для первой полностью цифровой эмиссии миниоблигаций в Италии несколько специализированных участников внесли вклад наряду с UniCredit и CDP. BlockInvest предоставила технологическую платформу, которая обеспечила весь процесс и регистрацию секьюрити на блокчейне.

Weltix выступила в роли менеджера реестра, обеспечивая правильное ведение записей, связанных с токенизированным инструментом. Одновременно международная юридическая фирма Simmons & Simmons выступила в качестве советника по правовым, документационным и налоговым аспектам, помогая согласовать структуру с ФинТех-декретом и более широкими нормативными требованиями.

UniCredit выступила как организатор и подписчик, а CDP — как институциональный инвестор, сочетая государственную поддержку с опытом частного сектора. Более того, наличие нескольких специализированных участников иллюстрирует, как транзакции на базе токенов требуют координированной экосистемы.

Перспективы токенизации в итальянских рынках капитала

Эта операция показывает, что итальянские рынки капитала готовы масштабировать проекты на базе токенизации активов, особенно в сфере финансирования МСП. В среднесрочной перспективе подобные структуры, как эта токенизированная миниоблигация, могут быть воспроизведены в различных секторах и на разных уровнях номинала, используя публичные блокчейны и специализированные платформы.

При более широком внедрении эти решения могут сократить сроки расчетов, снизить операционные издержки и повысить прозрачность как для эмитентов, так и для инвесторов. Более того, они могут открыть новые возможности для вторичного рынка ликвидности при условии, что нормативные и инфраструктурные рамки будут развиваться вместе с инновациями.

В целом, инициатива UniCredit и CDP совместно с E4 демонстрирует, как блокчейн-технологии могут выйти за рамки экспериментов и реализовывать конкретные масштабируемые кейсы для корпоративных финансов в Италии.