После событий Terra индустрия только начинает осмысливать произошедшее. Основатель получил 15 лет тюремного заключения, но раны рынка еще далеко не зажили — уровень кредитного плеча в DeFi опустился ниже уровня до краха Luna. Что это означает? Кредитный рынок на сумму 150 миллиардов долларов сейчас использует залоги, которые менее надежны, чем в 2021 году, и линия риска продолжает сокращаться. Кредиторы Celsius не могут ждать, и план распределения на первый квартал 2026 года внедрен, но каждый доллар долга можно получить только за 10-40 центов. Иронично, что цена LUNC из-за этой новости о приговоре выросла на 200% — краткосрочная реакция рынка часто противоречит долгосрочным рискам. Чему нас учит этот цикл? Плечо всегда острый клин, а уровень залогов определяет устойчивость всей экосистемы.