Трудности биткоина в ноябре: после падения на 30% рынок ищет дно в декабре

11月17日，比特币价格下探至93714美元，阶段性抹去了2025年全部年内涨幅。这仅仅是个开始，比特币随后一路下滑，一度在11月底下跌至80600美元附近。

相较于10月6日创下的126000美元历史峰值，比特币市值在短短一个多月内蒸发了超过30%。整个加密资产市场市值在六周内蒸发超过1万亿美元。

01 Черное ноябрь

2025 год для криптовалютного рынка стал жестоким месяцем. Bitcoin начал снижение с около 111,586 долларов в начале месяца, временами опускаясь до 80,698 долларов, к концу месяца закрывшись в среднем по 97,097 долларов.

Это означает, что общий падение за ноябрь составило примерно 18-20%, что полностью разрушило ожидания рынка о том, что в ноябре обычно наблюдается рост на 42%. По месячной динамике — это второй по худшим результатам месяц для Bitcoin в 2025 году.

Индикаторы рыночного настроения ясно отражают такую паническую ситуацию. Индекс страха и жадности в криптовалютной сфере в ноябре оставался в зоне «чрезмерного страха», достигнув минимума в 11 пунктов.

Данные on-chain показывают, что с 6 октября долгосрочные держатели Bitcoin увеличили свои позиции с 159 000 до 345 000 монет, за месяц накопив дополнительно 186 000 монет. Такое «диамантовое» поведение при удержании против тренда и продолжающемся снижении цен вызывает сильное противоречие.

02 Многослойное давление

Этот обвал не был вызван одним событием, а стал результатом совокупности нескольких факторов. Рыночное восприятие политики ФРС в декабре остается размытым, ожидания снижения ставки колеблются.

Изменения в макроэкономической среде напрямую влияют на поведение рискованных активов, включая американские акции и криптовалюты.

Давление на ликвидность еще более явно ощущается. Bitcoin ETF, который хорошо показывал себя в первой половине года, с сентября демонстрирует устойчивый отток средств.

13 ноября из ETF было выведено 866,7 миллионов долларов — наибольший однодневный отток в этом месяце. За весь ноябрь объем выведенных средств с ETF достиг почти 2,5 миллиарда долларов.

Одновременно наблюдается явное снижение позиций «китов». Некоторые ранние держатели после сильного роста решили зафиксировать прибыль, что на этапе слабой ликвидности привело к увеличению предложения старых монет и усилило краткосрочную волатильность.

По словам руководителя исследований CoinShares Джеймса Бэтфилда, с сентября крупные держатели продали криптовалют на сумму свыше 20 миллиардов долларов.

03 Уязвимость структуры рынка

Высокая кредитная нагрузка на самом рынке Bitcoin усиливает волатильность. В ноябре за 24 часа было ликвидировано свыше 230 тысяч торговых аккаунтов, на сумму более 1 миллиарда долларов.

Аналитики компании Nansen отмечают, что структура рынка, сформированная в первой половине года благодаря ETF, ранее давала сильный толчок доверию, превратив Bitcoin в инструмент хеджирования макроэкономических рисков.

Однако в последнее время приток капитала значительно замедлился, а акции отдельных криптокомпаний снизились до уровней, близких к стоимости их Bitcoin на балансе, что свидетельствует о снижении «продажи веры».

Защитная тактика деривативных рынков также подтверждает уязвимость. В опционах заметно снизилась волатильность, премия по колл- и пут-опционам за один цикл значительно сократилась по сравнению с ноябрем.

Объем фьючерсных контрактов на бирже продолжает снижаться, что свидетельствует о снижении спекулятивной активности. Трейдеры не увеличивают риск на слабых позициях, а системно снижают кредитное плечо.

04 Новая динамика рынка в декабре

В декабре наблюдаются положительные сдвиги. На момент публикации 12 декабря Bitcoin торгуется по 92 362,57 долларов, увеличившись за 24 часа на 2,83%.

В ходе торгов 12 декабря максимум достигал 94 601,57 долларов, минимум — 87 799,56 долларов, объем торгов за 24 часа составил 60,103 миллиарда долларов. Общая рыночная капитализация — примерно 1,84 триллиона долларов, что на 50,697 миллиарда долларов больше по сравнению с предыдущим днем.

ФРС 12 декабря объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов и запустила программу покупки краткосрочных облигаций на 400 миллиардов долларов, что краткосрочно подтолкнуло Bitcoin к максимуму в 94 601 доллар.

Однако разногласия по поводу дальнейшей политики привели к коррекции, и сейчас Bitcoin ищет поддержку в районе 90 000 долларов. Технический анализ показывает, что при падении ниже поддержки в 88 000–89 000 долларов возможен тест уровня 85 000 долларов.

В то же время, участие институциональных инвесторов демонстрирует разную динамику. Например, компания Lion Group, торгующаяся на NASDAQ, вложила 8 миллионов долларов в 88,49 Bitcoin, а испанская компания Vanadi Coffee увеличила покупки на 10 Bitcoin.

С другой стороны, компания Satsuma, специализирующаяся на технологиях Bitcoin, продает 579 монет для расчета с долгами. За год активы публичных и частных компаний в Bitcoin выросли на 448%, достигнув 1,08 миллиона монет, что говорит о стабильном долгосрочном спросе, хотя краткосрочные действия институционалов остаются разными.

05 Перспективы и ключевые переменные

Технический анализ указывает на важные ориентиры для будущего движения Bitcoin. Краткосрочная поддержка находится в районе 80 000 долларов, сопротивление — между 90 000 и 95 000 долларов.

По последним данным, попытки пробить диапазон 93 000–94 000 долларов пока не увенчались успехом. Внимание рынка сосредоточено на следующей важной поддержке — в районе 88 000–89 000 долларов.

Если Bitcoin сможет удержать эту зону, цена может вновь пойти вверх. В противном случае, аналитики прогнозируют дальнейшее снижение к уровню 85 000 долларов.

Макроэкономическая ликвидность станет одним из ключевых факторов влияния. Дин Юань, глава института New Fire Research, подтверждает актуальность модели хеджирования инфляции, девальвации валют и геополитических рисков через Bitcoin.

Однако для формирования зрелой категории активов потребуется время. Важными факторами станут дальнейшее развитие ETF, ясность регулирования на глобальном уровне и возможность постоянного внедрения потребности в on-chain финансах и трансграничных платежах.

Несмотря на краткосрочную волатильность, такие колебания способствуют «отсеиванию шума», и частично исправляют переоцененные активы, отклоняющиеся от фундаментальных показателей. Индикаторы корреляции активов вернулись к исторически низким значениям, что свидетельствует о фазе синхронной очистки рынка от эмоций и кредитного плеча.

Сравнение поведения Bitcoin в ноябре и начале декабря

В то же время, развитие технологий сети Bitcoin и расширение прикладных слоёв продолжается. Исследователи Blockstream предложили схему подписи на базе хешей для защиты Bitcoin от квантовых атак.

Кошелек Blockstream интегрирует Boltz для Lightning и Liquid без доверия, приложение для наград Bitcoin Lolli уже поддерживает вывод через Lightning, а экосистема Layer 2 становится более зрелой.

Эти инфраструктурные разработки расширяют возможности практического применения Bitcoin.

Перспективы

Цена Bitcoin на 12 декабря временно стабилизировалась выше 92 000 долларов, прибавив за 24 часа более 2,8%. Общая рыночная капитализация криптовалют снова достигла 3,23 триллиона долларов.

Аналитик Акшарт Сиддханта отметил: «Хотя повышение ликвидности окажет долгосрочное влияние, краткосрочные настроения также улучшаются, а повторный приток институциональных средств поддерживает рынок.»

В трейдинговом зале после обеда несколько трейдеров пристально следят за графиками. Кривая Bitcoin напоминает раненое животное, борющееся за поддержку, и каждое незначительное колебание вызывает нервную реакцию сотен тысяч инвесторов по всему миру.