Исторические данные показывают интересную закономерность: повышенная оценка стоимости обычно коррелирует с низкими долгосрочными доходами в будущем. Но вот в чем важен нюанс — данные не утверждают, что ваш портфель принесет ноль за следующий десятилетний период.

Существует важкое различие между 'исторически низкими доходами' и 'гарантированным нулевым приростом'. Одно отражает статистическую вероятность, основанную на прошлых циклах; другое было бы абсолютным прогнозом, которому просто не соответствует доказательство.

Обсуждая forward PE коэффициенты и рыночные циклы, точность в формулировках влияет на то, как инвесторы интерпретируют риск. Высокие оценки стоимости требуют осторожности и дисциплинированного управления рисками, но они не предопределяют рыночные результаты. Связь между текущими ценами и будущей производительностью остается вероятностной, а не детерминированной.