BTC/ETH ETF "потеря крови” VS XRP “бурное привлечение” почти 9 миллиардов: рыночные циклы или изменение тренда? | Обзор AMA MyToken

Question

Недавно на рынке криптовалютных ETF наблюдается заметное расхождение: продукты, связанные с биткоином и этериумом, показывают значительный чистый отток средств, в то время как различные altcoin ETF, особенно XRP ETF, продолжают привлекать институциональные инвестиции, что свидетельствует о существенной корректировке структуры капитала. Основные активы демонстрируют явный отток средств:

Фондовые ETF на биткоин 5 декабря зафиксировали чистый отток примерно 1.95 млрд долларов за один день, что является одним из самых слабых показателей за последние недели. В то же время ETH ETF также зарегистрировали значительный чистый отток, что ярко контрастирует с падением цен BTC и ETH. В то же время XRP ETF уже несколько недель подряд показывают чистый приток, совокупный объем которого приближается к 9 млрд долларов, что свидетельствует о растущем доверии институциональных инвесторов к его относительной ценности и потенциальным регуляторным благам.

Это явление — краткосрочная стратегия уклонения от рисков или кардинальное изменение логики институциональных инвестиций? Как обычным инвесторам реагировать на происходящее?

MyToken недавно провел тематический AMA, пригласив нескольких экспертов отрасли для глубокого анализа ситуации. Ниже представлены основные точки обсуждения.

Интервьюеры

牛魔王 (@Btcniumowang): Опытный аналитик и KOL в области криптовалют, специализирующийся на исследованиях первичного и вторичного рынков, обладающий уникальным взглядом на структуру рынка и потоки капитала.

Christina (@ChristineKTX): CMO биржи KTX, которая недавно запустила on-chain торговые инструменты, стремясь обеспечить розничных инвесторов данными и аналитикой.

Evan (@ChainThink_zh): Исследователь в области блокчейн-СМИ ChainThink, специализирующийся на анализе рыночных данных и отраслевых трендах, умеющий разбирать динамику капитала с макро- и ончейн- точек зрения.

Обзор мнений

Расхождение потоков капитала: краткосрочный поворот или долгосрочный тренд?

Все три эксперта согласны, что недавний перенос капитала из ETF на основные криптоактивы в сторону XRP и других альткойнов — результат краткосрочных рыночных колебаний и макроэкономической стратегии уклонения от рисков, а не кардинального изменения инвестиционной логики институциональных игроков.

牛魔王 отметил, что в конце года институции склонны фиксировать прибыль и балансировать позиции, а биткоин и этериум, обладающие высокой ликвидностью и сильной связью с макроэкономикой, естественно становятся объектами перераспределения. В то же время рынок ищет следующий потенциальный горячий ETF — активы вроде XRP привлекают внимание благодаря прогрессу в регуляции и самостоятельной нарративной составляющей.

Christina, представляющая биржу, ориентированную на удобство пользователей и прозрачность, добавила, что в условиях макроэкономической неопределенности институционалы предпочтут активы с сильной нарративной составляющей и регуляторным одобрением. Динамика XRP в области платежей и DeFi делает его привлекательным объектом внимания.

Evan, анализируя циклы рынка, отметил, что рост биткоина текущего цикла уже достиг насыщения, а волатильность постепенно снижается, часть прибыли перераспределяется в более недооцененные альткойны с хорошим фундаментом, чтобы получить более высокую альфа-доходность. Однако это все еще тактический поворот, а статус биткоина и ETH как основных активов остается неизменным.

Станет ли это нормой? Как это повлияет на структуру рынка?

Все эксперты сходятся во мнении, что «выход из мейнстрима, но не из рынка» — такой режим движения капитала в будущем, вероятно, станет более привычным и приведет к дальнейшему расслоению оценочной системы рынка.

牛魔王 сравнил ситуацию с тем, что биткоин — это «S&P 500», более чувствительный к макроэкономике; в то время как XRP, Solana и подобные активы — «акции роста», более зависимые от фундаментальных показателей и нарративов. Структура рынка станет более четкой, секторные циклы — более точными, а периоды — короче.

Christina отметила, что по мере зрелости рынка и углубления институциональных инвестиций капиталы будут искать новые точки роста. Она отдает предпочтение направлениям с реальной бизнес-моделью, таким как платежи, on-chain кредитование и RWA (реальные активы).

Evan подчеркнул, что общий рыночный капитал криптовалют уже достиг значительного уровня, и средства не могут поддерживать массовый рост. В будущем институциональные инвестиции будут больше ориентироваться на комбинацию «мейнстрим + качественные альткойны», чтобы сбалансировать риски и доходность.

Как должны действовать розничные инвесторы?

При учете доминирования институциональных инвестиций, как обычным инвесторам рационально реагировать и использовать эти изменения? Следует ли следовать за быстрым переключением позиций или придерживаться основного портфеля, игнорируя краткосрочные шумы? На что обратить внимание? Об этом также высказались эксперты.

牛魔王 посоветовал сохранять рациональность, избегать паники и слепого следования за трендами. В основном портфеле оставить 70%-80% в биткоине, ETH и других мейнстримных активах, остальные — в небольших долях в перспективных нарративных проектах. Не стоит эмоционально гоняться за ростом или падением.

Christina подчеркнула, что розничные инвесторы в информационной и аналитической части находятся в невыгодной позиции, они могут использовать инструменты (например, скоро запустят on-chain сигналы в KTX) для отслеживания потоков капитала. В портфеле стоит держать основные активы и небольшие доли для глубокого анализа и инвестирования в перспективные направления.

Evan привел пример с друзьями, которые следуют за инвестором段永平, подчеркнув, что у розничных инвесторов существенно меньше ресурсов и возможностей по сравнению с институциями, и ETF часто являются лишь заменой активов. Поэтому управление позициями — ключевой момент. Следует избегать частых переключений, остерегаться ловушек высокой доходности и сосредоточиться на долгосрочной ценности и фундаментале проектов.

Какие направления продолжают привлекать внимание институциональных инвесторов?

Эксперты выделяют сферы с реальной потребностью, четкой бизнес-моделью и прогнозируемой регуляторной средой:

牛魔王: уверен в Solana (активное развитие экосистемы, потенциал в платежах), RWA (активы на цепочке с стабильным доходом) и AI (сочетание вычислительных мощностей и платежных сценариев).

Evan: важными направлениями остаются платежные сценарии (например, U卡), RWA (повышение эффективности неликвидных активов).

Christina: кроме платежных цепочек, также интересуют on-chain кредитные рейтинги и зрелые DeFi-протоколы.

Почему приток средств в XRP ETF заметен, а цена остается относительно стабильной?

В рамках сессии вопросов и ответов участники спросили, почему данные по XRP ETF продолжают показывать приток средств, а цена XRP при этом практически не реагирует. Evan и 牛魔王 объяснили, что это связано с тем, что:

чувствительность рынка к нарративам ETF снижается — после нескольких запусков эффект убывает;
часть притока связана с заменой позиций институциональных инвесторов (перевод с физической наличности в регулируемые ETF);
существует давление на ликвидность из-за возможных разблокировок и застрявших позиций в истории, что сдерживает быстрый рост цены.

Заключение

Этот AMA выявил сложность текущих потоков капитала на рынке криптовалют: операции институционалов становятся все более тонкими, ведется борьба между институционалами и розничными инвесторами, и рынок переходит от «массового бычьего рынка» к «структурному бычьему тренду». Для инвесторов важно понять логику циклов, сохранять основные позиции и рационально участвовать в трендах — это, возможно, ключ к успеху в будущей рыночной среде.

MyToken — нейтральная и всесторонняя платформа данных, которая продолжает предоставлять глубокий анализ потоков ETF, ончейн-сигналов и других данных для поддержки инвестиционных решений, рыночных инсайтов и инструментов. Настоящий материал подготовлен на основе контента MyToken AMA, мнения экспертов приведены для справки и не являются инвестиционной рекомендацией.