Рынок криптовалют в III квартале 2025 года: от войны бирж к взрыву ончейн-экосистемы — данные раскрывают новые тренды отрасли

Ты еще помнишь ту волну китайских мем-коинов в начале октября?

Те самые «XX人生» shitcoins вдруг взорвались на одной из цепочек, даже иностранцы были в шоке — толпа не знающих китайский зарубежных игроков начала лихорадочно учить иероглифы, чтобы не упустить хайп. Еще более сюрреалистично: глава одной международной платформы только что жаловался на листинговые сборы у конкурентов, а уже на следующем же демо использовал эти китайские мемы как пример.

Вся эта движуха моментально вывела обсуждения на ончейне на новый уровень. Но хорошее быстро закончилось: рыночная волатильность 11 октября заставила всех понервничать, а хайп вокруг мемов тут же схлынул. Впрочем, одна из ведущих платформ среагировала быстро — вбросила $400 млн на «План Сплочения», чтобы поддержать пользователей, и только тогда рынок начал успокаиваться.

Тем не менее, несмотря на этот шторм, рыночная устойчивость, накопленная в Q3, не пострадала. Совокупная рыночная капитализация крипто-активов к концу квартала пробила $4,02 трлн — и это не просто слова.

Рынок бирж: один лидер и крепкие догоняющие

Взглянем на рейтинг бирж за Q3: лидер, как всегда, непоколебим.

Цифры такие: $9,93 трлн общего торгового объема, это 34,59% рынка. Что это значит? Каждая третья сделка на рынке проходит именно на этой платформе. Спот — $2,05 трлн, деривативы — $7,88 трлн, в обоих сегментах лидер с огромным отрывом.

Чистый приток за Q3 еще круче — $14,8 млрд, исторический максимум. О чем это говорит? Как бы ни колбасило рынок, деньги все равно идут к самому крупному игроку.

У остальных игроков показатели такие: OKX — 12,60% доли, Bitget — 11,58%, MEXC и Bybit — 11,45% и 11,36% соответственно. Доли распределены довольно ровно, но до лидера всем еще далеко.

Интересно, что при общем росте объемов на 32,87% (с $21,6 трлн во 2-м квартале до $28,7 трлн в 3-м) доля каждого игрока почти не изменилась. Лидеры остались лидерами, середняки — середняками.

Что это значит? Пирог рынка уже почти весь поделен. Хотите откусить больше? Придется искать новые поля битвы.

Так что битва переместилась ончейн.

Взрыв ончейн-экосистемы

Если альфа-продукт во 2-м квартале был лишь затравкой, то в 3-м квартале все взорвалось по-настоящему.

Цифры одной из цепочек просто невероятны: в сентябре число активных адресов выросло до 52,5 млн, +57% к прошлому месяцу, обогнав Solana (45,8 млн) и Ethereum (8,9 млн). Количество транзакций выросло с 892 млн во 2-м квартале до 1,22 млрд. Объем DEX-дорог составил $225 млрд — максимум с 4-го квартала 2021 года.

TVL (общая сумма заблокированных средств) тоже рвется вверх — $8,729 млрд, +15,02% за месяц, самый быстрый рост среди ТОП-10 сетей. Количество протоколов — 1033, это в 2,7 раза больше, чем у Solana.

Доход от комиссий? За Q3 — $357,3 млн, только за сентябрь — $22 млн, максимум с марта.

Почему такой рост? Все дело в снижении комиссий.

Gas fee упал с 0,1 Gwei до 0,05 Gwei, время генерации блока сократилось с 750 до 450 мс. Это уже третье крупное снижение за 18 месяцев: в апреле 2024 года с 3 до 1 Gwei, в мае 2025 — до 0,1 Gwei, общее снижение на 75%.

Майское снижение дало мгновенный эффект: медианная комиссия упала с $0,04 до $0,01, суточное число транзакций взлетело на 140% до 12 млн. В сентябре цель — снизить стоимость одной транзакции до $0,001.

Логика проста — шоссе достроено, проезд дешевле — транспорта стало больше.

Но самое главное — экосистема начинает «собирать пазл» полностью.

На цепочке уже давно работают PancakeSwap, Venus, Uniswap и другие DEX и кредитные протоколы, но не хватало сильной платформы для деривативов. В сентябре появился Aster — DEX для перпетуалов, его суточная выручка достигла $7,2 млн, превысив даже Hyperliquid ($2,79 млн).

Это сразу подтянуло объем торгов деривативами в цепочке на 55% — до $36 млрд за Q3.

Оглядываясь назад, становится ясно, что три года назад основатель был прав, говоря о «гигантском потенциале DEX». Alpha отвечает за спот, Aster берет на себя деривативы — очертания «биржи на блокчейне» уже вполне видны.

Токен вырос до $1376, и что дальше?

Когда экосистема показывает такие результаты, токену не остается ничего, кроме как расти.

К концу Q3 капитализация токена платформы достигла $145,998 млрд, цена обновила максимум $1376, актив вернулся в ТОП-3 крипто-активов. Рост обусловлен как ончейн-активностью, так и институциональными покупками.

Да, институционалы тоже начали скупать.

В июне и июле несколько публичных компаний объявили, что добавили этот токен на баланс. В августе семейный офис из Web3 заявил о планах привлечь $1 млрд и создать публичную компанию в США, чтобы держать этот токен и инвестировать в его экосистему.

В октябре еще круче:

• China Renaissance привлекает $600 млн для запуска траста в США — это будет крупнейшая институциональная инвестиция в токен
• Появились новости, что платежная дочка SoftBank покупает 40% в соответствующей бирже

Американский инвестбанк Jefferies в последнем отчете прямо пишет: крипторынок пока только на «уровне интернета 1996 года», потенциал огромный. Но советует не слепо покупать на росте, а анализировать токены как ранние tech-компании — смотреть на «применение, разработку, использование и юзкейсы».

По этим критериям токен полностью подходит. Он давно вышел за рамки «биржевого токена»:

• трейдерам — скидки на комиссии
• инвесторам — доступ к Launchpool и ранним проектам
• разработчикам — топливо для газа в сети
• институционалам — инструмент для аллокации крипто-активов

Но настоящий драйвер роста не в мем-спекуляциях, а в более фундаментальных вещах.

RWA — вот где настоящий океан

24 сентября Franklin Templeton с $1,6 трлн под управлением объявил о расширении своей платформы Benji Tokenization на эту цепочку, чтобы создавать цифровые финансовые активы на базе дешевой и быстрой инфраструктуры.

15 октября дочерняя компания China Merchants Bank — CMB International — перевела на блокчейн денежный рынок-фонд объемом более $3,8 млрд. Инвесторы могут покупать доли в фиате или стейблкоинах и мгновенно погашать их через смарт-контракты.

Вот где суть — RWA (реальные активы).

В отличие от краткосрочного хайпа мемов, когда традиционные финансовые институты приносят настоящие активы на блокчейн — это и есть главный показатель ценности цепочки. Чем больше Franklin Templeton и CMB International выбирают именно эту сеть, тем очевиднее: апгрейды, снижение комиссий, масштабирование — это не самоцель, а путь к главному:

Стать основой финансовой системы.

Вот куда нужно двигаться после мем-хайпа и обновления $1376 — ведь $150 млрд капитализации только на shitcoins не удержишь, нужны реальные вещи.

От борьбы за существующих пользователей на биржах, к взрывному росту ончейн-экосистемы, и далее — к институциональному заходу на рынок RWA. Эта логика уже четко вырисовывает следующий шаг для всей индустрии.

Остался только один вопрос: кто сможет бежать быстрее?