Последнее заседание Федеральной резервной системы (ФРС) прошло, и результаты соответствуют ожиданиям — процентная ставка осталась на прежнем уровне. Однако сигналы, переданные на этой встрече, заслуживают внимательного анализа; несколько ключевых изменений могут повлиять на рынок в следующие несколько месяцев.

**Снижение процентной ставки? На короткий срок не надейтесь**

На встрече было четко заявлено, что «не будут спешить с изменением процентной ставки», что практически объявляет о том, что вероятность снижения ставки в мае крайне мала. Текущая стратегия ясна: если экономические данные остаются стабильными, то продолжим наблюдение, а если на рынке труда появятся явные признаки слабости, тогда подумаем о действиях. Инициатива надежно в наших руках, рынок может только продолжать ждать.

**Темп сокращения баланса тихо замедляется**

На этой встрече было внесено важное изменение, которое легко можно было бы упустить из виду — было принято решение замедлить скорость сокращения баланса. Этот шаг равносилен некоторому «ослаблению» ликвидности на рынке. Официальное объяснение состоит в том, что это делается для плавного перехода и предотвращения резкого ужесточения ликвидности, которое может вызвать колебания, но на деле это приводит к маргинальному улучшению денежной среды.

**Экономика: на вид сильная, скрывает тревоги**

Основные показатели экономики США в настоящее время действительно достаточно стабильны, но доверие бизнеса и потребителей начинает проявлять трещины. В частности, неопределенность на уровне политики (например, изменения в тарифах) накладывает тень на будущий рост, и сложность прогнозирования явно возросла.

**Инфляция все еще является самым большим фактором неопределенности**

Хотя уровень инфляции снизился по сравнению с пиковыми значениями, он все еще далек от цели. Более того, новая тарифная политика может привести к росту цен. Однако, если судить, что это «единоразовый шок», а не постоянное давление, политики могут выбрать временное терпение.

**Что это значит для рынка?**

Текущую стратегию можно суммировать так: открытая жесткость (нет спешки с понижением процентной ставки), скрытая корректировка (замедление сокращения ликвидности). Для крипторынка, возможно, самые напряженные стадии ликвидности уже позади, но рассчитывать на быстрое смягчение пока не реалистично. В краткосрочной перспективе возможно сохранение такого состояния «ни ослабления, ни ужесточения», волатильность останется нормой. Рисковые активы, такие как ETH и новые альткойны, требуют больше терпения для ожидания четких сигналов разворота.