#数字货币市场回升 Рынок готовится к изменению, которое может изменить правила игры.

**Внезапные изменения на уровне политики**

По информации Reuters, председатель Федеральной резервной системы, возможно, уйдет в отставку в конце года. Этот момент довольно деликатный - обычно не принято проводить кадровые изменения в конце года, когда ликвидность наиболее напряженная. После появления новости курс доллара колебался, а цена биткойна быстро поднялась с диапазона 81000 долларов до около 91000 долларов.

Сегодня в 19:00 состоится важная встреча, рынок наблюдает за тремя вопросами:
- Почему объявлено в этот момент?
- Каковы будут политические склонности преемника?
- Продолжится ли отношение к регулированию криптоактивов?

Просматривая исторические данные, можно обнаружить интересные закономерности. После кадровых изменений в 2018 году BTC откатился примерно на 40% в том месяце; когда в 2022 году появилась информация о переизбрании, фондовый рынок США пережил самый плохой квартал отчетности за почти десять лет. Какой путь он выберет на этот раз? Пока это остается неизведанным.

**Формируется точка ликвидности**

Несколько ключевых сигналов, на которые стоит обратить внимание:

Во-первых, политика QT может замедлиться. Новые назначенцы, как правило, склонны к более мягкой денежно-кредитной политике, особенно в условиях высокой задолженности, и могут даже допустить уровень инфляции немного выше целевого уровня в 2% — это фактически означает умеренное снижение покупательной способности доллара.

Во-вторых, правила SLR (дополнительного коэффициента левериджа) могут претерпеть изменения. Политика смягчения, примененная во время последней пандемии, в сочетании с количественным смягчением, способствовала достижению BTC высоких отметок в 69000 долларов. Сейчас вновь появляются признаки аналогичных институциональных изменений.

Третье, крупномасштабные финансовые планы требуют финансовой поддержки. Масштаб инвестиций в инфраструктуру нового правительства сопоставим с историческими проектами, откуда возьмутся деньги? Ответ, возможно, снова вернется к печатному станку.

Вероятность снижения процентной ставки в декабре уже возросла до 86%, это число в основном определяет направление политики.

**Продолжающийся приток институциональных средств**

Недавние действия BlackRock за последние три дня привлекли внимание:
- Извлечь более 300 BTC и 16 000 ETH с какого-либо compliant платформы
- Чистый приток средств в ETF на основе эфириума достиг 68,26 миллиона долларов за день
- В настоящее время контролируемое количество ETH составляет около 10% от обращения.

Количество монет на бирже продолжает уменьшаться, и формируется ожидание сжатия предложения. Скорость, с которой институциональные инвесторы накапливают активы, может указывать на то, что в течение какого-то окна времени в четвертом квартале произойдет дисбаланс между спросом и предложением.

**Техническое обновление открывает новые возможности**

Предстоящее обновление Ethereum увеличивает предел Gas с 15 миллионов до 60 миллионов — объем блока увеличился в три раза. В прошлом после нескольких крупных обновлений можно было наблюдать закономерности в движении цен:
- Цикл обновления Византии 2017 года: $300 выросло до $1400
- Окно обновления Берлина 2021 года: $1600 продвинулось до $4371
- В период обновления в мае 2025 года: $1300突破至$4956

После преодоления узких мест в производительности, способность экосистемных приложений к поддержанию достигнет нового уровня.

**Другие важные тенденции**

Некоторые популярные ETF-заявки на мем-криптовалюту достигли прогресса, и сообщество начало называть целевую цену в 7,2 доллара; банковская система Швейцарии завершила обновление, обеспечив 24/7 реальное расчетное время — традиционная финансовая инфраструктура начинает приближаться к модели работы криптомира.

**Недооцененная логика**

После периода халвинга бычий рынок с точки зрения данных никогда не был отсутствующим, просто время его запуска часто отклоняется от ожиданий. В прошлом октябре рынок ожидал, что в четвертом квартале будет большой рост, в результате чего произошла коррекция на 39%; сейчас большинство людей беспокоятся о том, что в следующем году начнется медвежий рынок, но темп высвобождения ликвидности может быть как раз противоположным.

В 2026-2027 годах, возможно, не будет традиционного медвежьего рынка, а будет другое состояние в условиях избытка ликвидности. Конечно, это всего лишь вывод на основе ожиданий политики и исторических закономерностей, рынок всегда полон неопределенности.