Выпускник Уортонской школы бизнеса поможет вам разобраться в крипторынке на следующей неделе:

Это всесторонний обзор и прогноз, основанный на только что завершившихся опционах в пятницу (время CET в субботу утром) в сочетании с данными по всей сети (онлайн, деривативы, денежные потоки).
Основная установка: самый большой "барьер" устранен, быки достигли промежуточной победы
Опционы на пятницу — это ключевая битва. Ранее существовало общее ожидание, что маркетмейкеры (Market Makers) попытаются за счет своих интересов максимально снизить цену биткойна до "максимальной боли" (Max Pain, около $85,000).
Однако этого не произошло.
Цена биткойна уверенно удерживается выше критической отметки (предположим, что текущая цена в районе $90k+), что означает, что активные покупательские силы на рынке (спотовый ETF + институциональные инвестиции + закупка китов) значительно превосходят манипулятивные намерения маркет-мейкеров.
Это похоже на соревнование по перетягиванию каната, одна сторона (медведи/маркет-мейкеры) пытается перетянуть канат через линию, но другая сторона (быки) не только удерживает позицию, но и оттягивает противника еще дальше.
Теперь ситуация такова: у медведей исчезла самая большая краткосрочная опора, тогда как "порох" у быков все еще в достатке.
一、 Большой блин (BTC): палуба авианосца очищена, готовимся к взлету
С точки зрения институционального трейдера, текущая структура рынка биткойнов очень здорова, даже немного "слишком хороша".
1. Рынок производных инструментов "рефлексивность": рынок сделок вынуждает маркет-мейкеров закрывать позиции.
Это логика роста на самом низком уровне на выходных.
* Доставка перед: Чтобы хеджировать проданные опционы пут (Put), маркетмейкеры должны держать определенную короткую позицию на фьючерсном рынке (Short Hedge).
* Доставка: Поскольку цена не упала ниже болевой точки, большинство этих путевых опционов аннулированы. Маркетмейкеры больше не нуждаются в тех хеджирующих коротких позициях.
* Последствия: Они должны будут купить эти короткие позиции на рынке для закрытия. Эта механическая покупка, в сочетании с уже слабой ликвидностью на выходных, может легко вызвать повышение цен (эффект Gamma-возврата).
2. В блокчейне资金：子弹上膛，但没打出去
* Обзор данных: В период с среды по пятницу мы зафиксировали крупные потоки USDC и USDT на счета Coinbase Prime и Binance для институциональных клиентов. Это "резервные боеприпасы" для институтов, готовящихся к раздаче в день доставки.
* Текущая ситуация: Поскольку глубокое падение не произошло, большая часть этих боеприпасов еще не была использована.
* Прогноз: этот огромный "сухой порох" (Dry Powder) сейчас находится на бирже. Он не будет оставаться бездействующим слишком долго, с высокой вероятностью он превратится в реальные покупки на выходных или в начале следующей недели.
3. Структура держателей токенов: розничные инвесторы выходят, а держатели "бриллиантов" входят.
* Краткосрочные держатели (STH): Данные в блокчейне показывают, что за последнюю неделю объем убытков, реализованных краткосрочными держателями, резко увеличился. Панические продажи уже почти очищены.
* Долгосрочные держатели (LTH) и новые киты: В отличие от розничных инвесторов, количество адресов, владеющих более 100 BTC, за последние 48 часов не уменьшилось, а возросло. Чипы переходят из рук нестабильных людей к настоящим лидерам этого бычьего рынка.
BTC вывод: На выходных возможно небольшое колебание из-за недостатка ликвидности, но вниз пространство сильно заблокировано (уровень $88,000 стал железным дном). Рынок накапливает силы, ожидая общего наступления институциональных средств после открытия американских рынков в понедельник.
Два, двупек (ETH): ночь "насильственного восстановления" после сильного подавления
Если сказать, что биткойн — это "явная бычья позиция", то эфириум является источником наибольшей "разницы в ожиданиях" и "разницы в восприятии" на текущем рынке.
1. Удивительное расхождение между капиталом и эмоциями
Это самая основная логическая точка.
* Эмоциональный фон (по всей сети): Полно ругани. Фонд продает монеты, Виталик занимается романтическими отношениями/философией, Layer2 высасывает ресурсы из основной сети…… Разнообразные FUD (панические заявления) летят повсюду, неприязнь розничных инвесторов к ETH достигает своего пика.
* Финансовая ситуация (институты): крайне жадно. ETF на эфир от BlackRock (IBIT) и Fidelity (FETH) за последние несколько торговых дней (включая пятницу) показали контрцикличные, последовательные чистые покупки.
* Взгляд крупного игрока: когда розничные инвесторы продают из-за эмоций, а такие гиганты, как BlackRock, покупают, кому вы должны верить? Институтам не интересны сплетни о Виталике, их интересует, дешево ли сейчас ETH по сравнению с его экосистемной стоимостью и будущими денежными потоками (доход от стекинга). Ответ: очень дешево.
2. "Смертельный взгляд" на курс и его разворот
* Курс ETH/BTC: упал до многолетнего минимума около 0.033.
* Количественная модель: для количественной модели макро-хедж-фонда Z-Score (стандартный балл) на этой позиции уже очень низкий, что вызвало сильный сигнал на покупку "обратного к среднему". Иными словами, арбитражная стратегия длинной позиции по ETH/короткой позиции по BTC сейчас имеет очень высокое соотношение прибыли и убытков.
* Прогноз: Как только биткойн стабилизируется, рыночная склонность к риску возрастет, и капитал обязательно будет искать "более гибкие" активы. Падение эфириума - это лучший выбор, и курс готов к немедленному восстановлению.
3. В блокчейне пиковая ликвидность: $3,000 обмена
* Данные в блокчейне показывают, что в диапазоне $2,950 - $3,050 произошел крайне интенсивный обмен чипами. Большое количество старых чипов покинуло рынок, новые адреса китов создали огромные позиции на этом уровне.
* Этот диапазон уже изменился с уровня сопротивления на прочную поддержку институциональных затрат.
ETH вывод: Это как пружина, сжатая до предела. Хотя сейчас она выглядит самой слабой, как только начнется отскок, ее сила будет сильнее, чем у биткойна. Цель - сначала вернуть 3,200, а затем бросить вызов 3,500.
Сводка стратегий на выходные с верхней точки зрения
* Не позволяйте шуму выходных отвлекать вас: в выходные объем торгов небольшой, легко возникает ситуация, когда крупные игроки используют небольшие средства для рисования свечей, чтобы заманить на рост или на падение. Следите за основной логикой (доставка завершена, институциональные игроки покупают), игнорируйте краткосрочные колебания.
* Держите спот: Если вы держите BTC и ETH в споте, сейчас самое безопасное время. Самый опасный момент (ночь перед доставкой) уже позади.
* Обратите внимание на возможности восстановления ETH: Если ваша позиция слишком сосредоточена на #BTC, сейчас все еще хорошее время, чтобы поменять часть позиции на ETH, чтобы получить сверхдоход от восстановления курса.
* Следующий понедельник — ключевой: настоящая битва начнется в следующий понедельник с открытием американского рынка акций. В это время накопленный за выходные спрос на восстановление от маркет-мейкеров и «сухие пороха» институциональных инвесторов окажут совместное влияние на рынок.
Одно предложение в резюме: глаз шторма уже позади, киты очищают палубу, готовясь к следующей волне. Не покидайте корабль в это время.