Нижняя палата парламента Германии только что одобрила бюджет на 2026 год — и он огромен. Речь идет о €98 миллиардов (примерно $114 миллиардов) в новых федеральных заимствованиях. Это не мелочь. С крупнейшей экономикой Европы, наращивающей дефицитные расходы, возникают вопросы: куда пойдут эти деньги? Инфраструктура? Оборона? Зеленые переходы? Какова бы ни была аллокация, этот уровень заимствований сигнализирует о том, что Берлин больше не придерживается консервативного подхода. Для криптонаблюдателей обращайте внимание на то, как фискальное расширение может повлиять на политику ЕЦБ — или начнет ли институциональный капитал снова искать хеджирование от инфляции.