Участники рынка в последнее время внимательно следят за снижением инфляционных безубыточных уровней, но не упускаем ли мы более широкую картину?

Безубыточные ставки — разница между номинальными и защищенными от инфляции доходностями казначейских облигаций — продолжают снижаться, и это вызывает разговоры о страхах дефляции. Но вот в чем дело: эти рыночные ожидания инфляции могут больше отражать динамику ликвидности и изменения позиций, чем фактическую траекторию инфляции.

Учтите это. Реальные экономические индикаторы — зарплаты, устойчивая инфляция услуг, давление на цепочку поставок — не кричат о «дисинфляции» с тем темпом, который предполагают безубыточные показатели. Не можем ли мы слишком полагаться на единственный показатель, который известен ложными сигналами в периоды волатильности?

ФРС следит за этими данными, конечно. Но они многократно подчеркивали свой многопараметрический подход. Основной индекс потребительских расходов, данные о занятости, модели потребительских расходов — все это по-прежнему имеет значение. Очень большое.

Для тех, кто занимается цифровыми активами, это имеет большее значение, чем вы можете думать. Макроэкономические условия ликвидности влияют на аппетит к риску в целом. Если рынки неправильно оценивают инфляционные риски, сосредоточившись только на безубыточном, мы можем увидеть резкое изменение цен, когда реальность настигнет нас. Будьте внимательны к полной макроэкономической картине, а не только к заголовку, который все повторяют.