Помните о жестокой ликвидационной каскаде в октябре? Тот день напомнил каждому трейдеру с плечом, почему три буквы важнее всего остального: ADL.

Авто-делевереджинг не является абстрактной функцией обмена, которую вы игнорируете во время регистрации. Когда волатильность возрастает и ликвидационные механизмы не могут закрыть позиции достаточно быстро, АДЛ становится тем самым различием между сохранением вашей выигрышной позиции или наблюдением за тем, как она исчезает — не потому, что вы ошиблись, а потому, что кто-то другой обанкротился.

Вот что на самом деле происходит: Крупные платформы инициируют ликвидацию, когда их страховые фонды не могут поглотить ликвидируемые позиции. Если вы удерживаете прибыльную сделку на противоположной стороне, ваша позиция принудительно уменьшается или закрывается. Без предупреждения. Без выбора. Ваши нереализованные прибыли просто... исчезают, чтобы покрыть чей-то другой разорившийся счет.

Октябрьский крах показал, насколько хрупкой может быть среда с высоким кредитным плечом. Трейдеры, которые выжили, не обязательно были самыми умными — они просто понимали размер позиций и использовали более низкое кредитное плечо, когда начали падать домино.

Хотите избежать ликвидации? Перестаньте гоняться за плечом 50x. Держите позиции меньше, чем вы думаете, что вам нужно. И может быть — просто может быть — что 3x лонг позволит вам спать лучше, чем азартная игра на 25x, которая может исчезнуть в тот момент, когда ликвидность иссякнет.

Рынок не заботится о вашей тезисе, когда риск контрагента стучится в дверь.