Только что завершилось заседание по денежной политике в октябре, а рынок повел себя не по сценарию — давайте хорошо разберем, что стоит за этой волной действий.

На первый взгляд, все выглядит прекрасно: 25 базисных пунктов были снижены, и в декабре было официально объявлено о приостановке сокращения баланса. Обычно, когда ликвидность ослабляется, криптовалютный рынок должен был бы взлететь первым. А что в итоге? Спустя несколько минут после выступления Пауэлла, золото и американские акции резко упали, доходность государственных облигаций резко возросла, и даже криптовалютный рынок заволновался.

В чем проблема? Слушая его речь, становится понятно — хотя он и не говорит прямо, его слова полны двусмысленности, вроде «в декабре будет или не будет» и «внутренние разногласия довольно большие». В переводе это означает: сначала немного подстегнем ожидания, но не стоит надеяться, что в дальнейшем будет ускоренное наращивание ликвидности. Типичная стратегия «вода в которой варят лягушку», только и боятся, что рыночные настроения станут слишком горячими.

Но, говоря об этом, краткосрочные колебания не могут изменить основное направление. Два логических аргумента поддерживают это утверждение:

Во-первых, курс остается мягким. Приостановка сокращения баланса и снижение процентных ставок уже прервали предыдущий цикл ужесточения, это просто замедление, а не разворот.

Во-вторых, крипторынок уже не является «марионеткой» Федеральной резервной системы. Сейчас больше внимания уделяется собственным фундаментальным факторам — средства возвращаются, проекты продвигаются, эта волна коррекции больше похожа на очистку плавающих средств.

Вчера ночью я анализировал и заметил, что несколько активов вообще не следовали за рынком, а наоборот, тихо накапливали средства в условиях колебаний. Рыночные настроения — это одно, а движение реальных денег — совсем другое.