Федеральная резервная система (ФРС) "комплексный подход" пришел: снижение ставки на 25BP + остановка сокращения баланса в декабре, шифрование рынка встречает новые перемены

Федеральная резервная система (ФРС) вновь вмешалась. Сегодня утром по пекинскому времени на заседании FOMC было объявлено о снижении процентной ставки по федеральным фондам с 4,00%-4,25% до 3,75%-4,00%, что стало вторым подряд снижением на 25 базисных точек. Ключевым моментом является то, что ФРС также объявила о приостановлении сокращения баланса с 1 декабря, завершив тем самым программу количественного ужесточения, продолжавшуюся 3,5 года.

Рынок уже все понял

Фьючерсы на федеральные фонды CME показывают, что вероятность снижения процентной ставки на этот раз составляет 99.9%. Иными словами, никаких сомнений нет. Инвесторы даже уже заранее учли ожидания о повторном снижении на 25 базисных пунктов в декабре (вероятность 91%), в основном зафиксировав дорожную карту для трех снижений в этом году.

Сжатие баланса ставит точку, краткосрочные государственные облигации берут на себя MBS

Более важной вехой является остановка сокращения баланса. С декабря Федеральная резервная система (ФРС) прекратит продажу облигаций и вместо этого будет заменять погашенные ипотечные обеспеченные ценные бумаги (MBS) краткосрочными государственными облигациями. Проще говоря: ФРС больше не будет пассивно “сбрасывать активы”, а будет активно настраивать распределение активов.

За этим скрывается глубокая логика — на рынке федеральных фондов недавно появились сигналы о сокращении ликвидности, резервы банков хотя и достаточны, но их рост замедляется. Действия Федеральной резервной системы (ФРС) являются предварительной реакцией на эти изменения.

Углубление “разделения” внутри ФРС

Результаты голосования раскрыли интересную информацию: двое членов FOMC проголосовали против. Новоназначенный директор, выдвинутый Трампом, Милан снова настаивает на агрессивном снижении на 50 базисных пунктов, в то время как председатель Федерального резервного банка Канзас-Сити Шмидт выступает за сохранение процентной ставки на прежнем уровне.

Это отражает растущее расхождение во мнениях внутри Федеральной резервной системы (ФРС) по поводу будущего направления политики. В отличие от июля, когда только двое возражали против снижения ставки, на этот раз причины для возражений совершенно противоположны — некоторые считают, что снижение происходит недостаточно быстро, а другие полагают, что его вообще не следует проводить.

Данные по занятости “умолкли”, перспективы стали еще менее определенными

В заявлении также есть деталь, на которую стоит обратить внимание: из-за приостановки работы правительства США публикация экономических данных затруднена. Федеральная резервная система (ФРС) заменила “недавний”(recent) показатель на “доступный”(available) для описания экономической ситуации. Это означает, что лица, принимающие решения, делают выбор в условиях недостаточной информации — это звучит немного опасно.

Каковы выводы для криптовалютного рынка?

Краткосрочные позитивные факторы → Цикл снижения процентной ставки продолжается, рискованные активы (включая BTC/ETH) получают поддержку со стороны политики

Среднесрочный риск → Неопределенность в политике Федеральной резервной системы (ФРС) возрастает, что может привести к усилению рыночной волатильности

Долгосрочные перспективы → Остановка сокращения баланса маркирует точку поворота в ликвидной среде, что имеет решающее значение для крипторынка, зависимого от высокой ликвидности.

Простой и грубый вывод: Федеральная резервная система (ФРС) все еще “ослабляет”, но внутренние разногласия и нехватка данных делают последующий курс неясным. Эта волна колебаний на рынке криптовалют, возможно, зарождается в этой неопределенности.