# BTC все еще на бычьем рынке? Смотрите на эти 5 индикаторов

В криптомире постоянно твердят: «крупные институции накапливают монеты», но на деле BTC упал с $126k до $106.4k, а ETF, наоборот, фиксируют отток. Слова расходятся с ценой, и это говорит о следующем: **кто действительно покупает, гораздо важнее, чем кто говорит, что покупает**.

# # В чем проблема

**Отток из ETF убил отскок**

IBIT от BlackRock фиксирует отток четыре дня подряд, суммарно $714.8M (с 29.10 по 3.11). Что это значит? Авторизованные участники вынуждены продавать спот, чтобы выдать доли на погашение — это ежедневное давление на продажу.

Данные по ликвидности:
- 29.10: -$88.1M
- 30.10: -$290.9M
- 31.10: -$149.3M
- 3.11: -$186.5M

Когда ETF из покупателя превращается в продавца, ежедневное предложение, которое могло бы сглаживать волатильность, становится силой, давящей на цену.

**Сокращение и на рынке деривативов**

Базис фьючерсов CME на март снизился с 8-10% годовых в середине года до 4-5%, привлекательность арбитража падает, у институционалов мало мотивации брать плечо. Одновременно, ставка финансирования по бессрочным контрактам нулевая или отрицательная — это классический сигнал к снижению позиций.

**Макроэкономика не помогает**

Индекс доллара поднялся в диапазон 98-100, доходность 10-летних облигаций США держится около 4.1%. Реальные ставки остаются высокими. Сильный доллар + высокие ставки = глобальное ужесточение ликвидности, в первую очередь страдают такие рисковые активы, как BTC.

**Майнеры продолжают продавать**

Hashprice уже почти на циклическом минимуме относительно весеннего пика, что давит на майнеров: нет прибыли — приходится продавать монеты. В сочетании с оттоком из ETF это формирует нисходящее давление.

# # Жив ли еще бычий рынок? Важно смотреть на эти 5 сигналов

1. **Потоки в ETF** → IBIT/FBTC несколько дней подряд фиксируют чистое создание долей (в среднем $300-800M в день) — значит, спрос возвращается; если продолжается отток — еще фаза распределения

2. **Фонды** → смотреть недельные данные CoinShares: возвращаются ли средства в криптофонды или по-прежнему выходят. Вливания = институционалы снова делают ставку на BTC; постоянный отток = капитуляция

3. **Леверидж-сентимент** → если базис CME снова вырастет до 7-8%+, а ставка по бессрочным контрактам станет положительной, рынок снова становится жадным; если нулевая или отрицательная — продолжается разлеверидж

4. **Макроликвидность** → DXY падает ниже 97 + доходности облигаций снижаются = позитив; наоборот — ловушка

5. **Действия майнеров** → рост hashprice + снижение продаж майнерами = рынок легко переваривает новые монеты; резкое падение hashprice + майнеры сливают — сигнал давления

# # Текущее положение дел

**Краткосрочно: все еще распределение**

Уровень $106.4 уже пробит — для многих трейдеров это ключевая отметка, отделяющая «конец фазы коррекции» от «продолжения отскока». Вопрос сейчас: восстановится ли создание ETF-долей? Если нет — $100k может стать следующим рубежом, а при дальнейшем падении протестируют $90-95k.

**Условия для разворота вверх**

Нужно увидеть:
- дневной объем создания ETF снова на уровне сотен миллионов долларов
- базис CME возвращается к 8-10% годовых
- доллар немного ослабеет (DXY ниже 97)
- BTC вновь закрепится выше $106.4k

Только при выполнении этих условий можно будет снова атаковать $110-115k.

**Ирония в том, что**

Классические ончейн-булран-индикаторы — 2-year MA-множитель, Pi-top, RHODL ratio — на этот раз не показали исторических экстремумов. Либо это значит, что у этого бычьего рынка еще есть пространство для роста; либо доходность уже размыта и это не будет такой сверхприбыльной волной, как в прошлые циклы.

**Вывод**

Если BTC не обновит исторический максимум в конце этого или в следующем году, $126k останется локальным пиком. По историческим меркам это будет самый поздний цикл, когда формировался топ. Сейчас время ожидания: этот цикл еще продолжится или уже завершился.