Оценка акций на американском рынке достигла исторического рекорда, это пузырь или новая норма?

Американский фондовый рынок только что установил рекорд по самой высокой оценке в истории. Индекс Nasdaq с апреля вырос более чем на 40%, полностью избавившись от тени тарифного удара ранней весной. Уровень оценки сейчас превышает уровень пузыря интернета 1999 года и канун Великой депрессии 1929 года, это не мелочь.

История повторится?

Вопрос встал: является ли это началом еще одного пузыря или новым рыночным равновесием в эпоху технологий?

Исторические уроки очень болезненные. Nasdaq падал три года подряд после краха интернет-пузыря, в конечном итоге упав на 78% с пика в марте 2000 года. То же самое произошло перед Великой депрессией. Экстремальные оценки обычно предвещают резкие колебания.

Но на этот раз все по-другому

Высокая концентрация инноваций — “Семь гигантов” (NVIDIA, Microsoft, Apple и другие крупнейшие технологические акции) теперь имеют рекордный вес в индексе, значительно превышающий уровень конца 90-х годов. Их доходность относительно S&P 500 также значительно выше, чем тогда.

Поддержка прибыли различна — не смотрите только на цифры оценки, рост прибыли таких компаний, как Nvidia, является экспоненциальным. За ростом акций стоят реальные результаты, в отличие от периода интернет-пузыря, когда все основывалось исключительно на рассказах.

Правда ли, что волна ИИ — десятилетний бычий рынок, движимый облачными вычислениями и генеративным ИИ, логически гораздо более надежен, чем паника Y2K.

Что такое нижняя линия

Рынок делает ставку: технологическая революция в промышленности — это долгосрочный тренд, а не краткосрочные спекуляции. Но если эта ставка проиграет? Тогда, с такой высокой оценкой, насколько сильно упадет цена — представьте это сами.

Ключевое, на что стоит обратить внимание: при такой высокой концентрации, насколько рынок сможет устоять, если технологические акции потерпят неудачу.