Японское правительство только что одобрило крупный пакет мер — экономический стимул на сумму 21,3 трлн иен, что эквивалентно 135,4 млрд долларов США. Эта цифра на 27% больше, чем в прошлом году, что является новым рекордом после пандемии. Позиция Хайси Савамэ очень ясна: недостаточно налогов? Тогда выпустим новые облигации.

Вопрос встал. Долговая нагрузка растёт как гора, доходность 30-летних японских госбумаг резко подскочила до 3%. Курс доллара к йене также начал расти. Где сейчас самое напряжённое место на рынке? Если доходность долгосрочных облигаций так сильно повышается, не испугает ли это средства, задействованные в арбитражных сделках?

На самом деле, чтобы определить, есть ли откат на арбитражных сделках, достаточно следить за курсом USD/JPY. Вы помните уроки июля прошлого года? Курс за месяц обвалился с 161 до 146, а в первую неделю августа вообще упал до 141. Это произошло из-за массовой распродажи долларовых активов и возврата средств в Японию для обмена на иены. Если в этот раз арбитражные сделки снова рухнут, курс, безусловно, снова подвергнется подобному удару.

В декабре Банк Японии повысит процентные ставки? Высокий город Сасаэ явно не хочет так быстро действовать — в конце концов, только начали раздавать деньги для стимулирования экономики, повышение ставок не сводит ли это на нет эффекты? Но президент банка Уэда Харуо может не согласиться с ней, поэтому в этом вопросе еще есть неопределенность.

Говоря прямо, чтобы понять, есть ли проблемы с арбитражной торговлей, не смотрите на сложные индикаторы, просто посмотрите на курс доллара к йене. Резкое падение? Значит, капитал уходит с американского рынка в Японию, сигнал о риске уже прозвучал.