Старший кредитный стратег из крупной компании Уолл-Стрит только что Падение бомбу с предупреждением о том, что нас ждет в финансовом 2026 году. Сообщение? Готовьтесь к совершенно другому игровому процессу, когда речь идет о кредитных спредах.

Фраза "нет страны для узких спрэдов" рисует довольно мрачную картину. В основном, уютные условия, которые мы наблюдали, когда стоимость заимствований оставалась низкой, а риск казался дешевым, могут покинуть нас. Это не просто еще один аналитик, проявляющий осторожность. Мы говорим о потенциальном изменении режима, которое изменяет, как капитал перемещается и где умные деньги размещаются.

Для всех, кто торгует рискованными активами, это имеет значение. Когда кредитные рынки ужесточаются, ликвидность, как правило, начинает вести себя странно по всем направлениям. Волатильность возрастает. Корреляции, которые раньше имели смысл, внезапно перестают таковыми быть. Независимо от того, находитесь ли вы в акциях, криптовалюте или фиксированном доходе, эти макрокредитные сигналы имеют свойство распространяться на все.

Время этого предупреждения — сосредоточенное конкретно на FY26 — предполагает нечто структурное, а не циклический шум. Это могут быть изменения в политике, срок погашения долгов или просто последствия лет легких денег, наконец, дают о себе знать. Каков бы ни был катализатор, вывод ясен: сценарий, который работал в последние годы, возможно, нуждается в серьезной переработке.