Рынки гилтов Великобритании только что пережили момент, когда стало известно, что министр финансов Рейчел Ривз может отказаться от ожидаемых увеличений подоходного налога. Торговцы облигациями явно не ожидали этого поворота.

Хетал Мехта из St James's Place поднял интересный вопрос во время интервью с Reuters - если увеличение подоходного налога действительно исключено, что остается в арсенале правительства? Это справедливый вопрос. Когда вы исключаете один из самых простых источников дохода, вы фактически заставляете себя оказаться в более сложной ситуации.

Дрожащая реакция рынка облигаций говорит вам все о том, насколько чувствительны эти инструменты к неопределенности фискальной политики. Инвесторы ненавидят сюрпризы, особенно когда они месяцами закладывали конкретные налоговые сценарии. Теперь здесь образовалась пустота, где раньше была четкая политика.

Какие альтернативные рычаги может на самом деле задействовать Ривз? Корпоративные налоговые корректировки? Сокращения расходов? Возможно, креативный учет с национальными страховыми взносами? Каждый вариант связан со своими политическими подводными камнями и экономическими компромиссами. Рынок ждет, чтобы увидеть, какой путь она выберет - и будет ли он менее противоречивым, чем изначальный план.