Отчет о доходах Лао Хуаня на этот раз можно назвать весьма впечатляющим — выручка и прибыль превысили ожидания.

Сначала посмотрим на цифры: показатели за октябрь и январь квартала превысили рыночные ожидания, в октябре квартал оказался на 1 миллиард больше, чем ожидали покупатели, основным вкладом стали данные из сферы центров обработки данных. Более того, прогноз превышает ожидания на 2 миллиарда. С началом массовых поставок серии B300 валовая маржа снова вернулась на уровень 75%, руководство заявило, что в следующем году она будет стабильной на этом уровне.

Производительность продукта просто взрывоопасна. Облачные графические процессоры сейчас находятся в дефиците, продажи серии B значительно превышают рыночные ожидания. Интересно, что популярность GB300 на самом деле превосходит GB200, теперь он уже занимает две трети доходов от B-карт. Похоже, новая архитектура действительно впечатлила клиентов.

Финансовое состояние также очень здоровое. За первые 9 месяцев было выкуплено акций и выплачено дивидендов на сумму 37 миллиардов долларов, а на счету еще лежит 62 миллиарда боеприпасов. Этот баланс активов и обязательств можно считать топовым в отрасли.

Вчерашние события на стороне Gemini на самом деле косвенно подтверждают один факт: спрос на ИИ реальный. Забавно, что именно тогда, когда все начинают активно обсуждать пузырь, на самом деле меньше всего вероятности его появления.

Несколько замечательных деталей:

Статистика доходов была скорректирована, теперь она считается по местоположению головного офиса компании, а не по месту выставления счетов клиентам. Таким образом, Сингапур как транспортный узел исчез из статистики.

Есть данные, которые хорошо иллюстрируют проблему — шесть лет назад выпущенные GPU до сих пор работают на полную мощность, что можно считать ответом на спор о сроке амортизации.

Что касается будущего масштаба: руководство по 500 миллиардов долларов США для карт B и R к 2026 году - это только начало. Заказы от Anthropic и Саудовской Аравии на 400-600 тысяч карт - это чистый прирост, то есть EPS 9-10 долларов США - это только минимальный уровень.

Содержание в каждом GW дата-центре также увеличивается: эпоха H-карт составляет 20-25 миллиардов, а на B-карте сразу 30 миллиардов.

В области экостроительства мы продолжим расширять влияние CUDA, что означает, что сделки, подобные сделке с Anthropic, будут продолжаться.

С точки зрения Лао Хуанга, развитие ИИ связано с тремя происходящими преобразованиями: во-первых, ускорение вычислений с переходом от ЦП к ГП; эта тенденция сама по себе может продлиться много лет; во-вторых, ИИ преобразует существующие приложения и порождает новые приложения — например, в Meta конверсия рекламы в Instagram увеличилась более чем на 5%, а в Facebook Feed на 3%; эта реальная коммерческая ценность является гарантией того, что облачные провайдеры продолжают инвестировать капитальные затраты; в-третьих, восход агентного ИИ.

На техническом уровне предобучение по-прежнему очень эффективно, а постобучение "экспоненциально расширяется", что позволяет моделям лучше разбирать проблемы. Взрывные способности рассуждения происходят благодаря прорыву в цепочечном мышлении — теперь ИИ сначала "читает и размышляет" перед тем, как отвечать.

В целом, этот финансовый отчет не только выглядит хорошо с точки зрения цифр, но и подтверждает, что кривая спроса на инфраструктуру ИИ продолжает расти.