Министр финансов Великобритании Рэйчел Ривз сталкивается с огромной бюджетной дырою в размере £20 миллиардов, пока она готовит свое ежегодное фискальное заявление. Недостаток средств связан не только с неправильной математикой — он выявляет серьезно запутанные фискальные правила, которые уже много лет сковывают экономическую гибкость Британии.

Что здесь говорится? Сам фреймворк может быть сломан. Когда бюджетные ограничения крупной экономики создают больше проблем, чем решают, это сигнализирует о более глубоком структурном разложении. Мы говорим о анемичном росте, упрямом инфляционном давлении и политическом классе, который сам себя запер в самонаведенных ограничениях.

Для рынков, наблюдающих за тем, как это разворачивается, это напоминание о том, что суверенные финансовые проблемы не остаются изолированными. Они влияют на волатильность валют, изменяют потоки капитала и в конечном итоге меняют место, где умные деньги размещаются. Когда в традиционных финансах появляется так много трещин, альтернативные активы начинают выглядеть гораздо более привлекательными.