Недавно Уолл-стрит изменил свою позицию на 180 градусов по поводу того, будет ли Федеральная резервная система (ФРС) снижать процентные ставки в декабре.

Дело началось 20 ноября. В тот день Бюро трудовой статистики США утвердило график публикации данных, что неожиданно сбило ожидания рынка — изначально почти половина участников ставила на снижение процентной ставки в декабре, теперь эта вероятность упала до примерно трети, и большинство людей начали считать, что процентная ставка вряд ли изменится.

В чем проблема? Ключевым моментом является то, что время публикации данных по занятости было изменено. Октябрьский отчет по занятости должен был включать данные опроса домохозяйств, но из-за приостановки работы правительства эти данные нельзя было собрать обратно, и они просто не были опубликованы отдельно. Часть данных опроса предприятий будет объединена с отчетом за ноябрь и опубликована только 16 декабря — обратите внимание на эту дату, она уже после заседания Федеральной резервной системы (ФРС) 10 декабря. Кроме того, данные о вакансиях за сентябрь и октябрь также были объединены и будут опубликованы 9 декабря.

Экономисты команды Майкла Гаппена из Morgan Stanley выразили это очень прямо: достаточно ли ослаблен рынок труда, изначально это было ключевым критерием для оценки, будет ли снижение ставок в декабре, но теперь ключевые данные не успевают к времени заседания, что естественно снижает вероятность снижения ставок. Портфельный менеджер Лиа Трауб из Lord Abbett также упомянула, что внутри Федеральной резервной системы (ФРС) уже есть разногласия по поводу политики, и то, что данные по занятости в ноябре "опоздали", напрямую ударило по рыночным ожиданиям.

Посмотрев на протоколы заседания FOMC в октябре, можно увидеть намёк: "многие" чиновники считают, что в оставшееся время 2025 года более уместно сохранить ставку на стабильном уровне. К тому же уровень инфляции всё ещё задерживается выше целевого значения в 2%, и несколько последних чиновников Федеральной резервной системы постоянно призывают к осторожному снижению ставок. Без новых доказательств ослабления рынка труда ставки на снижение со стороны фьючерсов на федеральные фонды естественно значительно снизились.

Для крипторынка это не очень хорошая новость. Изменение ожиданий по процентным ставкам часто означает, что ожидания tightening ликвидности усиливаются, и этот откат в значительной степени связан с неопределенностью макроэкономической ситуации.