Источник: Желтый Оригинальное название: ETF BlackRock по биткойнам зафиксировал рекордный отток в $523M, в то время как исход ноября приближается к $3 миллиардам

Оригинальная ссылка:

Запись рекордного однодневного вывода

Некоторые крупные биржи подверглись максимальному оттоку биткойн-спотовых ETF за один день с момента их запуска в январе, когда во вторник инвесторы выкупили 523,2 миллиона долларов, что свидетельствует о резком увеличении выкупов со стороны институциональных инвесторов, что было характерно для краха крипторынка в ноябре.

Рекордные выкупы привели к тому, что крупнейший в мире ETF на основе биткойнов уже пятый день подряд демонстрирует чистый отток средств, который за этот период составил в общей сложности 1,43 миллиарда долларов. Только в ноябре совокупный отток из этого фонда достиг примерно 2,1 миллиарда долларов, что составляет большую часть из почти 3 миллиардов долларов, выведенных из всех биткойн-ETF в США в этом месяце.

Эта волна оттока капитала оставила среднему покупателю биткойн-ETF крайне узкое пространство для прибыли. Согласно анализу одного исследовательского учреждения, средняя цена покупки всех биткойн-ETF, поступивших с января 2024 года, составляет около 90,146 долларов. С приближением цены биткойна к 91,000 долларов, большинство институциональных инвесторов, которые вошли через эти продукты, впервые с начала роста едва находятся в прибыльной зоне.

Во вторник отток IBIT превысил предыдущий рекорд фонда в 463 миллиона долларов, установленный всего пять дней назад (14 ноября). Эта тенденция отражает продолжающееся сокращение институционального плеча, несмотря на то, что биткойн демонстрирует признаки стабильности выше 90 000 долларов, это сокращение ускорилось в течение всего месяца. Мини-траст биткойнов одной биржи и соответствующие продукты одной управляющей компании зафиксировали приток в 10,8 миллиона долларов и 139,6 миллиона долларов соответственно, что обеспечило некоторую хеджирование. Тем не менее, эти доходы недостаточны для компенсации общего давления на распродажу. Чистый отток всех биткойн-ETF в США во вторник достиг 372,7 миллиона долларов, что стало пятым днем подряд с выкупом.

В ноябре в целом по сложным продуктам биткойн-ETF было зафиксировано всего три дня чистого притока. Если текущая тенденция продлится до конца месяца, общий отток может превысить рекорд в 3,56 миллиарда долларов, установленный в феврале, что сделает ноябрь самым худшим месяцем с момента его запуска, хотя этот класс активов исторически хорошо себя зарекомендовал в этот период.

С момента своего первого появления в январе 2024 года, американский ETF на спотовый Bitcoin привлек около 58 миллиардов долларов累计净流入. Эти продукты изменили способ доступа институциональных инвесторов к криптовалютам и широко считаются основным двигателем роста Bitcoin в 2024 году.

Большинство покупателей ETF сейчас находятся в убытке или нейтральной позиции

Время выхода создало неприятную реальность для многих институциональных инвесторов. Биткойн упал почти на 30% с рекорда более 126,000 долларов, установленного в начале октября, впервые опустившись ниже 90,000 долларов на этой неделе, что стало первым разом за семь месяцев, после чего последовал небольшой отскок.

Это падение уже привело большинство институциональных покупателей 2024 года в зону убытков. Исследования, упомянутые аналитиками, показывают, что средняя цена базиса для инвесторов ETF составляет около 89,600 до 90,146 долларов, что означает, что значительная часть держателей теперь находится в убытке или имеет лишь незначительную прибыль.

Некоторое исследовательское учреждение подчеркивает эту уязвимую позицию, указывая, что 59 миллиардов долларов, вложенных в десять крупнейших ETF на спотовый биткойн, сейчас приносят лишь около 2,94 миллиарда долларов или 4,7% нереализованной прибыли. Это учреждение утверждает, что если бы тот же капитал оставался в фондах денежного рынка в течение последних 22 месяцев, он принес бы более высокую нереализованную прибыль.

Это узкое буферное пространство вызвало опасения по поводу потенциальных каскадных выкупов, если биткойн не сможет удержать текущий уровень. Аналитики предупреждают, что если участники ETF начнут непрерывные чистые продажи, ликвидность на рынке может быстро ухудшиться.

Корпорации перепрофилируются, а не сдаются

Несмотря на большие объемы вывода средств, некоторые рыночные наблюдатели утверждают, что эти выкупы отражают перераспределение портфеля, а не утрату фундаментального доверия к биткойну.

Инвестиционный директор одного исследовательского учреждения описал рекордные выводы как сигнал о перераспределении активов в учреждениях. Крупные институциональные инвесторы сокращают риски и тестируют точки входа до тех пор, пока макроэкономические сигналы не станут ясными. Когда условия улучшатся, “аппетит к риску и распределение активов быстро вернутся”.

Отток средств совпадает с неопределенностью на более широких финансовых рынках. Долгосрочная приостановка работы правительства США снизила ликвидность, а ослабление ожиданий снижения процентной ставки ФРС в декабре оказало давление на все рискованные активы. Инструмент наблюдения ФРС в настоящее время распределяет вероятность снижения на 25 базисных пунктов в следующем месяце на уровне ниже 50%.

Биткойн и более широкий рынок криптовалют постоянно отслеживают макроэкономические настроения, ведя себя больше как акции, связанные с риском, чем как хранилище стоимости, каким его когда-то представляли его сторонники.

Опционный рынок демонстрирует защитную позицию

Агентственное беспокойство видно за пределами потока ETF. Трейдеры опционов активно принимают меры для защиты от дальнейшего падения, стоимость защитных путевых опционов достигла многомесячного максимума по сравнению с коллами.

Руководитель исследований одного из исследовательских учреждений отметил, что все больше участников рынка покупают защиту на случай, если цена биткойна упадет до 80 000 долларов к концу декабря. 250-дневное отклонение пут-колл по опционам IBIT возросло до 3,1%, что является самым высоким уровнем за семь месяцев.

Медвежья позиция указывает на то, что, даже если некоторые фонды уменьшают свои риски за счет выкупа, другие фонды готовятся к возможности продления слабости.

IBIT, несмотря на встречные ветры, по-прежнему сохраняет ведущие позиции

Недавние оттоки не оказали существенного влияния на доминирующее положение IBIT в структуре ETF. Фонд по-прежнему имеет примерно 72,76 миллиарда долларов чистых активов, что делает его крупнейшим в мире ETF на биткойн с наличными, с большим отрывом.

Цена акций IBIT упала примерно на 16% до около 52 долларов, что является самым низким уровнем с апреля. Тем не менее, фонд привлек около 26 миллиардов долларов потока средств перед разворотом в этом году, его управляемые активы превышают конкурентов.

Размер фонда делает его поток особенно влиятельным для рыночных настроений. Одноразовые крупные выкупы могут вызвать колебания на спотовом рынке, когда менеджеры ETF продают базовые биткойны, чтобы удовлетворить требования к выводу средств.

Исследовательский стратег одного из обменников заявил, что выход ETF в сочетании с продажами долгосрочных держателей ограничил ликвидность на рынке, что привело к снижению краткосрочной цены биткойна и подчеркнуло ослабление рыночной уверенности.

Более широкий рынок по-прежнему слаб

Выводы из ETF отражают более широкую уязвимость крипторынка. На прошлой неделе инвестиционные продукты в цифровые активы зафиксировали вывод средств всего на 2 миллиарда долларов, что стало третьей неделей подряд с оттоком, в результате чего общий объем за три недели составил 3,2 миллиарда долларов.

Эфирный ETF на спот-рынке следовал аналогичному шаблону. Эфирный ETF одной инвестиционной компании во вторник зафиксировал отток в 165 миллионов долларов, в то время как сложные продукты эфириум-ETF на спот-рынке уже увидели выкуп на более чем 900 миллионов долларов в недавних потерях.

Некоторые альтернативные криптовалютные продукты показали устойчивость. Спотовый ETF Solana продлил свою положительную чистую приток на 16 дней, несмотря на то что продукты Bitcoin и Ethereum теряли, он накопил 420 миллионов долларов чистых притоков.

Аналитики предполагают, что эта модель отражает зрелый, но склонный к риску рынок, где инвесторы различают активы, а не рассматривают все криптовалюты как единую сделку. Тем не менее, нет четкого катализатора для изменения настроений, и краткосрочные перспективы по-прежнему неопределенны.

В среду утром цена биткойна близка к 91,400 долларов, немного выше своего недельного минимума, но все еще примерно на 30% ниже октябрьского пика. Все взгляды обращены к заседанию ФРС в декабре и к предстоящим экономическим данным, в поисках сигналов, которые могут изменить позицию учреждений в любом направлении.