Шифрование криптовалют: правда о большом дампе, вызванная резонансом четырех основных факторов и кризисом ликвидности.

В среду утром крипторынок, как и глобальные рискованные активы, столкнулся с значительной коррекцией, основные монеты упали более чем на 6% за полчаса, а фьючерсы на Nasdaq открылись с падением на 1,6%. Этот большой дамп, который некоторые инвесторы воспринимают как "черного лебедя", на самом деле является результатом сжатия ликвидности в условиях множественных макроэкономических факторов. Проанализировав ключевые сигналы с точки зрения ликвидности, политики и настроений, мы обнаружили, что четыре основных причины совместно спровоцировали эту волну панического распродажа, а не случайные события.

1. Неопределенность в японско-китайских отношениях: передача настроений избегания геополитических рисков

Недавние тонкие изменения в геополитических отношениях между Китаем и Японией стали первой доминошкой, разрушающей рыночный риск. Хотя связанные детали еще не полностью ясны, международный капитал значительно усилил беспокойство о стабильности цепочек поставок и торговых перспективах в регионе Северо-Восточной Азии.

Путь передачи:

• Спрос на защиту резко возрос: мировые хедж-фонды начали сокращать рискованную экспозицию в Азиатско-Тихоокеанском регионе и увеличивать долю традиционных защитных активов, таких как иена и золото.

• Логика вывода средств: рынок шифрования, как представитель высокорисковых активов, обычно оказывается в первой линии во времена геополитической напряженности. С 13 по 14 ноября чистый отток стейблкоинов с биржи составил 320 миллионов долларов, что показывает, что институциональные средства снижают свои позиции.

• Историческая справка: во время геополитического конфликта в марте 2024 года BTC упал на 12% за 3 дня; хотя этот спад не достиг экстремального уровня, механизм передачи эмоций очень похож.

Основное суждение: Геополитические факторы больше являются катализаторами эмоций, чем решающими факторами, их влияние зависит от эволюции ситуации, обычно через 3-5 торговых дней рынок снова сосредотачивается на фундаментальных данных.

Второе, нестабильность на рынке государственных облигаций Японии: кросс-рынковая передача долговых рисков развитых экономик

Ключевым катализатором этого большого дампа стала волна распродаж на рынке сверхдолгосрочных государственных облигаций Японии, случившаяся 18 числа. Инвесторы обеспокоены тем, что предстоящий экономический стимул со стороны японского правительства продолжит расширяться, что усугубит и без того серьезные финансовые проблемы страны. Кроме того, аукцион 20-летних государственных облигаций, который состоится 19 числа, еще больше усиливает осторожные настроения, в конечном итоге приводя к распродаже, которая затрагивает шифрование-активы.

Глубокая логика:

• Беспокойство по поводу финансовой устойчивости: государственный долг Японии превышает 260% от ВВП в течение длительного времени, и рынок крайне низко оценивает способность страны к выпуску долговых обязательств. Любая экспансионистская финансовая политика вызовет панику по поводу "монетизации долга".

• Эффект передачи процентной ставки: доходность 10-летних японских государственных облигаций резко возросла с 0,45% до 0,78%, что привело к закрытию глобальных carry trade (арбитражных сделок), и средства вернулись из рискованных активов в активы в йенах.

• Кросс-рынковая инфекция: Япония как третья по величине экономика мира, ее нестабильность на долговом рынке вызывает пересмотр рисков суверенного долга в развитых странах, инвесторы одновременно сокращают позиции в шифровании в высокорискованных активов.

Данные проверки: коэффициент покрытия аукциона японских государственных облигаций снизился с 2,8 до 1,9, что указывает на слабый спрос. Этот показатель имеет значительную отрицательную корреляцию с ценой BTC (-0,72), давление на продажу передается в течение 24 часов.

Три, ожидания снижения процентной ставки ФРС отложены: повышение риск-премии из-за неопределенности в политике

Ожидания по пути снижения ставок Федеральной резервной системы продолжают корректироваться вниз, вероятность снижения ставок в декабре упала с 70% до 45%, став ключевым фактором, сдерживающим рыночные настроения. Аналитики отмечают, что волатильность в шифрование-рынке начинает распространяться на другие высокорискованные активы, и спрос на защиту капитала значительно возрос.

Механизм передачи политики:

• Управление ожиданиями: должностные лица Федеральной резервной системы подчеркивают, что "политический путь не определен", что на самом деле означает глубокую зависимость решения о снижении ставок от последующих экономических данных (особенно отчетов по занятости)

• Перестройка ожиданий по процентным ставкам: доходность 10-летних американских облигаций возросла с 4,05% до 4,21%, реальная процентная ставка возрастает, что напрямую ослабляет привлекательность таких бездоходных активов, как биткойн.

• Кросс-активная связка: волатильность индекса Nasdaq 100 увеличилась на 23%, корреляция с BTC остается на высоком уровне 0.81, давление на переоценку стоимости технологических акций передается на рынок шифрования.

Точка поворота: рынок ожидает указаний от сентябрьского отчета по занятости. Если данные будут слабыми (уровень безработицы >4.3%), это усилит ожидания снижения процентных ставок; если результаты таких ведущих технологических компаний, как NVIDIA, превзойдут ожидания, это может восстановить аппетит к риску. Эта двусторонняя неопределенность заставляет инвесторов снижать позиции в ожидании ясных сигналов.

Четвёртое, давление отчетности Nvidia: обеспокоенность пузырем оценки ИИ вызывает перекладку рискованных активов

В качестве мирового лидера в области технологий и поставщика инфраструктуры вычислительных мощностей ИИ, отчет Nvidia стал "лакмусовой бумажкой" для проверки обоснованности высокой оценки акций технологических компаний. Рынок все больше обеспокоен циклом амортизации ее GPU и замедлением капитальных затрат со стороны корпоративных клиентов, что привело к тому, что капитал заранее зафиксировал прибыль перед публикацией отчета.

Цепочка влияния на рынок:

• Эффект веса: NVIDIA занимает почти 8% веса индекса S&P 500 и около 10% индекса Nasdaq 100, колебания ее акций непосредственно влияют на рынок.

• Переоценка стоимости: индекс Nasdaq Composite сталкивается с давлением завершения семимесячного роста, инвесторы начинают сомневаться в устойчивости бычьего рынка, движимого ИИ, общий риск-аппетит снижается.

• Логика ротации капитала: часть средств из сектора технологий перемещается от "наративов вычислительной мощности ИИ" к "защитному распределению", при этом шифрование рассматривается как высокорисковый технологический актив и в процессе ротации сокращается в первую очередь.

Мнение стратегов: руководитель B2C2 Николай Карпенко отметил, что "Хотя заявление о стратегических запасах шифрования изначально способствовало оптимизму, с ухудшением макроэкономической ситуации на рынке началась агрессивная распродажа." Это указывает на то, что микронарратив не может противостоять макроэкономическим ветрам, и неопределенность в секторе ИИ стала последней каплей.

Пятый, резонансный эффект четырех重因素: усилитель ликвидностного кризиса

С точки зрения каждого фактора по отдельности, ни один из них не способен вызвать большой дамп, но их совместное воздействие в течение 48 часов создало порочный круг: "накопление рисков - ликвидность за счет кредитного плеча - исчерпание ликвидности:"

1. Временные точки совпадают: обеспокоенность по поводу китайско-японских отношений (вторник) → распродажа японских облигаций (среда) → речь чиновников ФРС (вечером в среду) → перед отчетом Nvidia (четверг), что создает последовательные удары.

2. Совместное вытеснение капитала: учреждения, реагируя на неопределенность по государственным облигациям, таможенным тарифам и переоценке ИИ, одновременно извлекают ликвидность из рискованных активов, что приводит к вакууму покупок.

3. Слабая структура плеча: ранее рыночное плечо достигало 12,3 раза (контрактные позиции/рыночная капитализация), что вызвало цепную ликвидацию под давлением продаж; данные CoinGlass показывают, что за последние 24 часа по всему рынку ликвидировано более 680 миллионов долларов.

Основной вывод: этот большой дамп является результатом резкого сокращения макроэкономической ликвидности и слабости микроэкономической структуры, а не тенденцией медвежьего рынка. Когда любое из четырех факторов ослабнет (например, Япония успокоит рынок облигаций, Федеральная резервная система смягчит политику, результаты Nvidia превзойдут ожидания), рынок, вероятно, быстро восстановится.

Шесть, действия инвесторов: выживание и планирование в условиях ликвидностного шторма

Краткосрочная стратегия (1-3 дня): оборона в приоритете

• Снижение кредитного плеча: уменьшите плечо контракта до менее чем 3x или держите средства в спотовом режиме, чтобы избежать волатильности при VIX > 30.

• Дисциплина стоп-лосса: уровень стоп-лосса BTC 91,000 долларов, уровень стоп-лосса ETH 2,900 долларов, при падении безусловный выход.

• Наличные – это король: держите 50% позиции в стабильных монетах, ожидая сигналов на правой стороне

Среднесрочная стратегия (1-2 недели): выбор недооцененных активов

• Сильно упавшие лидеры: BTC упал ниже 93,000 долларов, ETH упал ниже 3,000 долларов, постепенно накапливая позиции, увеличивая долю по ступеням.

• Независительное повествование: внимание к RWA (активы реального мира) таким как INJ, LINK, а также к AI+шифрование активам таким как RNDR, FET, эти области подвержены меньшему макроэкономическому воздействию.

• Хеджирование рисков: инвестиции в 5%-10% золота или наличных в долларах США для хеджирования концовых рисков

Макроэкономические показатели

Ежедневно следите за:

• Индекс доллара: падение ниже 103 рассматривается как ослабление рисков

• Японская доходность 10-летних государственных облигаций: снизилась ниже 0,65%, сняв тревогу о кризисе

• Количество заявок на аукцион государственных облигаций США: >2.5 раза указывает на восстановление ликвидности

Семь. Предупреждение о рисках и окончательное суждение

Сигналы о том, что риск не устранен:

• Отношения между Китаем и Японией продолжают ухудшаться, вызывая беспокойство по поводу разрыва цепочки поставок.

• Доходность японских государственных облигаций превысила 0,9%, массовое закрытие позиций по кэрри-трейду.

• После отчета NVIDIA акции технологических компаний вошли в нисходящий канал переоценки.

Суждение: текущее большое дамп является технической коррекцией, вызванной ликвидностью, временные рамки составляют 3-7 дней, диапазон составляет 88,000-94,000 долларов США для BTC. Как только любое из двух из четырех факторов, вызывающих интерес, начнет улучшаться, рынок быстро восстановит свои потери.

Основной совет: не поддавайтесь паническим настроениям, распределяйте качественные активы на ключевых уровнях поддержки. Долгосрочная логика крипторынка (уполовинивание, ETF, принятие институциональных инвесторов) остается неизменной, краткосрочные колебания создают возможности для входа для долгосрочных инвесторов.

Отказ от ответственности: данный материал основан на данных открытого рынка и анализе макрополитики и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок шифрования работает круглосуточно, с сильными колебаниями, пожалуйста, строго управляйте своими позициями и рисками. Изменения в геополитике, решения центральных банков и результаты финансовой отчетности могут вызвать неожиданные колебания, пожалуйста, принимайте обдуманные решения. #逆势上涨币种推荐 #美联储会议纪要将公布 #比特币行情观察