Недавняя приостановка работы правительства встряхнула рынки, и хотя ИИ и акции продолжают расти до рекордных уровней, криптовалюты основных направлений остаются на месте, а альты теряют в цене. Это расхождение подорвало доверие по всему экосистеме.

То, что мы видим сейчас, — это апатичный страх, который определял 2018–2019 годы... не паника, а просто усталость.

Для большинства обычных людей криптовалюта все еще не принесла значительных улучшений в их жизни. Ясными победителями этого цикла стали учреждения и капитал, связанный с Трампом, оставив розничных инвесторов в стороне и разочарованными.

Этот разрыв особенно заметен, потому что у нас были самые сильные катализаторы в истории криптовалют: ETFs на Bitcoin и ETH, регуляторная ясность, институциональные вливания, расширение инфраструктуры и широкое принятие стейблкоинов. Тем не менее, этот поток хороших новостей вызвал недоверие, а не восторг. После многих лет нарративов "это изменит всё", которые не материализовались, рынок теперь требует исполнения и реального принятия с метриками для отслеживания.

Вот почему настроение так подавлено, несмотря на крепкие фундаментальные показатели: путь к росту и доходности просто больше не очевиден. Строители, пришедшие ради технологий, останутся, но многие участники в замешательстве, устали и, вероятно, покинут рынок до следующего истинного "мгновения ChatGPT" для криптовалюты или крупного регуляторного прорыва, который снова докажет создание неоспоримой ценности.

И неудобная правда под всем этим заключается в том, что ROI может не быть для всех прямо сейчас. Криптовалюта достигла такой степени зрелости, что легкая асимметрия исчезла.

Институты захватывают большую часть преимущества, розничные инвесторы не видят, откуда приходит их прибыль, и когда ROI становится неопределенным, убежденность исчезает. Не потому, что криптовалюта сломана, а потому, что путь к значительным доходам стал неясным.

Криптовалюта может выигрывать, пока наши монеты теряют. Не все, но это этап слияний и поглощений, консолидации и перетасовки для многих цепочек и проектов.