Что означает большой памп индекса PCE? Федеральная резервная система (ФРС) больше всего любит следить за этими данными.

Сначала поговорим по-человечески: что такое PCE

Индекс PCE — это индекс личных потребительских расходов, проще говоря, это скорость и объем трат американцев. Если американцы много покупают → PCE растет; если американцы затягивают пояса → PCE падает.

Почему этот индикатор так важен? Потому что потребление в США составляет 70% от ВВП, PCE как барометр экономики — если он растет, это означает, что экономика США ускоряется; если он падает, это означает, что сигналы рецессии начинают мигать.

Особенно для Федеральной резервной системы PCE является основным индикатором для оценки того, следует ли продолжать повышать процентные ставки. Каждое его движение напрямую влияет на доллар, фондовый рынок и даже на цены на глобальные активы.

Как рассчитывается PCE

Процесс очень прост:

1. Собирать цены на все потребительские товары, такие как продукты питания, одежда, аренда жилья, транспорт, медицинские услуги и т.д.
2. Распределите веса по важности для каждого пункта (арендная плата имеет наибольший вес, потому что это самая большая сумма денег)
3. Сравнение изменения цен этого месяца с прошлым месяцем
4. Взвешенное суммирование → получение окончательного индекса

Основная идея заключается в том, что: через мониторинг корзины покупок обычных людей можно увидеть, испытывает ли вся экономика инфляцию.

Эти пять факторов напрямую влияют на PCE

1. Уровень инфляции → Цены на нефть выросли, транспортные расходы возросли, цены на продукты следуют за этим ростом → PCE также растет

2. Уровень занятости → Много рабочих мест, зарплаты растут, люди готовы тратить деньги → PCE растет; наоборот, он падает.

3. Уровень зарплат → В 2024 году, если в какой-либо отрасли повысят зарплаты, покупательная способность рабочих этой отрасли увеличится → напрямую повысит PCE

4. Процентная ставка → Когда процентные ставки низкие, кредиты дешевле, количество заявителей на ипотеку и автокредиты резко увеличивается → Потребительские расходы стремительно растут → PCE повышается; наоборот, при повышении процентной ставки центральным банком.

5. Уверенность потребителей → Оптимистичные прогнозы по экономике, люди охотно тратят; при нестабильной экономике люди становятся осторожными → Колебания PCE отражают ожидания рынка

Почему Федеральная резервная система так заботится о PCE

Простая и грубая цепочка отношений:

• PCE > Ожидания → Федеральная резервная система считает, что инфляционное давление все еще велико → Продолжение повышения процентных ставок → Укрепление доллара, давление на фондовый рынок
• PCE < ожидаемое → ФРС может приостановить повышение ставки → ликвидностное смягчение → фондовый рынок и рисковые активы выигрывают

Исторический пример: После финансового кризиса 2009 года PCE постепенно восстановился с 0% до около 2% в 2018 году, в то время как индекс S&P 500 также продолжал восстанавливаться. Напротив, в 2020 году, когда вспыхнула пандемия, PCE на время упал до -1%, акции туристического и розничного секторов были сильно поражены, но акции электронной коммерции и медицины выросли против тренда.

Время публикации данных PCE

Последний рабочий день месяца (или ближайший к концу месяца), восточное время США, в 20:30

На примере данных от 27 октября 2023 года:

• Рост потребительских расходов в сентябре составил 0,7% (выше ожиданий)
• Ядро PCE увеличилось на 3,7% в годовом исчислении (на высоком уровне)
• Ставка сбережений упала до 3,4% (люди используют свои запасы)

Это указывает на то, что американцы безумно потребляют, но денег становится меньше — экономисты в целом считают, что цикл повышения ставок близок к завершению.

Цепная реакция колебаний PCE на тайваньском рынке

Тайвань как высокоэкспортная экономика, колебания PCE напрямую влияют:

Курс обмена → Рост PCE → Укрепление доллара → Девальвация нового тайваньского доллара → Увеличение цен на экспорт Тайваня, снижение международной конкурентоспособности

Торговля → Рост PCE → Американцы покупают-покупают-покупают → Увеличение спроса на тайваньские чипы и электронные изделия → Тайваньские экспортеры зарабатывают кучу денег; Если PCE падает, то наоборот.

Фондовый рынок → Растет PCE → Оптимистичные сигналы для экономики США → Международный капитал устремляется в развивающиеся рынки → Тайваньский фондовый рынок может вырасти

Энергетические затраты → Рост PCE → Увеличение мирового спроса на энергию → Рост цен на нефть и газ → Резкий рост затрат на импорт энергии на Тайване → Двойной удар по производственным затратам и ценам

Как инвесторы должны смотреть на PCE

Считайте PCE индикатором глобальных капиталовложений:

• PCE неожиданно вырос → доллар может укрепиться, стоимость товаров (в расчете в долларах) возрастет, экспортные страны окажутся под давлением
• Неожиданный спад PCE → Относительная слабость доллара, новые рынки и сырьевые активы могут получить выгоду

Основные рекомендации: следите за датой выхода PCE и данными, сопоставляя с последующими заявлениями Федеральной резервной системы, своевременно корректируя распределение активов на фондовом рынке, валютном рынке и рынке сырьевых товаров. Путем отслеживания тенденций PCE в реальном времени можно заранее уловить сигналы поворота макроэкономики.