Robinhood Q3 рост выручки в два раза: рынок прогнозов стал новым двигателем роста, почему акции не растут, а падают?

Автор: Нэнси, PANews

С окончанием октября публичные компании начали публиковать свои квартальные отчеты за третьи квартал. Американская популярная брокерская компания Robinhood представила отчет, который превзошел ожидания, с рекордными доходами и прибылью, что свидетельствует о том, что многообразная стратегия начинает приносить плоды, и компания стремительно движется к трансформации в финансово-технологическую компанию. Однако, несмотря на блестящие финансовые результаты, акции Robinhood после публикации отчета упали против тренда.

Криптовалютная торговля является основным источником роста, прогнозируя, что торговля станет новым двигателем роста.

В третьем квартале 2025 года Robinhood представил впечатляющие результаты. Общая выручка платформы достигла 1,27 миллиарда долларов, что на 100% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль составила 556 миллионов долларов, что на 271% больше; размытая прибыль на акцию (EPS) составила 0,61 доллара, что на 259% больше. В то же время в этом квартале было добавлено 2,5 миллиона новых денежных счетов, в целом их стало 26,8 миллиона. Судя по данным, после нескольких лет угасания первоначальных бонусов от торговли без комиссий, Robinhood явно нашел новый путь роста, трансформировавшись из единой торговой платформы в диверсифицированную финансовую технологическую группу.

Несмотря на сильный рост производительности, результаты все же оказались ниже рыночных ожиданий, и цена акций после публикации финансового отчета не выросла, а упала, что связано с опасениями инвесторов относительно устойчивости его будущей прибыли.

С точки зрения структуры, текущие доходы Robinhood в основном поступают от торговых доходов (57%), чистых процентных доходов (36%) и подписных других доходов (7%). В частности, торговля криптовалютами стала основным источником роста в этом квартале. Доходы от этого бизнеса достигли 268 миллионов долларов, что на более чем 300% больше по сравнению с прошлым годом, и составляют более одной трети от торговых доходов.

Robinhood в этом году расширила свою криптовалютную бизнес-линию, приобретя криптобиржу Bitstamp и сотрудничая с предсказательным рынком Kalshi, что стало двумя основными факторами, способствовавшими преодолению дохода в этом квартале, и была включена в число основных бизнес-линий с годовым доходом свыше 100 миллионов долларов. Восстановление крипторынка привело к увеличению активности как розничных, так и институциональных инвесторов, в то время как Bitstamp принесла вклад в институциональную и производную торговлю, а запуск бизнеса предсказательного рынка привлек множество новых пользователей, что способствовало росту доходов от криптоторговли. Тем не менее, доходы от криптовалют все еще немного ниже рыночных ожиданий в 287,2 миллиона долларов.

Вступление Bitstamp значительно увеличило объем торгов. Финансовый отчет показывает, что в октябре объем сделок с криптовалютой на платформе Robinhood превысил 32 миллиарда долларов, из которых Bitstamp внес 18 миллиардов долларов (в основном за счет институциональной торговли). В дальнейшем Bitstamp также станет основной платформой для бизнеса по токенизированным акциям, который продвигает Robinhood. Однако, хотя институционная торговля Bitstamp вызвала резкий рост объемов сделок, из-за относительно низких тарифов фактический вклад в доходы ограничен, что также вызывает опасения на рынке по поводу роста доходов.

В то же время бизнес прогнозных рынков также стремительно растет. В третьем квартале объем торгов прогнозными контрактами на Robinhood удвоился по сравнению с предыдущим кварталом и составил 2,3 миллиарда контрактов (каждый контракт стоит 1 доллар), став третьей по активности торговой категорией после акций и опционов. В октябре объем торгов достиг 2,5 миллиарда долларов, и ожидается, что платформа получит около 25 миллионов долларов прибыли в этом месяце.

Помимо криптовалют и прогнозных рынков, доход Robinhood от торговли акциями вырос на 132%, доход от торговли опционами увеличился на 50%. Тем не менее, эти торговые операции в целом считаются сильно циклическими. Аналитик Rothschild & Co Redburn Чарльз Бенди дал Robinhood рейтинг «продавать», полагая, что компания демонстрирует отличные результаты в исполнении продуктов, но текущие показатели могут отражать цикл на пике, в то время как рыночная оценка подразумевает еще не проверенную долгосрочную стабильность.

Стать черной лошадкой S&P 500 в этом году, готовиться к банкингу и инвестиционному бизнесу

В 2025 году Robinhood стал одной из самых ярких акций индекса S&P 500, цена акций за год выросла более чем на 222%, что значительно превышает индекс Nasdaq 100. За сильным ростом акций стоит не только признание рынка истории роста Robinhood, но и его постоянное превышение ожиданий по фундаментальным показателям.

На самом деле, с момента запуска программы обратного выкупа акций в 2024 году Robinhood уже выкупил акций на сумму около 810 миллионов долларов. В то же время долгосрочная программа поощрения CEO Robinhood Владa Теневa (если цена акций достигнет 101,5 долларов за акцию в 2025 году, оба основателя Robinhood получат по 13,8 миллиона акций) была полностью исполнена в третьем квартале, и в настоящее время его годовая денежная компенсация составляет всего 40 тысяч долларов.

Сильные финансовые показатели Robinhood также обеспечили достаточный денежный поток для поддержки диверсификации бизнеса. Финансовый отчет показывает, что по состоянию на конец третьего квартала Robinhood имел 4,3 миллиарда долларов наличными и эквивалентами, акционерный капитал составил около 8,57 миллиарда долларов, ожидается, что скорректированные операционные расходы за весь 2025 год составят около 2,28 миллиарда долларов, что немного выше первоначальных ожиданий, главным образом из-за увеличения бонусов для сотрудников, вызванного превышением прогнозов по результатам работы, а также продолжающихся инвестиций в новые бизнесы и технологические платформы. Хотя операционные расходы в третьем квартале увеличились на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, выручка удвоилась, а маржа прибыли продолжает расти.

Robinhood также оптимистично смотрит на свое финансовое будущее, отметив, что начало четвертого квартала было очень сильным. В октябре месячный объем торгов акциями, опционами, предсказательными рынками и фьючерсами на платформе достиг исторического максимума, а остаток по марже также достиг новых высот. В настоящее время у Robinhood уже 11 бизнес-линий с годовыми доходами, достигшими или превышающими 100 миллионов долларов, и в будущем планируется запустить больше классов активов.

«В плане продуктовой концепции мы планируем сделать Robinhood финансовым центром для домохозяйств». Влад Тенев сообщил об этом на телефонной конференции по отчетности, отметив, что за последние несколько лет благодаря системным изменениям в организации, культуре и технологиях значительно ускорилась реализация и итерация продуктов компании, и была установлена основная цель – «быстрая доставка продуктов». В настоящее время платформа активно развивает несколько бизнес-направлений.

Например, в области прогнозирования бизнеса подразделение прогнозных рынков Robinhood вступило в стадию быстрого расширения, в настоящее время запущено более 1000 контрактов, охватывающих такие области, как спорт, финансы, развлечения, культура и технологии. Компания ведет переговоры с зарубежными регулирующими органами, включая Управление финансового поведения Великобритании (FCA), чтобы исследовать возможность запуска офшорных прогнозных рынков за пределами США.

В банковской сфере Robinhood Banking постепенно запускается с целью стать предпочтительной платформой для зачисления зарплаты пользователей, предлагая разнообразные финансовые продукты и услуги.

В сфере инвестиционного бизнеса компания готовит Robinhood Ventures и уже подала документы в SEC США, сосредоточившись на инвестициях в инновационные проекты с целью привлечения новых движущих сил роста на платформу.

Кроме того, в сфере токенизированных акций Robinhood запустила соответствующий бизнес более чем в 30 странах и расширила его до более чем 400 продуктов, планируя в дальнейшем внедрить соответствующие сделки на платформе Bitstamp и включить в экосистему DeFi.

Помимо американского рынка, Robinhood планирует международную экспансию и ставит цель добиться того, чтобы в течение следующих десяти лет доходы от рынков за пределами США и институциональных клиентов составили более 50%, чтобы изменить текущую чрезмерно высокую долю розничного бизнеса. Однако компания предпочитает осуществлять экспансию за счет органического роста, но также не исключает возможности поглощений. В настоящее время процесс интернационализации все еще находится на ранней стадии.