В последнее время несколько ценных бумаг скорректировали коэффициент маржи для SMIC до 0%, что привлекло внимание рынка. Этот шаг не является внезапным событием, а является нормальной операцией в соответствии с установленными правилами.

Коэффициент конверсии является ключевым понятием в бизнесе по финансированию ценных бумаг. Ранее коэффициент конверсии акций SMIC составлял 50%, что означало, что инвесторы могли использовать акции SMIC на сумму 1 миллион юаней в качестве залога для получения кредитного лимита в 500 тысяч юаней. Однако, когда коэффициент конверсии снижается до 0%, это на самом деле означает, что эти акции временно не могут быть использованы в качестве залога для финансирования.

Это изменение обусловлено правилами, введенными Шанхайской и Шэньчжэньской фондовыми биржами с 2016 года. Эти правила требуют, чтобы A-акции с статическим коэффициентом P/E более 300 или отрицательным значением имели коэффициент пересчета для маржинальной торговли, равный 0%. Эта мера направлена на усиление управления рисками и обеспечение стабильной работы маржинальной торговли. Стоит отметить, что в настоящее время количество акций на A-рынке с коэффициентом пересчета 0% уже достигло нескольких сотен.

С точки зрения общего рынка, баланс финансирования A-шар уже превысил 2,4 трлн юаней. Хотя эта цифра не является высокой по сравнению с общей капитализацией A-шар, влияние финансирования на рынок нельзя игнорировать. По оценкам, финансирование и маржинальная торговля ежедневно составляют около 10-20% объема торгов A-шар.

Для брокерских компаний финансирование является важным источником дохода. На основе остатка финансирования в 2,4 трлн юаней, 1% маржи может принести брокерам доход в 240 млрд юаней, а 2% могут достигнуть 480 млрд юаней. Кроме того, комиссия за финансирование обычно выше, чем за обычные сделки, что дополнительно увеличивает привлекательность этого бизнеса.

Что касается SMIC, его остаток финансирования достиг 151 миллиарда юаней, занимая девятое место на рынке A-share. Однако, с его коэффициентом цена/прибыль, превышающим 300, ставка дисконтирования была скорректирована до 0%, что, безусловно, окажет влияние на его финансовые сделки.

Это событие подчеркивает осторожное отношение регуляторов рынка к высоко оцененным акциям, а также напоминает инвесторам о важности внимания к фундаментальным показателям акций и уровню оценки. В текущей рыночной среде инвесторы должны более рационально смотреть на инвестиционные возможности и риски высоких технологий.