Поговорим о том, какие активы будут качественными в будущем через 20 лет?

Для людей с определенным состоянием следует стараться избегать активов в RMB, включая сам RMB.
В активе RMB самыми «качественными» являются всего несколько:
1/Качественная недвижимость в центральных районах первоклассных городов.
2/Среди 500 крупнейших компаний мира находятся такие государственные и национальные предприятия, как Китайская нефтяная корпорация, Банк Китая, Китайская мобильная связь и др.
3/Акции крупных частных технологических компаний Китая, таких как Tencent, Alibaba, BYD, CATL и других.
4/Уникальные минеральные ресурсы Китая, такие как редкие земли, вольфрамовые пески и т.д., а также акции компаний.
5/Государственные облигации Китая.
Больше ничего нет.
Но на практике, за последние пять лет эти "наилучшие" активы показали довольно посредственные, а иногда и плохие результаты, например, недвижимость в Пекине, Шанхае и Шэньчжэне упала более чем на 20% по сравнению с пиковыми значениями.
Крупные частные технологические компании Китая однажды потеряли более 60% своей рыночной стоимости и даже больше. Акции крупных государственных предприятий Китая также показывают незначительные результаты. Акции компаний, занимающихся уникальными минеральными ресурсами Китая, в основном следуют за индексом A-share, не демонстрируя ничего выдающегося, в то время как A-share и национальная сборная по футболу находятся на одном уровне.
Основная проблема государственных и местных облигаций заключается в крайне низкой доходности и отсутствии перспектив на улучшение. В конце концов, ставка по годовым депозитам в банках уже упала ниже 1%, и до нулевой ставки остается всего один шаг. В таком контексте доходность облигаций и других фиксированных доходных продуктов не может быть высокой, 2% уже трудно достичь.
Постоянное падение базовой процентной ставки в Китае обусловлено сильными ожиданиями длительной рецессии экономики и продолжающимся снижением ожидаемой доходности капитала. Базовая ставка в 1% по сравнению с американской базовой ставкой около 4,5% слишком велика, и если немедленно снять валютный контроль, это не только приведет к резкому падению курса юаня, но и моментально обанкротит отечественную банковскую систему из-за паники вкладчиков.
Говоря с точки зрения соотношения аренды к продаже недвижимости, китайские цены на жилье становятся более разумными, и основная причина этого не в падении цен на жилье и росте арендной платы, а в том, что базовая процентная ставка значительно снизилась с 3,5% до ниже 1%. При этом, для более качественной недвижимости соотношение аренды к продаже может достигать 2%, что действительно является черным юмором. Когда наивысшие части большого класса активов находятся на таком уровне, то уровень других активов становится очевидным.
Посмотрите на показатели качественных активов по всему миру:
Вот две шокирующие статистики: индекс S&P 500 с момента своего основания в 1957 году по 2024 год за 68 лет имел положительную доходность в 48 лет, увеличившись в 131 раз, с годовой доходностью 10,26%; индекс Nasdaq еще более впечатляющ, с 1971 года по сегодняшний день за 54 года увеличился в 192 раза, в 74% лет показывая прибыль. Это не везение, а прочная сила, закаленная через множество кризисов.
Сначала рассмотрим способность индекса к восстановлению. В 2008 году во время кризиса субстандартных ипотечных кредитов индекс S&P упал на 37%, тогда сколько людей говорили "американскому рынку конец", а в итоге через 4 года он восстановился более чем на 100%; в 2020 году пандемия привела к 34%-ному падению за 33 дня, но после спасения рынка Федеральной резервной системой, он в итоге вырос на 18.4% за год; даже в 2022 году, когда повышение процентных ставок сбило индекс S&P на 25%, на следующий год он сразу же восстановился на 26.3%. Секрет кроется в "саморазвитии" S&P — в ранние годы он избавился от традиционных энергетических компаний, оказавшихся в рецессии, и включил в себя такие технологические гиганты, как Apple и Microsoft, следуя за ростом ВВП США с 468 миллиардов до 27.5 триллионов. Хотя Nasdaq имеет волатильность в 1.5 раза выше, чем S&P, его сложная доходность за период с 1991 по 2000 год составила 20.3%, а в 2024 году, благодаря полупроводникам и квантовым вычислениям, он снова вырастет на 28.6%. Высокая волатильность скрывает гибкость технологической гегемонии.
Посмотрим на разрушительную силу основных активов. Nvidia с момента上市 выросла в 3650 раз, годовая доходность 39%, от игровых чипов до доминирования в AI, за пять лет рост в 34 раза и стабильная капитализация в 33.5 трлн; у Microsoft еще более впечатляюще, рост в 7456 раз с годовой доходностью 26%, сейчас капитализация 38.5 трлн, на руках 94.5 млрд наличными, соотношение долга к капиталу всего 0.15, облачный бизнес и сотрудничество с OpenAI углубляют конкурентные преимущества; за рост в 2226 раз у Apple стоит ежегодный доход в 408 млрд, комбинация из 160 млрд наличных и 101.7 млрд долга доводит налоговую оптимизацию до совершенства, возврат акционерам никогда не подводил.
Основные моменты. Ядро американских активов и ценностного инвестирования состоит из двух частей: первое — это "долгосрочное мышление + качественные активы", индекс S&P за сто лет показывает среднюю доходность 10,3%, 72% лет с положительной доходностью. Если держать активы достаточно долго, почти всегда можно заработать; второе — это "денежный поток превыше всего". Компании, такие как Microsoft и Apple, даже в условиях медвежьего рынка могут быстро восстановиться благодаря своим резервам наличности и устойчивости к доходам. В 2000 году, когда индекс NASDAQ упал на 78% из-за интернет-пузыря, Microsoft смогла медленно вернуться на ноги благодаря своему бизнесу в области корпоративного программного обеспечения. Это и есть основа ценностных акций.
Также стоит обратить внимание на золото и биткойн как на долгосрочные инвестиции. Золото преодолело исторический максимум в 3800 долларов за унцию, постоянные закупки центральных банков и тенденция к дедолларизации составляют структурную поддержку, делая его "опорной ценностью" в глобальном хаосе; биткойн, в свою очередь, благодаря оптимизации регулирования и притоку институциональных инвестиций, вновь переоценивается суверенными учреждениями.
Это рыночное ценовое поведение качественных активов.
Помните, что результаты инвестиций являются наиболее объективными, они не будут играть с вами и уж точно не будут «выигрывать» без логики и оснований.