Нулевая комиссия за азартные игры: Lighter хочет переписать игру perp DEX

Lighter ставит на радикальную модель нулевых комиссий, внедряя справедливость в zk-SNARK доказательства для гарантии проверяемого соответствия ордеров и ликвидации.

Хотя Hyperliquid доминирует благодаря своей производительности, edgeX - глубиной и инженерией, а Aster - экосистемными петлями, Lighter выделяется, сочетая нулевые комиссии с доказуемой справедливостью.

Устойчивость модели Lighter зависит от создания глубины, удержания реальных пользователей послеairdrop и поиска доходов за пределами активности, связанной с начислением баллов.

РОЖДЕНИЕ ТЕХНОЛОГИЧЕСКОЙ РЕВОЛЮЦИИ: ПОСТАВКА СООТВЕТСТВИЯ В НУЛЕВОЕ ЗНАНИЕ

В арене бессрочного DEX большинство проектов конкурируют по комиссиям, пользовательскому интерфейсу или покрытию активов. Lighter выбрал самый трудный, но самый смелый путь — написание ордеров соответствия и ликвидации в нулевых знаниях. Каждый ордер, каждое соответствие, каждая принудительная ликвидация проверяются с помощью zk-SNARK цепей и завершаются на контрактах основной сети Ethereum. Команда называет это "доказуемым соответствием и доказуемой ликвидацией", что напрямую решает наиболее фундаментальную проблему доверия в DeFi.

Эта архитектура сужает возможности секвенсора до минимума: он только собирает и упорядочивает транзакции, но не может изменять приоритет. Правила цены и времени жестко закодированы в цепи, не оставляя места для манипуляций. Для трейдеров, долго мучимых MEV, это близко к серебряной пуле. Пользователи больше не боятся, что их ордера будут пропущены или обойдены — каждый результат можно проверить.

Lighter также переносит рисковые контроли CeFi на цепь. Начальная маржа, поддерживающая маржа и маржа закрытия создают многоуровневую систему; ликвидации происходят по этапам от предупреждений до частичных закрытий, при этом LLP (Lighter Liquidity Pool) выступает в качестве страхового фонда. Когда счета оказываются в убытке, LLP принимает позицию; если пул не может покрыть, вступает в действие ADL (Auto-Deleveraging). Все шаги подлежат доказательству. Это не просто нарратив о "безопасности", а механизм, основанный на математике.

Стоимость такого дизайна — это сложность. В начале 2024 года Lighter привлек zkSecurity для аудита своих схем, которые выявили недостатки в реализации хеш-функции MiMC. Команда исправила проблемы, демонстрируя свое намерение закрепить "проверяемое" не только в рассказе, но и в коде.

ВСПЛЫВАНИЕ ДАННЫХ И ИЛЛЮЗИЯ ТОЧЕК: ИСТИНА ЗА ЦИФРАМИ

Если технология является основой Lighter, нулевая комиссия — это искра. На закрытом бета-тестировании комиссии для мейкеров и тейкеров были установлены на нуле; финансирование происходило напрямую между длинными и короткими позициями, при этом протокол ничего не брал. Для высокочастотных трейдеров это был рай — внезапно даже крошечные арбитражные спрэды стали прибыльными.

Влияние было немедленным. Ежедневный объем торгов стабилизировался в диапазоне от 1 до 2 миллиардов долларов, совокупный оборот достиг десятков миллиардов, а TVL LLP увеличился с нескольких миллионов до нескольких сотен миллионов долларов. Discord перешел отметку в десять тысяч участников, число подписчиков в Twitter взлетело, а таблицы лидеров заполнились аккаунтами, бесконечно открывающими и закрывающими ордера.

Но числа шумные. Исследования показали, что отношение объема к открытым позициям Lighter достигло пика в 27, в то время как здоровый рынок находится ниже 5. Это сигнализировало о мойке торговли и сборе очков, а не о чистом органическом спросе. На самом деле смешение было обоим: настоящие стратегические трейдеры наряду с армиями охотников за аирдропами.

И это не совсем плохо. Система баллов была разработана для увеличения активности до появления токена. Hyperliquid доказал, что одна лишь "ожиданиеairdrop" может стимулировать принятие. Реальное испытание для Lighter будет, когда баллы превратятся в токены: сможет ли она превратить добытый объем в удерживаемую ликвидность? Если торговля рухнет после airdrop, нулевые сборы потеряют свою магию.

СОЧЕТАНИЕ С ГИГАНТАМИ: СКОРОСТЬ, ГЛУБИНА, ЭКСОСИСТЕМА И СПРАВЕДЛИВОСТЬ

К 2025 году гонка по бессрочным контрактам больше не о том, кто сможет построить, а о том, кто сможет выдержать.

Hyperliquid воплощает "парадигму производительности." Он создал собственный L1, встроил соответствие в консенсус и достиг скорости и глубины уровня CEX. Его позиция ясна: когда исполнение экстремальное, пользователи останутся.

edgeX представляет собой "инженерное дело и глубину". Поддерживаемая компанией Amber, она создала zk/L2 ордерную книгу с необычно сильной ликвидностью. С ультранизкими комиссиями и стабильной поддержкой маркет-мейкинга, она стабильно завоевывает высокочастотных трейдеров. edgeX может не иметь внимания Hyperliquid, но она строит долговечность блок за блоком.

Aster играет в «экосистемную игру». Используя поток BNB Chain, он предлагает простой режим для новичков и про режим для количественных команд, при этом связывая свою собственную стабильную монету и активы для стекинга, чтобы сформировать капитальный цикл. Он не зацикливается на задержке, но выигрывает, запирая как розничных, так и институциональных клиентов внутри экосистемы.

Против этих, Lighter выглядит радикально. Он не утверждает, что он быстрее или глубже — он просто сделал торговлю бесплатной и доказуемой справедливой. На рынке, где Hyperliquid продает скорость, edgeX продает глубину, а Aster продает привязанность к экосистеме, Lighter предлагает другую линию: "торгуйте здесь, не платя ни копейки и не доверяя никому."

Вместе они наметили четыре разветвляющихся пути: Hyperliquid, разгоняющий производительность до предела, edgeX, привлекающий профессионалов ликвидностью и инженерией, Aster, масштабирующийся через экосистемные петли, и Lighter, ставящий все на нулевые комиссии и проверяемость. Следующий шторм покажет, какой ров — скорость, глубина, экосистема или справедливость — действительно удерживает.

ПОСЛЕДНИЙ ЭТАП КОММЕРЦИАЛИЗАЦИИ: КОГДА НУЛЕВЫЕ СБОРЫ ВСТРЕЧАЮТСЯ С УСТОЙЧИВОСТЬЮ

Каждая история заканчивается бизнес-моделью. Нулевая комиссия приносит поток, но не денежный поток. Сегодня Lighter полагается на прибыль LLP от проигравших трейдеров и сборы за ликвидацию. Оба этих источника неопределенны: когда трейдеры выигрывают или рынки успокаиваются, доходы исчезают. Без стабильного дохода LP могут отступить, и TVL может иссякнуть.

Команда знает это напряжение. Рассматриваемые идеи включают взимание платы с пользователей высокочастотного API, в то время как розничные клиенты остаются бесплатными, связывание доходов LLP с токеномикой или запуск премиум-услуг. Логика ясна: держать нулевые сборы для роста, но найти другой путь для устойчивости.

Одним смелым экспериментом является возможность использования акций LLP в качестве маржи для торговли. Пользователи могут зарабатывать доход от LP и торговать с одним и тем же капиталом. В паре с кросс-активным залогом и публичными хранилищами это поднимает эффективность капитала на новый уровень. Если это будет работать под давлением, Lighter сможет создать долговременную привязанность.

Но нулевые комиссии сами по себе не являются судьбой. Ров будет проверен на трех фронтах: глубина, удержание и денежный поток. В кровавой гонке история Lighter compelling — команда, обученная в Citadel, zkRollup на Ethereum и ставка на то, чтобы сделать торговлю бесплатной и проверяемой. Удержится ли она, когда начнется буря, решит, перепишет ли эта ставка правила игры или исчезнет в очередной главе бесконечных экспериментов DeFi.

〈Нулевая комиссия в азартных играх: Lighter хочет переписать игру perp DEX〉 эта статья впервые опубликована в «CoinRank».