Биткойн застопорился на уровне 117,000 долларов: сможет ли Федеральная резервная система (ФРС) разжечь новый максимум?

Слова: Пратхик Десаи

Компиляция: Block unicorn

Золото достигло исторического максимума, фондовый рынок также преодолел предупреждение о прибылях, доллар начал слабеть. Рискованные активы, кажется, готовы продолжить рост. Тем не менее, обычно наиболее активный в периоды ликвидностной политики биткойн в настоящее время упал до уровня чуть ниже 117000 долларов.

Несмотря на то, что рыночная динамика достаточно сильна — ETF уже привлекли десятки миллиардов долларов, на бирже накопилось огромное количество стейблкоинов, а долгосрочные держатели постепенно уменьшают предложение.

Что же не хватает?

Когда мы углубимся в исследование 37-й недели 2025 года (с 8 по 14 сентября), мы обнаружим ответ.

На прошлой неделе биткойн закрыл гэп фьючерсов CME ( за август по цене 117 000 долларов, а затем после двух недель значительных макроэкономических событий остановил рост между накоплением и ценообразованием.

Рынок вырос и зафиксировал первое последовательное двухнедельное повышение за более чем два месяца. Тем не менее, рынку трудно преодолеть уровень сопротивления в 117000 долларов, и он ждет важного события: решения Федеральной резервной системы 17 сентября.

Эта ситуация возникла на фоне экономической неопределенности. Во-первых, данные о занятости в США, опубликованные две недели назад, оказались хуже ожидаемых.

Сейчас данные об инфляции показывают диверсифицированные сигналы. Индекс цен производителей (PPI) охлаждается, месячные данные становятся отрицательными, что указывает на ослабление ценового давления в цепочке поставок. Однако индекс потребительских цен (CPI) показывает противоречивые результаты. В августе CPI увеличился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, а годовая ставка достигла 2,9%, что является максимальным значением с февраля. Это все еще значительно превышает целевое значение Федеральной резервной системы в 2%, что указывает на то, что инфляция еще не побеждена.

Данные PPI указывают на ослабление инфляционного давления в будущем, но данные CPI показывают, что домохозяйства все еще испытывают давление. Учитывая слабость на рынке труда, причины для снижения процентной ставки по-прежнему сильны. Наблюдение за Федеральной резервной системой (FedWatch) Чикагской товарной биржи (CME) показывает, что рынок уже учел более 95% вероятности снижения процентной ставки.

В то же время другие активы также становятся объектом внимания.

Цена золота достигла исторического рекорда в более чем 3,640 долларов за унцию. Что касается фондового рынка, то индексы S&P 500 и Nasdaq также установили исторические максимумы перед предстоящей встречей ФРС.

Биткойн пытается следовать тому же пути.

Биткойн вырос с почти 108,000 долларов в конце августа до более чем 116,000 долларов на прошлой неделе. Однако, в отличие от золота или акций, биткойн не смог преодолеть этот рубеж. Разрыв был заполнен, восходящий импульс усиливается, но уровень сопротивления в 117,000 долларов по-прежнему остается стойким.

Биткойн на протяжении всей недели оставался выше 110,000 долларов, по состоянию на вечер воскресенья, недельный рост составил 3.81%.

Спотовый биткойн-ETF за короткие пять дней привлек более 2,3 миллиарда долларов, установив самую сильную неделю с июля и став пятой лучшей неделей 2025 года. Институциональные инвесторы поддерживают спрос, создавая позиции с помощью нового капитала.

Однако рынок деривативов не проявляет такого же доверия.

Открытый интерес по фьючерсам на биткойн немного увеличился, но спекулятивная энергия переместилась к эфиру и другим альткойнам. Доминирование биткойна снизилось на 0,7 процентного пункта, что отражает этот переход.

Индекс страха и жадности в криптовалюте вырос на 9 пунктов, перейдя в нейтральную зону, удалившись от зоны страха, что указывает на увеличение настроений инвесторов.

Данные в блокчейне соответствуют этому, показывая, что ликвидность ожидает рыночной уверенности.

Показатель прибыли от производства )SOPR( показывает, что долгосрочные держатели продолжают распродажу, в то время как краткосрочные держатели возвращаются к продаже с прибылью, а не с убытком. Это указывает на хорошую ликвидность на рынке, поддерживающую поток поставок, и не сигнализирует о давлении.

Доля SOPR долгосрочных и краткосрочных держателей остается высокой, что указывает на то, что давление на продажу в основном исходит от опытных кошельков, а не от напряженных новых участников.

На этой неделе соотношение рыночной капитализации к реальной стоимости )MVRV( увеличилось с 2.09 до 2.17, что указывает на то, что биткойн находится в средней стадии цикла. Исторически, уровень MVRV между 3.5 и 4 обычно указывает на перегрев рынка. Уровень MVRV в 2.2 означает, что рынок не дешевый и не слишком разогнанный. Оценка стабильна, а не пузыревая.

Коэффициент предложения стабильных монет (отношение общей капитализации криптовалют к общей капитализации всех стабильных монет) снизился до самого низкого уровня за четыре месяца. Это указывает на то, что ликвидность стабильных монет, находящихся в резерве на бирже, увеличилась по сравнению с балансом биткойнов.

Краткосрочный индекс относительной силы (RSI) также упал до примерно 50, что указывает на нейтральную динамику, но есть потенциал для роста. Все эти данные поддерживают общую точку зрения о достаточной ликвидности, но на рынке по-прежнему не хватает уверенности.

Что будет дальше?

Снижение процентной ставки не всегда является хорошей вещью для биткойна.

В марте 2020 года Федеральная резервная система США значительно снизила процентные ставки в ответ на пандемию, и биткойн изначально упал вместе с рискованными активами, а затем резко восстановился после притока ликвидности. В конце 2024 года также наблюдалась аналогичная модель: первое снижение ставок вызвало рыночные колебания и фиксацию прибыли, а затем период смягчения заложил основу для нового ралли.

В то время показатели на блокчейне, такие как MVRV и коэффициент китов, демонстрировали краткосрочные колебания, а затем последовал долгосрочный рост. Если история повторится, первое снижение на этой неделе может вызвать колебания, а не прямой рост, даже если общая ситуация остается благоприятной.

Если биткойн снова поднимется и удержится на уровне 117,000 долларов, это может быстро открыть путь к новым максимумам. Однако если ФРС из-за недавних данных по инфляции отложит снижение процентных ставок, рынок может вернуться к уровню 113,000 долларов или ниже. Ордербук показывает, что на этих уровнях имеется большая ликвидность, и трейдеры готовы к ликвидации ордеров.

Организации явно предпочитают биткойн ETF в качестве инвестиционного инструмента, в то время как спекулятивные трейдеры переводят свои средства в эфириум и Солану.

Если биткойн после решения Федеральной резервной системы пробьется вверх, ожидается, что этот импульс продолжит распространяться. Эфириум уже привлек значительное количество кредитного плеча, его производительность может превзойти биткойн. Однако, если биткойн останется в стагнации, с поворотом спекулятивного капитала альткойны могут стать первой падающей домино.

С увеличением поглощения ETF, расширением баланса стейблкоинов и постепенной продажей долгосрочными держателями, ликвидность накапливается. Однако на рынке не хватает уверенности, и он все еще ждет катализатора.

Если Пауэлл намекнет на начало цикла смягчения и не добавит никаких предупреждений, то биткойн, скорее всего, вернется к 117000 долларов и войдет в стадию обнаружения цены выше этого уровня. Если он займет осторожную позицию, предупредив о продолжающейся инфляции или внешних рисках, рынок может продолжать колебаться в текущем диапазоне, возможно, до следующей публикации данных в октябре.

Для инвесторов показатели на блокчейне показывают, что текущая стадия здорова, но нужно быть осторожными. Институциональные и корпоративные средства активно поступают в ETF. Риски больше связаны с моментом, а не с направлением.

Будущая неделя покажет, закончится ли этап ожидания доверия. Все взгляды сосредоточены на Пауэлле.