LMAX поднимает планку: наличные бессрочные фьючерсы с кредитным плечом 100X на BTC и ETH для институ...

Лондонская группа LMAX объявила 16 сентября 2025 года, согласно Bloomberg, и в официальном заявлении LMAX, о дебюте бессрочных контрактов на Биткойн и Эфир с 100X плечом, расчет которых производится наличными и предназначен для профессиональных контрагентов. Действительно, эта инициатива укрепляет присутствие Сити в сегменте институциональных крипто деривативов.

Согласно данным, собранным нашей редакционной командой о рыночных потоках и источниках с институциональных столов, растет интерес к инструментам с расчетом наличными, которые упрощают отчетность и примирение бухгалтерии для регулируемых организаций. Аналитики отрасли также отмечают, что номинальное плечо 100X соответствует первоначальному требованию к марже примерно в 1% от номинала, с значительными операционными и ликвидными последствиями в стрессовых сценариях. В тестах по моделированию рисков, проведенных для данного анализа, возникли сценарии с сильным проскальзыванием и быстрой последовательностью маржинальных вызовов при условиях внутридневной волатильности.

Вкратце

Инструмент: бессрочные фьючерсы на Биткойн и Эфир с денежным расчетом.

Максимальное плечо: 100X ( подразумевает теоретическую начальную маржу примерно 1% от номинала ).

Целевая аудитория: институциональные клиенты, инвестиционные столы и хедж-фонды.

Оператор: LMAX Group (Лондон); общий объем спотовых торгов по валюте и цифровым активам превышает 40 миллиардов долларов в день.

Первичный источник: связь LMAX.

Что было запущено: ключевые характеристики

LMAX представляет бессрочные фьючерсы на Биткойн (BTC) и Эфир (ETH), которые воспроизводят цену базовых активов без даты истечения и без необходимости в переносе. Контракт рассчитывается наличными: прибыли и убытки рассчитываются в поддерживаемой фиатной валюте или стейблкоине, избегая физической доставки актива. Тем не менее, структура остается классическим бессрочным типом, предназначенным для профессиональной аудитории.

Маржинальная структура: начальные и поддерживающие маржи определены для профессиональных контрагентов; детали будут указаны в условиях, которые будут опубликованы.

Доступ: через институциональную связь с API/интеграцией (, обычно через FIX/REST) и прямой доступ к ликвидности книги заказов.

Предназначение: хеджирование по спотовым/ETP позициям, арбитраж между площадками, управление крипто-экспозициями и казначейством.

Как работают бессрочные фьючерсы с расчетом наличными (быстрые определения)

Постоянные фьючерсы: производные контракты без срока действия; цена привязана к базовому активу через механизмы финансирования, которые поддерживают котировку близкой к спотовой стоимости.

Расчет наличными: при закрытии позиции денежный дельта рассчитывается, а не токен, что снижает требования к хранению в цепочке.

Маржинальный колл: запрос на дополнительный капитал, когда маржа падает ниже уровня поддержки; если не выполнен, может произойти автоматическая ликвидация.

Почему это важно для институционального рынка

Вход LMAX расширяет предложение площадок с строгими процедурами управления и требованиями к соблюдению норм для профессиональных операторов. В условиях, когда часть спроса на кредитное плечо может перейти с нерегулируемых бирж на платформы с более структурированными процессами управления рисками, контракты, рассчитанные в наличных, упрощают интеграцию учета и отчетности для регулируемых лиц. Следует отметить, что наличие подключения и контроля, характерных для институциональной среды, представляет собой значительный фактор принятия. Обратите внимание, что в сложной регуляторной среде в Соединенном Королевстве предпринимаются усилия для упрощения регулируемого доступа к крипторынкам.

Влияние и риски: чего ожидать

Большее количество деривативов может увеличить рыночную глубину; однако, 100X левередж также усиливает волатильность в стрессовых условиях. К основным рискам относятся:

Эффект кредитного плеча на P&L: даже минимальные движения базового актива могут привести к значительному увеличению прибыли или убытков.

Требования к марже: строгие начальные и поддерживающие маржи, с возможными быстрыми маржинальными вызовами в случае рыночных шоков.

Кредитный риск: связан с процедурами управления дефолтом и гарантией, предоставляемой платформой.

Ликвидные события: во время фаз распродаж спрэды и проскальзывание могут увеличиваться, влияя на затраты на исполнение.

Соблюдение и географические ограничения: продукт обычно предназначен для профессиональных контрагентов, с различными ограничениями в зависимости от юрисдикции; операторам необходимо будет подтвердить соблюдение местных нормативных актов.

Различия по сравнению с розничными CFD

Маржи и кредитное плечо: параметры маржи и лимиты кредитного плеча настроены для профессиональных клиентов; для розничных клиентов лимиты, как правило, ниже по причинам защиты.

Ликвидность: доступ к глубоким ордерным книгам и институциональному исполнению, в то время как розничные счета работают на агрегированных потоках через брокеров.

Требования KYC/AML: более строгие процедуры, включая проверки бенефициарных владельцев и применение санкционных рамок.

Инструменты риска: параметры автоматического закрытия, лимиты экспозиции и расширенная отчетность, решения не всегда доступны для розничных счетов.

Что изменится для институтов

Целевой хеджирование: позволяет покрытие спотовых позиций, ETP или крипто-балансов без физического перемещения кошельков.

Операционная эффективность: денежный расчет упрощает денежные потоки и процесс сверки.

Интеграция: благодаря профессиональной подключаемости (API), существующие системы управления рисками и казначейством могут seamlessly интегрироваться.

Арбитраж и база: предоставляет возможности для стратегий торговли на основе различий между спотами, ETP и деривативами, активными на разных площадках.

Конкурентный контекст и критический угол

Запуск является частью растущей конкуренции за привлечение профессиональных потоков на рынке крипто-деривативов, наряду с традиционными биржами и специализированными платформами. Доступность такой высокой кредитной плеча для институциональных сущностей вновь поднимает дебаты о стабильности и управлении рисками.

С одной стороны, более широкий арсенал хеджей может помочь снизить идосинкразический риск, с другой стороны, использование экстремального плеча требует особого внимания к управлению, моделям ликвидации и стресс-тестам. В этом смысле внутренние контрольные протоколы остаются центральным элементом.