В последнее время золото постоянно обновляет исторические максимумы, что заставляет задуматься: какая сила стоит за ростом цен на золото?

Я считаю, что наибольшая вероятность заключается в том, что доллар США вскоре войдет в цикл снижения процентных ставок + слабый доллар + YCC + QE. Особенно если США действительно пойдут по пути, подобному Японии, попытавшись реализовать модель YCC, тогда логика ценообразования золота будет полностью пересмотрена.
На самом деле улики были заложены давно:

В начале этого года Япония постепенно вышла из YCC, в то время как в США после утечки "Плана Мар-а-Лаго" рынок в целом предположил, что страна может войти в беспрецедентную стадию сверхнормального фискального и монетарного долга.

Объем американских облигаций становится все больше, в то время как естественный спрос уменьшается. Как только наступит определенный критический момент, на рынке могут произойти резкие колебания, подобные "центрированному коллапсу". Но никто не может предсказать, когда именно это произойдет.

Золото дало предварительный сигнал с ATH, а что насчет биткойна?
В этом году в США ускорилось совершенствование правовой базы в области криптовалют, особенно сформировался регуляторный инструментальный набор, сосредоточенный на стейблкоинах. Это означает, что в будущем, как только доходность облигаций войдет в нисходящий тренд, управляющие фондами, скорее всего, будут добавлять такие ключевые криптоактивы, как биткойн и эфир, в свой «защитный набор», подобно тому, как они располагают золото. В этом процессе легитимность и удобство увеличения доли институциональных инвесторов значительно возрастают, и, возможно, спекулятивный ажиотаж на рынке вернется.

Более важно отметить, что главный инвестиционный стратег Bank of America Хартнетт предложил, что "модель Никсона может повториться". Логика за этим ясна: политическое давление заставит США в ближайшие годы перейти к более мягкому набору политик — снижению процентных ставок, количественному смягчению и, возможно, даже исследованию YCC. В краткосрочной перспективе это поднимет цены на золото и криптоактивы, а также разожжет рыночные настроения, что приведет к аналогичному "буму рискованных активов", как в 2020–21 годах. Но риск заключается в том, что если возникнет вторичная инфляция, политика будет вынужденно резко изменена, и в конечном итоге это может привести к глубокому откату цен на активы, как в 1973–74 годах.