Федеральная резервная система (ФРС)正在遭遇史无前例的大分裂

Это событие с заменой директоров в Федеральной резервной системе (ФРС) было очень сложным, потому что «прихоть» Трампа нарушила прежние политические договоренности и инерцию, установив несколько исторических первенств.

Текущий директор Лиза Кук была уволена Трампом, что стало первым случаем в истории США, когда президент "уволил" члена Федеральной резервной системы (ФРС).
В то же время Стивен Миран пытается одновременно занимать должности в Советe экономических консультантов Белого дома (CEA) и в Федеральной резервной системе (ФРС) в статусе "отпуска без содержания", что нарушает железное правило о том, что с 1930-х годов, когда была создана современная система ФРС, "монетарная политика независима от исполнительной власти".

Это привело к одновременному вмешательству судебной и законодательной систем в исполнительные полномочия президента, что на интуитивном уровне ощущается как визуализация американского принципа "разделения властей".

Кук выбрал подать иск в судебной системе, чтобы добиться от суда приостановления действия увольнения.
Miran должен пройти процедуру подтверждения в Сенате, прежде чем занять должность. Одновременное вмешательство судебной и законодательной власти в кадровые вопросы денежно-кредитной политики почти не имеет исторических прецедентов.

Это означает, что Федеральная резервная система (ФРС) сталкивается не только с риском внутренней "потери независимости", но и оказывается втянутой в противостояние между Конгрессом, судом и Белым домом.

В настоящее время основной предмет спора заключается в том, имеет ли президент право уволить членов Федеральной резервной системы (ФРС). Согласно Закону о Федеральной резервной системе, срок полномочий членов совета обычно составляет 14 лет, и президент может уволить членов только «по законным основаниям». Это отличается от ситуации с обычными министрами кабинета, которых можно уволить «по воле президента». Кроме того, в истории США ни один президент не смог успешно уволить действующего члена совета ФРС, и попытка Трампа является первой. Вопрос о том, включает ли «законные основания» мнение президента о «непорядочности/подозрении в мошенничестве», или это ограничивается только серьезными правонарушениями или служебными преступлениями, должен быть решен судом. Таким образом, с точки зрения действующей правовой системы, действия Трампа по увольнению очень рискованны, и их законность зависит от толкования судебной системы.

Кук：

Она уже была уволена Трампом, но подала в суд с просьбой о "временном запрете", надеясь сохранить свою должность до разрешения иска.
Если суд поддержит её, она может продолжить участие в заседании по денежной политике 16-17 сентября.
Если суд откажет, она немедленно потеряет право голоса, и в Федеральной резервной системе (ФРС) останется на одну "голубиную" позицию меньше.

Миран：

Необходимо подтверждение голосованием Сената.
Выступление на слушаниях с предложением "если это всего лишь несколько месяцев краткосрочно, я могу взять отпуск без содержания и затем вернуться в Белый дом" вызвало резкую критику со стороны демократов.
Республиканцы в основном принимают эту договоренность, считая, что "временный переход" не причинит вреда.

Говоря простыми словами, Кук ведет "юридическую защитную войну", а Миран ведет "политическую войну в Сенате".

Так что изменения в составе Совета Федеральной резервной системы (ФРС) окажут различное влияние на рынок в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Краткосрочный (до заседания по процентным ставкам в сентябре)
Если суд одобрит временный запрет Кука, Федеральная резервная система (ФРС) сохранит текущее число сотрудников, а подтверждение прогресса Миран зависит от скорости голосования в Сенате.
Если суд откажет, Кук будет отсутствовать, и вопрос о том, заменит ли его Миран, станет ключевым.

Среднесрочный (в течение нескольких месяцев)
Судебная система продолжит рассматривать дело об увольнении Кука, возможно, с апелляцией в Верховный суд.
Если Миран удастся войти в состав, он станет первым "директором с двойным статусом административного органа и валютного контроля", независимость Федеральной резервной системы (ФРС) будет подвергнута серьезному сомнению.

Долгосрочный (институциональный уровень)
Если суд в конечном итоге решит, что президент имеет право уволить членов Федеральной резервной системы (ФРС), это кардинально изменит независимость ФРС, и американская денежно-кредитная политика будет значительно политизирована.
Если суд будет защищать независимость совета, увольнение Трампа станет "конституционным делом", и будущие президенты будут ограничены.

В условиях, когда снижение процентной ставки в сентябре стало неизбежным, изменения в кандидатах на пост членов Федеральной резервной системы (ФРС) на самом деле являются игрой на то, сможет ли Трамп заранее взять под контроль ФРС до окончания срока полномочий Пауэлла в мае следующего года, то есть, по мнению Трампа, снижение ставок не терпит отлагательств. Представители администрации во главе с Трампом и экономические чиновники ФРС, возглавляемые Пауэллом, очевидно, имеют непримиримые расхождения во мнениях относительно текущей ситуации в экономике США и того, какой путь следует выбрать для дальнейшего развития. Международная сторона больше стремится сохранить сильный доллар, в то время как местные сторонники предпочитают слабый доллар, чтобы вернуться к внутренним делам и восстановиться перед новыми сражениями.

Говоря проще, это заседание совета определит ритм и интенсивность будущего цикла снижения процентных ставок. Говоря более широко, это битва за судьбу страны между двумя фракциями внутри США. Давайте затаим дыхание и внимательно будем следить за их окончательной борьбой.