В области торговли шифрованием Coinbase стал гигантом, с которым нельзя не считаться. Успех компании зависит не только от её основных функций как платформы для торговли, но и основан на многообразии бизнес-моделей.

Преимущества Coinbase, прежде всего, проявляются в его соответствии требованиям и безопасности. Эти два аспекта обеспечили компании доверие пользователей и гарантировали её конкурентоспособность в условиях ужесточающегося регулирования. У компании есть большая база пользователей и институциональных клиентов, что не только принесло значительный объём торгов, но и заложило основу для развития других бизнес-направлений.

Помимо традиционных торговых операций, Coinbase также разработала несколько источников дохода. Некоммерческие операции, такие как подписные услуги и процентные доходы, обеспечивают компании стабильный денежный поток, уменьшая зависимость от рыночных колебаний. Сфера деятельности компании очень широка, включая торговые услуги для розничных и институциональных клиентов, торговлю производными, хранение активов, выпуск стабильной монеты USDC и услуги по ставке. Стоит отметить, что компания укрепила свои позиции на рынке производных финансовых инструментов, приобретя Deribit. Кроме того, Coinbase запустила собственное решение для второго уровня сети Base, что further расширило ее влияние в экосистеме шифрования.

С финансовой точки зрения, Coinbase демонстрирует высокую устойчивость, но также сталкивается с большой волатильностью. Ожидается, что доходы и прибыль компании в 2024 году значительно вырастут. Однако после сильных результатов в первом квартале 2025 года, во втором квартале из-за снижения волатильности рынка наблюдается снижение доходов от торговли, а чистая прибыль в основном обусловлена единовременными инвестиционными доходами. Тем не менее, баланс компании остается устойчивым, а резерв наличности достаточен, что обеспечивает буфер для будущего развития и возможных рыночных колебаний.

Основное преимущество Coinbase заключается в эффекте «бронированной стены», обеспечиваемом его соблюдением норм, а также в мощном сетевом эффекте и экономии за счет масштаба. Тем не менее, компания также сталкивается с некоторыми рисками, включая цикличность индустрии шифрования, неопределенность в регулировании, жесткую рыночную конкуренцию и потенциальные инциденты безопасности.

Что касается оценки Coinbase, аналитики обычно используют такие показатели, как коэффициент цена/выручка (P/S) и коэффициент стоимости предприятия/EBITDA (EV/EBITDA), чтобы определить разумный диапазон, в целом склоняясь к оптимизму. Однако инвесторы при оценке компании должны внимательно следить за несколькими ключевыми факторами: развитием регуляторной политики, активностью торгового рынка, производительностью деривативного бизнеса, процессом интернационализации, а также изменениями в таких показателях, как количество активных пользователей в месяц (MTU) и объем управляемых активов (AUM).

С развитием рынка криптовалют, Coinbase, как один из лидеров отрасли, безусловно, окажет глубокое влияние на будущее всей отрасли. Способность компании справляться с регуляторными вызовами, сохраняя при этом инновации, станет ключевым фактором, определяющим её долгосрочный успех.