#美联储7月会议纪要# **Основные моменты протокола заседания Федеральной резервной системы в июле**:

### **1. Решение по ставке и разногласия в голосовании**
- **Сохранение процентной ставки на неизменном уровне**: Федеральная резервная система сохраняет целевой диапазон ставки федерального фонда на уровне **4.25%-4.50%**, что является пятой паузой в снижении ставок, соответствующей ожиданиям рынка.
- **Углубление внутренних разногласий**: Два члена совета (Уоллер и Бауман) выступили за немедленное снижение ставки на 25 базисных пунктов и проголосовали против, это **впервые с 1993 года, когда два члена совета выступают против решения по ставкам**, что отражает значительные разногласия в политическом курсе.

### **2. Оценка рисков инфляции и занятости**
- **Риск инфляции в приоритете**: большинство декабристов считает, что **риск роста инфляции выше риска снижения занятости**, опасаясь, что тарифная политика может повысить цены, и указывая на то, что ожидания инфляции могут быть нестабильными.
- **Беспокойство по поводу рынка труда**: Некоторые чиновники упомянули, что ужесточение финансовых условий, ухудшение ситуации на рынке недвижимости и широкое применение ИИ могут снизить уровень занятости, но в целом считают, что рынок труда по-прежнему остается стабильным.

### **3. Экономические перспективы и неопределенность**
- **Снижение прогнозов роста**: Федеральная резервная система США изменила описание экономического роста с "устойчивого и стабильного расширения" на "некоторое замедление" и убрала фразу "уменьшение неопределенности экономических перспектив", что указывает на возросшие опасения по поводу будущего роста.
- **Различия в влиянии тарифов**: большинство считает, что влияние тарифов на инфляцию должно полностью проявиться со временем, возможно, это одноразовое или постоянное давление, требующее дальнейшей оценки.

### **4. Обеспокоенность по поводу уязвимости финансовых рынков**
- **Риски на рынке государственных облигаций США**: Официальные лица в целом выражают беспокойство по поводу уязвимости рынка государственных облигаций США, некоторые упоминают потенциальные проблемы в банковской сфере и области валютных свопов.
- **Влияние цифровых активов**: Обсуждаются влияние законопроекта о стабильных монетах на финансовую систему и выполнение денежно-кредитной политики, подчеркивается необходимость повышенного внимания.

### **5. Перспективы политики и условия для снижения ставок**
- **Высокая неопределенность в отношении снижения процентных ставок в сентябре**: Возобновление снижения ставок зависит от двух факторов:
1. Замедление экономики США (особенно частного спроса) оказалось более значительным, чем ожидалось, и передалось на рынок труда;
2. Влияние пошлин на инфляцию стало ли оно с временного явления постоянным давлением.
- **Окно для снижения процентных ставок в этом году все еще существует**: если риски для экономики или инфляции значительно ухудшатся, Федеральная резервная система все еще может предпринять действия.

### **6. Ключевые данные и фон**
- **Целевая инфляция**: Общий уровень инфляции в США все еще немного выше долгосрочной цели Федеральной резервной системы **2%**.
- **Экономические данные**: Рост ВВП во втором квартале оказался выше ожиданий, но замедление потребительских расходов привело к замедлению роста.
- **Фон голосования**: Уоллер и Бауман считаются фаворитами на пост следующего председателя ФРС, их предложение по снижению ставок может быть под воздействием тарифной политики администрации Трампа.