Исследование показывает: 52% пользователей шифрования не доверяют маркет-мейкерам и призывают повысить прозрачность.

【币界】Глобальное исследование, охватывающее более 2000 участников криптоактивов из 98 стран, показало, что 52% людей не доверяют криптоактивам. Результаты исследования основаны на отчете «Состояние криптоактивов – 2025», который также показывает, что если криптоактивы будут подвергнуты судебному разбирательству из-за их влияния на экосистему, 70% респондентов «присоединятся к иску». Полный 71-страничный отчет доступен в качестве бесплатного ресурса для отрасли. Он сочетает в себе количественные данные опросов и интервью с основателями проектов, инвесторами и отраслевыми экспертами, чтобы помочь командам токенов и более широкому сообществу лучше понять, как на самом деле работают отношения между ликвидностью.

Согласно исследованию, 34% участников сообщества криптоактивов заявили, что они понесли убытки, держась токенов в проектах, связанных с публичным сотрудничеством с маркет-мейкерами. Еще 67% сообщили, что повышение прозрачности деятельности и сборов поможет увеличить уровень доверия. В отчете указаны структурные риски в протоколах, поддерживающих ликвидность токенов. Распределения токенов в кредитных соглашениях часто сочетаются с опционами на покупку в структуре "опцион + кредит", что подчеркивается как основной источник несоответствующих стимулов. Неправильно спроектированные сделки могут привести к таким действиям, как сброс токенов или манипуляции ценами. Эти действия могут защитить позиции маркет-мейкеров, но повредить стабильности токенов.

В этом отчете подробно описывается, как хеджирующие стратегии, такие как дельта-хеджирование, могут создавать давление на продажу в момент выпуска токенов или вскоре после этого, тем самым разрушая ранний импульс. В более экстремальных случаях маркет-мейкеры могут использовать механизмы опционов, чтобы поднять цену токена до выгодного уровня исполнения, а затем быстро распродать свои позиции. Это может быть эквивалентно тщательно спланированному pump and dump, усиленному торговыми условиями. Авторы призывают к переходу на прозрачность и стандартизацию в рамках маркет-мейкерских соглашений.

Данные опросов показывают, что люди стремятся к реформам. Более двух третей сообщества криптоактивов считают, что повышение прозрачности поможет восстановить доверие, половина людей полагает, что регулирование может сыграть роль, но только менее одной пятой верят, что регулирование будет эффективным. Хотя большая часть отчета сосредоточена на проблемах отрасли, он также может служить практическим руководством для команды токенов. В нем изложены методы оценки маркетмейкеров, установки KPI производительности и взвешивания плюсов и минусов различных торговых моделей.

Соучредитель и генеральный директор Euphoria Натан Уорсли описал этот отчет как "четкий, основанный на первых принципах вывод, и он обязательный к прочтению для всех, кто серьезно относится к рыночной структуре — особенно для тех, кто пытается понять, как работает шифрование, как оно терпит неудачи и что наиболее важно для основателей." Соучредитель Layer3 Брендон Кумар сказал: "Как основатель, навигация в области шифрования обычно означает принятие высокорисковых решений в условиях ограниченной информации. Этот отчет является одним из немногих действительно полезных ресурсов для снижения этой асимметрии. Это ценное чтение для всех, кто хочет быстро стать умнее."